新股前瞻 | 點讀機到直播課，讀書郎靠智能平板 “點上” 港交所

近日，熱播劇《小捨得》爆火，反映出中國億萬家庭真實的焦慮。對教育進行投資，一直以來是中國家庭最大的開支之一，K12 教育領域更是歷來兵家必爭之地。培訓機構的賽道火熱擁擠，依然有學習平板等教育硬件企業通過差異化路徑殺出重圍。

“小呀嘛小兒郎，讀書就用讀書郎。今天用了讀書郎，將來必成狀元郎。” 熟悉的廣告語，想必會勾起一大批 80、90 後的童年回憶。近期，中國 K12 教育科技公司讀書郎教育控股向港交所遞交上市申請，中信建投及麥格理為聯席保薦人。

由點讀機到直播課

智通財經 APP 瞭解到，成立於 1999 年的讀書郎教育，是中國 K-12 校外教育科技綜合服務行業先行企業之一，公司主要為中國的 K-12 學生、家長及學校教師提供全面的綜合在線教育內容服務。

比較能夠令人耳熟能詳的產品，就是讀書郎數年以來設計開發、生產製造並銷售的各種智能學習設備，包括智能教育平板、智慧課堂解決方案、可穿戴產品和一些智能配件。該公司利用技術創造靈活、高效、實用、互動和個性化的學習體驗。

招股書顯示，讀書郎教育已開發一個以科技引領的集成教育生態系統，旨在為中國的 K-12 學生、家長及學校教師提供涵蓋核心學科的優質課程的綜合教育服務。公司教育生態系統具有全面專有的在線教育內容，由各種智能學習設備實現。全方位覆蓋應用於課內加校外教育場景，提供創新的與線下融合的學習體驗。

從財務數據方面，讀書郎近年以來的日子過得不錯。2018-2020 年，讀書郎教育的收入分別約為 6.32 億元（人民幣，單位下同）、6.7 億元及 7.34 億元，呈現逐年上升的趨勢。期內，公司淨利潤由 2018 年的 2680 萬元大幅增加至 2019 年的 6940 萬元，並進一步增加至 2020 年的 9200 萬元，跟隨營收的增長而不斷攀升。

從產品結構上來看，第一大產品為智能教育平板，這款產品主要為 6-15 歲的中小學設計，並配備校外培訓和精選特色課程，平板也可以連接到讀書郎的錄播和雙師直播課平台。對於 3-6 歲學齡前兒童，讀書郎也開發了早教平板機。2018-2020 年，平板業務分別出貨了 39.96 萬台、45.69 萬台、48.46 萬台，對應收入達到 4.68 億元、5.42 億元、6.65 億元，佔總營收的比重為 74%、80.8% 和 90.6%。

第二大產品為可穿戴產品 (兒童手錶)，收入佔比 4.3%。2018 年-2020 年出貨 51.07 萬台、38.09 萬台、11.22 萬台，取得收入 1.49 億元、1.12 億元、3170 萬元，佔總營收的比重為 23.6%、16.7% 和 4.3%。可穿戴設備業務在 2020 年顯得成績並不大理想，或許亦與受疫情影響，學生主要在家進行線上教育，外出需求不多相關。

值得注意的是，由智能設備為載體，讀書郎的 “野心” 似乎並不止步於此。目前，讀書郎教育提供的專有課程涵蓋整個 K-12 年級核心學科的校外輔導課程，這些課程旨在補充國家正規學校課程。公司還為追求更高學業表現的學生開發和提供培優課程，以及旨在激發和支持學生各種興趣和技能的特色課程。

招股書顯示，截止目前，讀書郎教育合共擁有 245 名員工 (包括全職及兼職員工) 致力於教學與內容研發，其中約 90% 擁有學士學位，約 30% 擁有碩士或以上學位。公司通過與當地合作伙伴合作或自營，在全球設立五家讀書郎教育研究院旗下的分院，分別位於美國波士頓以及中國的北京、黃岡、中山及珠海。而這些分佈在各地的員工，也為讀書郎的線上 “直播課” 業務奠定了基礎。

公開資料顯示，2017 年 11 月 22 日，讀書郎雙師直播課正式上線。經過 3 年的打磨，課程體系逐漸完善，教學方式日臻成熟，迄今讀書郎雙師直播課已有逾 600 門精品課程上線。

隨着智慧課堂的風口不期而至，其應用場景也不斷擴充，覆蓋常態化課堂、空中課堂、翻轉課堂、廣域網上課、大班公開課、在線作業等多個應用場景。相應的智慧課堂解決方案硬件設備也在不斷提升，2018-2020 年內出貨量分別達到 4300 台、7100 台及 2.13 萬台，對應收入分別為 451.6 萬元、816.3 萬元和 2229.3 萬元，佔總營收的比重為 0.7%、1.2% 和 3.1%。

圖源：讀書郎智慧課堂官網

迎來線上教育爆發年

智通財經 APP 瞭解到，隨着 AI、大數據、語音識別等技術的飛速發展，教育智能硬件產品具備了真正實現 “智能” 的技術基礎，隨着技術的不斷升級，硬件的產品功能和體驗確實在不斷優化。

與早期的智能教育硬件的雞肋相比，如今的產品可以已經具備了在某些教學環節提高學生學習或老師教學效果的能力。此外，在線教育的快速普及，導致了用户需求的激增，也更進一步推動了教育硬件產品的升級，智能教育硬件已經逐漸從可有可無的 “玩具”，變成了必備的教學工具。

根據弗若斯特沙利文報告，中國 K-12 校外教育科技市場的服務市場規模由 2016 年的 208 億元增加至 2020 年的 1456 億元，複合年增長率為 62.7%。預計將於 2025 年進一步增加至 6782 億元，自 2020 年起復合年增長率為 36.0%。

而按 2020 年於中國的直播課程總時長及直播課程報名總人次計，讀書郎教育於 2020 年在中國所有 K-12 一體化教育服務供貨商中排名第一。此外，按總設備出貨量及總銷售額計，公司於 2020 年中國所有 K-12 一體化教育服務供貨商中排名第二。

由此可見，在線教育的火熱由來已久，而疫情又再給該賽道添上了一把乾柴，讀書郎身處其中。

2021 年，在線教育賽道的戰火燒到了硬件產品領域，越來越多的品牌加入競爭，行業迎來空前繁榮。除了讀書郎和同樣在該賽道深耕久矣的步步高外，互聯網巨頭和其他硬件製造企業也紛紛加入了 “燃燒的戰場”。前有步步高、優學派、小霸王、科大訊飛，後有作業幫、網易有道、掌門 1 對 1，加上互聯網企業網易、字節跳動、騰訊的入局，教育硬件企業的格局也正在逐漸發生改變。

從行業上來看，讀書郎教育所處的行業競爭激烈，同時該公司認為全國範圍內尤其是低線城市仍存在巨大的市場機會和未被滿足的學習需求，依然尚存發展空間，而這也將對讀書郎的未來發展產生關鍵性的影響。

對此，讀書郎在招股書中表示，面臨激烈競爭，此可能會將學生分流至競爭對手，導致定價壓力及失去市場份額，並大幅減少其經營業績。但公司依然相信，科技已經並將繼續成為公司成功的關鍵。讀書郎不斷開發和應用各種先進技術到智能學習設備上，高質量、多功能性及專業的產品是公司區別於競爭者和保持忠實用户羣的重要因素，同時，公司還努力加強 IT 技術和基礎設施，以確保其數字化運營。