芒格回應買入阿里 (BABA.US)：少量持有以作為現金等價物，強於美國國債

智通財經 APP 獲悉，伯克希爾哈撒韋副董事長查理·芒格管理下的 Daily Journal Corp.向美國證券交易委員會提交的 13F 文件顯示，截至 3 月底，Daily Journal Corp 通過美國存託憑證 (ADR) 累計持有阿里巴巴 (BABA.US) 165320 股，以最新股價計算，持有的市值約為 4033 萬美元。值得注意是，截至 2020 年底，Daily Journal 並未持有任何阿里巴巴的股份。

有媒體就此問題詢問了芒格，他回應稱：“Daily Journal 需要持有一定量的證券作為現金等價物。一般來説，以美國國債作為現金等價物。而由於最近國債的收益太低，所以決定轉而投資普通股。不過，除非這類普通股的長期前景看好，否則不會被視作優秀的現金等價物。” 芒格表示，“目前 Daily Journal 的現金等價物中有一小部分 (A minor part) 由阿里巴巴的普通股組成。”

芒格所謂的 “一小部分”，是指約 19%。從公佈的持倉可以看到，除了阿里巴巴外，Daily Journal 主要持有美國銀行 (BAC.US)、富國銀行 (WFC.US) 作為其現金等價物，其中第一大重倉股美國銀行，佔比約 45%。 相關持股情況如下圖。

芒格的好搭檔——巴菲特長期以來一直是銀行股的忠實擁護者，伯克希爾哈撒韋在金融領域的持倉佔其總持倉市值的 30% 左右，在上表中的美國銀行、富國銀行、U.S.Bancorp 上都有長期倉位。

巴菲特之所以偏好銀行股，也是基於其類似於 “良好的現金等價物” 的特性：當美國經濟擴張時，銀行股就是搖錢樹；儘管衰退不可避免，但經濟擴張期很長，衰退期往往只持續幾個月，巴菲特非常願意渡過短期低谷，從而利用經濟擴張帶來長期利好。

不過，在富國銀行上的投資卻沒有達到預期，伯克希爾哈撒韋在去年底第四季度出售了近 7500 萬股的富國銀行頭寸，持股減少至約 5240 萬股（2016 年持倉約為 5 億股）。