最前線丨拼多多 2020 年淨虧損 71.8 億元高於預期，年度活躍商户增長 69%

4 月 30 日，拼多多於美股盤前向美國證券交易委員會（SEC）提交了經審計後的 20-F 年報。

年報顯示，美國通用會計準則下，拼多多 2020 年歸屬普通股東淨虧為 71.8 億元，每股虧損 151 元，幾乎與 2019 年淨虧 69.68 億元持平，但高於市場預期的 66.3 億元。非美國通用會計準則，拼多多 2020 年淨虧損為人民幣為 29.650 億元，較 2019 年的 43.658 億元同比下降 32%。

2020 年，拼多多總營收為人民幣 594.919 億元，與 2019 年的人民幣 301.419 億元相比增長 97%。

年報發佈後，拼多多盤前跌超 2%。

此外，在該份年報中，拼多多新增了商户數據。根據年報，年度活躍商户從前一年的 510 萬增至 860 萬，年增長 69%。

股份構成上，目前拼多多創始人黃崢旗下實體依然為拼多多最大股東，持有 1409744080 股 A 類普通股，佔股達 28.1%。騰訊旗下實體為拼多多第二大股東，持有 783217772 股 A 類普通股，佔股 15.6%。此外，沈南鵬持有拼多多 183，684，400 股 A 類普通股，佔股 3.7%。Lei Chen、Haifeng Lin、George Yong-Boon Yeo、Junyun Xiao、Zhenwei Zheng 和 Jianchong Zhu 分別持有不到 1% 的股份。

在年報中，拼多多還提及大量風險因素。

例如，在談到外界頗為關注的關於未來增速的問題上，拼多多在年報中表示，在未來，公司的增長可能會放緩或變為負數，並且收入可能會由於多種可能的原因而下降，包括減少消費者支出，競爭家居，總體市場或行業的增長下降，替代業務的出現，規則，法規，政府政策或總體經濟狀況的變化。此外，自 2017 年以來為拼多多提供了幾乎全部收入的在線營銷服務是一項相對較新的舉措，其增長速度可能不如公司預期那樣快。

物流方面，由於拼多多沒有自營物流業務，全部接入第三方，該服務可能在很大程度上受到競爭對手的影響。例如，如果第三方物流服務提供商提高了在拼多多平台上交付商户產品的運輸費率，那麼拼多多商户可能不願意承擔增加的成本或無法在拼多多平台上為產品提供具有競爭力的價格。因此，拼多多的業務和前景及財務狀況和經營業績都可能受到重大不利影響。

政策方面，中國政府頒佈的一些法規可能使拼多多更難以通過收購來追求增長。根據《反壟斷法》的規定，在中國從事與中國企業有關的某些投資和收購的公司必須提前向中國監管機構提交通知。此外，2021 年 2 月，國務院反壟斷委員會發布了《平台經濟部門反壟斷指南》，並在滿足某些報告門檻的情況下，將具有 VIE 結構的公司集中在 SAMR 的合併控制審查範圍之內。