股神麾下五隻股派息率超 2%，投資者該 “抄作業” 嗎？

本文作者：Daniel Foelber

幾十年來，沃倫•巴菲特一直通過專注於基本良好的業務來戰勝市場。這一戰略是長期贏家。

然而，伯克希爾哈撒韋公司 (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) 實際上在過去 10 年裏表現遜於標準普爾 500 指數——主要是因為它沒有持有很多科技類股，而這些股票在股市上漲中佔了很大比重。

如今已經 90 歲高齡的巴菲特知道，他最終將不得不把火炬傳遞給繼任者，因此他一直在嘗試他們的一些想法。蘋果是最大的贏家，該公司目前佔伯克希爾投資組合的 38%。伯克希爾還增加了其他科技股，比如 Snowflake 和 StoneCo，這些股票與巴菲特眾所周知的投資方式大相徑庭。

儘管有這些新公司，但伯克希爾持有的絕大多數股票還是派息股票，主要是金融和消費品板塊。然而，在伯克希爾持有的 49 只股票中，只有 5 只是派息 “貴族”，也就是標普 500 指數成份股公司中連續至少 25 年提高派息的股票。它們分別是可口可樂 (NYSE:KO)、雪佛龍 (NYSE:CVX)、艾伯維 (NYSE:ABBV)、強生 (NYSE:JNJ) 和寶潔 (NYSE:PG)。

可口可樂，伯克希爾哈撒韋投資組合統計

價值:214.7 億美元

分配:7.1%

排名:4/49 證券

派息收益率:3.1%

巴菲特似乎永遠擁有可口可樂，但這並不一定意味着你應該去購買這家美國最大飲料公司的股票。疫情使可口可樂的收入和利潤造成了損失，考慮到許多銷售其產品的餐館、度假村和娛樂場所都已關閉，這是可以理解的。然而，該公司的業績甚至在疫情之前就呈下降趨勢。

消費者的消費行為正從汽水轉向更健康的選擇，再加上有限的增長渠道，使得可口可樂的發展軌跡不確定。管理層預計 2021 年的非公認會計准則每股收益 (EPS) 將在 2.15 美元左右，這將使其預期市盈率在 25 左右。這對一個成長緩慢的人來説可不便宜。對可口可樂來説，唯一真正有利的是其穩定且不斷增長的支出。該公司的非公認會計准則 2021 年自由現金流 (FCF) 為 85 億美元，這足以支付 71 億美元的派息義務。可口可樂可能會繼續將大部分 FCF 作為派息支付。但考慮到可口可樂的估值和不穩定的表現，除非價格大幅下跌，否則最好還是避開它。

雪佛龍公司，伯克希爾哈撒韋投資組合統計

價值:49.9 億美元

分配:1.6%

排名:10/49 的證券

派息收益率:5%

能源行業充滿了高風險公司和高收益派息股票，這些股票充斥着債務。但它也是尋找價值的最佳板塊之一。巴菲特很清楚這個機會。儘管伯克希爾只持有雪佛龍和森科能源這兩家能源公司的股票，但它還持有伯克希爾哈撒韋能源公司 91.1% 的股份，後者的資產超過 1,000 億美元。

巴菲特對雪佛龍公司的評價鋪天蓋地。在經歷了一段高支出和債務增加的擴張時期後，雪佛龍在過去五年中一直在減少支出，改善資產負債表。它的資產負債表可以説是石油巨頭中最好的，能夠在不投入太多資金的情況下維持目前的油氣生產。與埃克森美孚等規模更大的石油巨頭相比，這提供了一些優勢。隨着西德克薩斯中質油 (WTI) 價格突破每桶 60 美元，雪佛龍有望迎來良好復甦，並繼續提高派息，目前派息收益率為 5%。

AbbVie，伯克希爾哈撒韋投資組合統計

價值:27.6 億美元

分配:0.9%

排名:15/49 的證券

派息收益率:4.6%

艾伯維於 2013 年從雅培實驗室剝離出來，此後一直提高派息。而且，由於雅培在 2013 年 (今天仍然如此) 是派息最多的公司，艾伯維也因此成為派息最多的公司之一。

巴菲特越來越關注醫療行業的價值和紅利。艾伯維 4.8% 的派息收益率和較低的估值正好符合巴菲特的口味。2020 年，經攤薄後每股收益為 105.6 億美元，調整後市盈率僅為 10 倍。經調整的 2021 年稀釋每股收益為 12.42 美元左右。艾伯維真正的危險在於其集中的藥物組合。2020 年 43% 的收入來自於用於治療克羅恩病的領先處方藥 Humira。預計在未來幾年，Humira 的收入將會下降，因此艾伯維正在開發新藥來幫助抵消收入的損失。艾伯維並不是沒有風險，但現在看來這是一個合理的價值。

強生，伯克希爾哈撒韋投資組合統計

價值:5310 萬美元

分配:0.02%

排名:42/49 的證券

派息收益率:2.5%

上週，由於報告出現嚴重血栓，強生公司的新冠疫苗被暫停，這使其成為頭條新聞。這是該公司疫苗的最新進展，該公司已經落後於輝瑞和 Moderna。然而，強生的成功並不依賴於疫苗。強生是一家龐大的醫療保健巨頭，其銷售額來自三個核心領域——藥品、醫療設備和消費品。與艾伯維是一家純製藥公司不同，這種覆蓋範圍使其收入來源多樣化。強生在整個市場週期中都取得了穩定的業績。因此，儘管疫苗延期可能會讓強生公司頭疼，但它有泰諾和其他品牌的產品來支持它。

強生與可口可樂的相似之處在於，它不一定便宜，增長也不快，但它擁有投資者喜歡派息的規模和業績記錄。雪佛龍和艾伯維目前的處境似乎比較好，但強生也不會出什麼差錯。

寶潔，伯克希爾哈撒韋投資組合統計

價值:4330 萬美元

分配:0.01%

排名:43/49 的證券

派息收益率:2.3%

寶潔和可口可樂、強生有什麼共同之處？這三家公司都是各自行業中市值最高的美國上市公司。這三家公司都已連續 57 年提高派息。寶潔是典型的不受經濟衰退影響的股票。對其產品的需求相對不受市場週期的影響。然而，與可口可樂相比，寶潔可以説是更好的消費品投資對象。與可口可樂不同的是，可口可樂在 2020 年實現了收入和利潤的增長，並計劃在 2021 財年之前進一步增加有機銷售額。寶潔的股價也較低，市盈率為 26 倍，而可口可樂為 30 倍。最後，寶潔公司產生了幾乎兩倍於支付派息所需的 FCF。鑑於寶潔公司的穩固地位，以及其過去穩定的個位數低至中位數增長記錄，它是榜單上最安全的派息巨頭，可以説比可口可樂或強生更值得買入。

結語

隨着市場處於歷史高點，收益率超過 3%(更不用説 2% 了) 的派息股票越來越難買到。標準普爾 500 指數成份股的平均收益率僅為 1.3%，為 10 年來最低水平。

儘管存在增長和估值問題，但伯克希爾哈撒韋所擁有的每位派息貴族應得的收益率都超過 2％。但是，現在的通貨膨脹率為 2.6％。希望產生超過通脹的收入的投資者和退休人員可以考慮使用 Chevron 或 AbbVie。