快手午後跌幅擴大至 5%，再創上市以來新低

快手於 5 月 24 日公佈財報後持續受壓，今日股價再次失守 200 元關口，再創上市以來新低，相比 IPO 時已經腰斬。

隨着快手股價大幅下挫，越來越多的跡象表明用户在其直播服務上的消費減少，快手的未來將何去何從？

股價大幅受挫

截止今日 15 時，快手報價 194.4 港元，跌近 3%，跌幅略有縮小。

5 月 25 日，在港股、A 股、美股，甚至虛擬貨幣迎來久違大漲下，快手當日下跌 11.46%，市值單日蒸發 1106 億港元。進入 5 月 26 日，快手繼續下跌趨勢，一度跌破 200 港元，最終收盤為 204.8 港元。

與 2 月份 IPO 時 402 港元的高點相比，上市不到半年快手股價已經腰斬。

股價的下跌，一定程度上也是市場情緒對上週快手發佈的財報的反映。

快手 5 月 24 日發佈的財報顯示，2021 年一季度總營收為 170.2 億元，此前市場預期為 170.17 億元，同比增長 36.6%，環比下滑 5.97%。

歸屬母公司淨利潤為負 577.5 億元，調整後淨虧損為 49.2 億元。

直播作為快手的核心業務板塊也出現了下滑。財報披露，快手直播業務一季度收入由 2020 年同期的 90 億元降至 73 億元，同比降幅 19.5%。直播收入的減少，主要是由於付費月用户數由去年同期的 6700 萬降至了 5240 萬。

隨着用户規模的增長，快手的用户增長也逐漸陷入瓶頸。2021 年第一季度快手的單季營銷費用為 116.6 億元，佔快手總營收的 68.5%，平均每個新增日活用户的成本為 486 元。而去年同期快手的營銷投入為 80.96 億元，平均每個新增日活用户的成本僅為 172 元。

到底發生了什麼？

據快手招股書顯示，截至 2020 年 9 月 30 日，快手中國應用程序及小程序的平均日活用户已達 3.05 億，平均月活躍用户達 7.69 億。同時，快手社區互關總對數超過 90 億，日活用户的日均使用時長達 86 分鐘，內容創作者佔平均月活躍用户比例約 26%，短視頻和直播的點贊量超過 2.2 萬億。

除了線上營銷服務，快手電商業務同樣增長迅猛。

截至 2020 年 11 月 30 日，快手電商 GMV 已達 3326 億元人民幣，超過 2019 年全年 GMV 的 5 倍。

對此，專家認為，在上市前快手的各項數據已經達到一個巔峯的狀態，這也是為什麼快手股價和估值較高的原因之一。但這種成熟也給快手帶來巨大的增長壓力。

股價對財報要求較高，凡是財報無法出現連續增長，股價下滑將成為必然。

基金分析師曲冉冉稱，快手確實是一家成熟的公司，也有非常大的潛力，但較高的市值讓很多投資者都望而卻步，非常擔心就是估值過高，以後股價對出現較大波動。

同時，隨着直播行業競爭加劇，獲客和促活的成本提升，快手加大了營銷和研發方面的支出。去年一整年的支出分別為 266 億元和 65 億元。

財報稱，這兩類擴張性的投入或許間接讓快手首次出現 103.2 億元的經營虧損。而 2019 年，這兩方面的支出僅為 98.7 億元和 29.4 億元。

由於新冠疫情的爆發，購物者只能呆在家中用智能手機購物，直播電商在中國蓬勃發展。這也使快手面臨着來自抖音、阿里巴巴、拼多多和京東等平台的競爭壓力。

在快手發佈其業績之際，中國政府也正加強對國內科技行業的審查。政府要求三十幾家科技企業糾正其反競爭行為，快手正是其中之一。監管機構也出台新規，要求控制直播內容，並限制了為視頻博主刷禮物的現象。

探索新發展路徑

直播業務存在不確定性，新用户增長也需要大量成本的投入，快手新增長點在哪裏？

快手近日表示將重點發力潮玩和三坑（漢服、JK、洛麗塔）兩大板塊，把二次元消費與直播電商的深度結合，力爭今年與快手電商打造 10 家場均 GMV 破百萬的二次元商家。

但專家認為，快手發力的二次元賽道，除了直接競爭對手抖音的爭奪，起家於二次元的 B 站也是座難以逾越的大山。

種種跡象表明，快手正面臨着一個不小的困境。