共享經濟眾玩家助推 “上市熱潮” 二次上市的小電能否講出新故事？

繼怪獸充電後，“三電一獸” 又將迎來新的上市玩家。

4 月 10 日，據 IPO 早知道消息稱，小電科技計劃今年在港上市，最快本月正式向港交所遞交招股書。這也意味着，繼怪獸登陸納斯達克後，小電或將成為第二家完成上市的共享充電寶服務提供商。 

值得注意的是，在此之前，小電並非頭回爆出上市消息。早在 2020 年 6 月，小電科技曾與浙商證券簽署上市輔導協議，擬登陸深交所創業板。除考慮在 A 股上市外，IPO 早知道消息表示，小電也曾一度考慮過赴美上市。 

如今小電放棄 A 股和美股，轉戰港股，對於小電來講意味着什麼？基於之前多地的上市計劃，小電這次又能否成功成為港股 “共享充電第一股”？ 

阿里、騰訊紛紛參投 轉戰港股的小電資本在哪？ 

經過多輪洗牌，國內共享充電寶市場基本演變成 “三電一獸” 主導態勢。根據 TrustData 數據顯示，2019 年四家企業分得共享充電寶市場 96.3% 的份額。 

作為 “三電一獸” 的成員，小電具有媲美其他三家的實力，小電在 2019 年的市場份額為 27.0%，高於怪獸充電的 25.1%、低於街電的 28.6%，位居第二。 

迴歸到小電赴港上市，除了市場規模外，自身也是具備一定實力。就投資方陣容而言，與怪獸一樣堪稱豪華，從小電成立之初至今已經完成 6 輪融資，在這些融資方中，不乏大牌資本的存在，包括紅杉資本、騰訊、高榕資本等，而在最近的一次中，阿里也是加入到小電的投資方中。

在覆蓋範圍及用户數量上，據小電官網披露，目前小電業務範圍已經覆蓋超過全國 1600 座城市，用户量接近 2 億。雖然規模上略低於已經上市的怪獸，但在國內共享充電行業也是位居前列。 

就營收數據來看，雖然小電暫未披露招股書和其他營收數據，但從已經披露營收數據的怪獸，及綜合小電的市場份額排名來看，其營收可見一斑。根據怪獸充電招股書，2019 年、2020 年，怪獸充電的營收分別是 20.22 億元、28.09 億元，2020 年營收較 2019 年增長 38.9%。

此外，近年來，港股這塊價值窪地逐漸被投資所關注，小電在港股上市不失為一大良策。相比 A 股、美股，港股國際投資人傾向性更強，同時可以容納不同程度的 IPO，融資能力更強，降低了小電上市的門檻。 

綜上所述，小電轉戰港股的邏輯已然不難理解，但具備條件和能否真受投資者青睞依然還是兩個不同的維度。在宣告赴港上市之後，小電科技的競爭力究竟如何？ 

漲價風波引來市場口碑不佳  營收模式單一或成明顯隱患 

目前，共享充電行業的商業模式主要分為直營和代理兩種模式，雖是兩種不同的模式，但這對於共享充電的企業來講，都能大大增加自身的營收來源。 

而這兩種模式也都存在一個共性，就是通過向 C 端用户租賃產品的方式產生收益，這也使得共享充電企業盈利模式存在一定弊端。 

在小電的盈利模式中，營收結構過於單一，雖然小電沒有披露自己的營收結構，但是從整個共享充電行業就能看出。據艾瑞諮詢《2020 年共享充電寶行業研究報告》指出，2019 年共享充電企業收入主要分為租賃收入、廣告收入和其它收入三部分，其中租賃收入佔總收入的 97.2%，營收來源非常單一。 

這一點在怪獸的招股書中也得到了佐證，怪獸招股書顯示，2019 年、2020 年，怪獸的租賃收入分別佔總收入的 95.15% 和 96.55%。單一的營收結構容易造成營收難以維持增量發展，只能通過漲價實現。 

近年來，共享充電寶企業集體漲價，其中就包括小電。從 2019 年開始，小電上漲 0.5 元/小時，開始根據不同的消費場景定價，甚至出現 10 元/小時的充電寶。今年更是再次漲價，租賃價格較 2020 年下半年普遍上調 2 元/小時，達到 4 元/小時，高出街電、來電的價格，與怪獸持平。 

持續發酵的價格風波，成為阻礙小電上市一大伏筆，而站在市場口碑的角度來看，小電在用户評價的口碑並不那麼好。 

在近日熱議的共享充電寶漲價風波之後，小電科技因無端扣費問題被大量投訴，黑貓投訴平台顯示，僅在 4 月 12 日，小電就收到多達 20 條投訴，其中多數是為因歸還後又無端被扣費的投訴。

在 “三電一獸” 四家平台的投訴量中，小電的投訴量也是位居四家之首，多達 9546 條，遠超排在第二的怪獸，較差的市場口碑或許會成為阻擋小電上市的一大重要因素。畢竟，以用户為核心指標的第三服務產業，口碑的重要性不言而喻。 

此外，小電自身的產品與服務存在同質化過高的問題，於用户而言，使用充電寶本身就是急用，並不會忠於某一品牌，無論使用什麼品牌，實質上的體驗幾乎無差別。 

這也意味着，雖然小電目前暫時領跑共享充電行業，但長期來看很難形成品牌效應，較難獲得用户的品牌忠誠度。 

小電要想成功實現上市，這些都是亟需解決的問題。不過，近期包括哈囉單車、松果出行、小電科技等在內的不少共享經濟玩家都在對上市發起衝擊，也側面表明了行業的發展空間。資本市場也湧現了一些關於 “共享經濟迎來春天” 的論調，但事實真是如此嗎？ 

共享經濟眾玩家助推 “上市潮”，行業春天真的來了嗎？ 

除了日前赴美上市的怪獸，以及準備上市的小電外，共享經濟中已經上市的還包括共享辦公的優客工場、共享短租平台愛彼迎。此外，共享電單車服務商哈囉出行、松果出行也被傳出今年準備赴美上市，這波上市潮是否意味着共享經濟領域迎來了春天呢？ 

從整個共享經濟行業的規模來講，據國家信息中心發佈的《中國共享經濟發展報告（2021）》報告顯示，2020 年中國共享經濟市場交易額約為 33773 億元，同比增長約 2.9%，成為名副其實的萬億級市場。

同時報告也指出，預計 2021 年增速將有較大回升，有望達到 10%-15%，未來五年，我國共享經濟年均增速將保持在 10% 以上。這也意味着，未來整個共享經濟行業仍是具有發展空間的潛力。

此外在共享經濟中，讓資本市場備受關注的便是盈利問題，也在共享充電行業的 “三電一獸” 中迎刃而解。在怪獸的招股書中，2019 年和 2020 年，怪獸的淨利分別達到了 1.66 億元和 7540 萬元；經調整淨利更是高達 2.07 億元和 1.13 億元。

除此之外，來電也早就宣佈已實現盈虧平衡，成為首家實現盈虧平衡的共享充電企業；作為的主人公小電也表示實現了盈利；而在聚美優品的財報中，也顯示了其投資並控股的街電已經實現連續三個月盈利。 

種種現象都在表明，共享經濟似乎迎來了春天，但是從行業內的細分領域來看，仍是存在一些發展困局。 

雖然近年來，共享經濟呈現出向上發展的趨勢，但從增速上來看，卻呈現出下降的趨勢。特別是在幾個細分領域下降趨勢更為明顯，國家信息中心發佈數據顯示，作為小電、怪獸所屬的生活服務領域下降幅度超過 6.5%，而哈囉、松果處在的交通出行領域跌幅更是達到 15.7%。雖然下降的原因有疫情因素的影響，但更多的原因，或許還是在共享經濟本身。

此外，對於共享經濟而言能夠實現盈利，離不開整個行業 “燒錢” 大戰。在小電所處的共享充電行業，也存在着同樣問題。 

以怪獸為例，雖然實現了盈利，但依舊擺脱不了高投入的成本問題，從怪獸的招股書就能看出，2019 年、2020 年，怪獸的營銷費用高達 14.45 億元以及 22.01 億元，特別是在 2020 年，同步增速高達 52.33%。 

從共享經濟上市公司股價的長期表現來看，也並不是很滿意。截止 4 月 12 日美東收盤，怪獸報價為 7.16 美元，低於發行價，跌幅達到 15.76%；優客工場更是嚴重，從上市至今累計跌幅達到 88.27%。 

總的來講，對於共享經濟而言，無論是否真的迎來春天，但不能否認其巨大的價值發展空間，只不過行業內的一些隱患依然是需要長期關注和優化的。於小電而言，赴港上市或能搭上共享經濟發展的東風，但要想做一傢俱有長期價值的公司，上市或許並不是最終的出路。