2020 年淨利大增 421% 移卡科技賦能助力業績跨越式發展

3 月 25 日晚，港股移動支付龍頭移卡（09923.HK）發佈 2020 年度業績，公司總營收 22.93 億元，同比增加 1.5%；淨利潤 4.41 億元，同比增長超 4 倍，顯示了移卡強勁的增長動力。

一、主營業務發展穩健 科技賦能打開變現空間

移卡作為領先的移動支付平台，於去年 6 月成功在港交所上市。近年來，公司逐漸建立了獨立可拓展的商業數字化生態系統，兩大主營業務分別為一站式支付服務和科技賦能商業服務。其中科技賦能商業服務包括商户 SAAS 產品，營銷服務和金融科技服務三大板塊。

當前，國內消費互聯網和產業互聯網都在歷經着信息化、線上化的變遷，也在加速進入數字化升級階段，這也帶來了商業服務的業態變化。在商户和消費者業態中，移卡也在持續利用大量基於支付觸達的流量和數據沉澱，把握和挖掘各細分領域的潛在市場機會，通過各業務板塊的產品佈局，為用户提供全鏈路的數字化生態服務。

一站式支付服務作為移卡生態中重要的流量入口，也是佔比最大的主營業務，保持了穩健的發展。數據顯示，2019 年移卡的總支付交易量已達到 15000 億元，2017-2019 年複合增速達到 154%，遠超同業。2020 年上半年，因疫情對中小微商户的衝擊，導致公司的支付業務受到了一定的影響，但通過支付服務觸達的消費者數量同比仍增長了 115.5%；下半年支付業務更是實現了快速恢復。2020 年移卡活躍支付服務商户同比增長 4.5% 至 551.6 萬；通過支付服務觸達的消費者數量同比增長高達 75.5% 至 6.5 億，充分展現了公司支付服務強大穩固的基礎。

目前移卡已建立了遍及全國 300 多個城市的立體化、層級化渠道網絡建設，並已經和 1 萬多家獨立銷售代理及銷售合作伙伴建立合作，形成了完善的商户網絡佈局。據中金公司預測，受益於消費者習慣和較低商户端費率，掃碼支付行業未來五年將維持較高增速。而移卡通過此商户網絡佈局，已提前佔據行業優勢高點，發展潛力巨大。

而科技賦能商業板塊更是移卡重點打造的數字化生態系統的核心業務。由於科技賦能商業服務業務規模的擴大，這個板塊的收入貢獻佔比已經從 2019 年的 7.8% 快速上升到今年的 20.2%，達 4.6 億元，與去年收入同比增加 162%。

在這個板塊的業務佈局上可以看到，移卡更為注重其商業化落腳點的多樣性和完整性，力圖通過打通流量端與商户端的價值傳遞網絡，聯動提升整個數字化生態服務。

具體來看，首先最亮眼的是精準營銷服務業務，2020 年收入達 3.6 億元，同比大幅增長 234%。近年來，移卡已經自建了數據管理平台 DMP，並以此為內核推出了廣告精準營銷平台——聚量，並藉助不斷加深的人工智能和機器學習能力，使聚量中的數據精準化與標籤化，精準匹配了線下流量主變現與廣告主投放效果之間的需求。疊加 2020 年收購的創信眾公司，更快速的擴充了移卡的線上廣告位庫存，實現線上線下的流量配合，提升了廣告投放效率。財報顯示，2020 年移卡的市場營銷服務的曝光量高達同期的 23.9 倍。

其次，商户 SaaS 產品也是移卡的下一業務增長主線，今年收入達 2991 萬元，同比實現翻倍增長。基於支付，公司已積累了大量的商户資源，併為商户提供了全鏈路的商户 SaaS 產品矩陣。

在零售業上，移卡推出了聚合支付工具聚惠掃掃，有效降低商户在繁忙階段的錯單和誤單率，並附帶推出了一站式輕型 Saas 產品智慧小店；餐飲上，啓用了智掌櫃和米粒餐兩大品牌進行雙線佈局，智掌櫃主要針對單店商户，米粒餐則針對多店和加盟品牌，實現客户羣體的多元化服務；同時，移卡還構建了利用區塊鏈底層技術的優惠券聚合分發平台——約惠圈，幫助商户們實現更高效營銷。可見，移卡在業務的商業化立足點上有着豐富且完整的佈局。

最後，在金融科技服務上，移卡 2020 年也實現了同比增長 30.2%，不僅合規的為商户和消費者解決了短期金融需求，更為數字化商業持續賦能。

總體來看，移卡已建立了完善的多元化全鏈路產品矩陣，形成 “支付服務 - 收銀工具 - 獲客引流 - 推廣營銷 - 金融服務” 的完善戰略安排，由此用户量和支付交易筆數也均實現了指數式增長。

作為一家高新技術企業，各主營業務的快速穩定增長很明顯離不開研發領域的持續投入和重視，移卡在這一方面也走在行業前端。近三年來，移卡已投入高達 2.9 億元的研發費用，2020 年研發開支更是高達 1.3 億元，同比增加超 60%。財報顯示，公司在信息科技系統、大型分佈式應用技術、AI 等方面，均有資深專家帶隊。移卡表示，未來也將持續升級產品功能，增強自主科研實力，加深商户粘性，為公司打造商業數字化生態系統提供強有力的技術支持。

二、內生外延雙輪驅動 公司未來增長可期

除了主營業務的強勁穩步發展，移卡在資本層面的拓展上亦做了許多戰略規劃和部署。

當前，移卡的客户目標主要是小微商户，因此目標用户存在數量龐大，過於分散，且推廣和普及難度較大的問題。基於行業難點，在 SaaS 領域，移卡通過睿朋資本投資了富匙科技，其一站式數字化平台 “好生意” 是公司商户 SaaS 產品矩陣重要成員，這一戰略不僅擴展了公司的客源，也配備了強大的地推團隊，另外富匙在去年 3 月也完成了共計 1500 萬美元的 A+ 輪股權融資，可見，在此版塊，未來移卡也將不斷鞏固加強。

在精準營銷服務領域，移卡為實現"線上＋線下"互補的全場景中流量和廣告主的精準匹配，於 2020 年末，收購了創信眾 85% 的股權，其擁有包括騰訊、抖音在內的網絡媒體資源。雙方數據打通之後，能夠優化移卡人工智能驅動的投放模式，不斷提升廣告投放的效率，也令移卡旗下的數據管理平台更好的發揮效應。同時，公司還成立了短視頻中心，使公司實現高更有效的數字內容營銷服務。

SaaS 行業當前是資本重點看好的黃金賽道，而移卡通過在此方面完善的佈局和發展潛力亦受到了資本市場的重點關注。著名的 ARK 基金在去年已大幅增持移卡。最新數據顯示，移卡在 ARK 的持倉中已高達 2.95%，排名第 11 位。而在此基金中，美國的支付巨頭 square 佔比 10.12% 排名第一。以 Square 作為對標參考，移卡在中國的業績亦極具成長空間。

目前，雲計算在硬件基礎設施上的支出已經達到硬件行業總支出的 60%，對應 SaaS 目前 25% 的市佔率，意味着 SaaS 未來還有巨大的增長空間。ARK 研究報告顯示，在未來 10 年內，SaaS 行業的複合年增長率可以達到 21%，到 2030 年將產生 7800 億美元的收入，成為未來科技行業的主流。

對此，中信建投指出，在 SaaS 服務的賽道中，短期內，包括阿里、美團等在內的互聯網公司之間勝負未決，在此前提下，各個廠商很難妥協去接入對方的終端和提供通道。此前美團禁用支付寶支付就是最好的例子。而移卡作為獨立的第三方 SaaS 平台，其產品的兼容性更高，可以為商户和消費者提供通用服務，而不必迫使客户進行 “二選一”。

光大證券亦表示，移卡的管理團隊實力雄厚，戰略方向清晰，公司 SaaS 業務目前尚處在起步階段，持續看好公司科技賦能商户業務發展空間。