康師傅 20 年業績點評：毛利率改善費用率改善，下半年利潤增速有所放緩

3 月 22 日，康師傅發佈了年報。2020 年全年實現營收 676.18 億，同比增長 9.1%，分上下年看，上半年實現營收 329 億，同比增長 8%，下半年實現營收 346.84 億，同比增長 10.17%。

下半年營收加快主要是由於飲料部分從疫情中恢復。

上半年飲品實現營收 176.17 億，同比下滑 4.1%，下半年受益國內疫情控制得力，實現營收 196.63 億，同比增長 14.1%。

不過方便麪業務下半年增速大幅放緩，上半年實現營收 149.1 億，同比增長 29%，下半年實現營收 146 億，同比增長僅 6.1%。

公司的產品結構得到了不少改善，方便麪看，高價面的增速遠高於整體漲幅。

飲品看，水和碳酸飲料增長不錯。

 產品結構的改善及部分原材料價格的下降，推動公司的毛利率略有改善。

費用方面看：

銷售費用，2020 年上半年佔營收比重為 19.74%，相比 2019 年同期下降 1.1 個百分點，2020 年下半年佔營收比重為 22.06%，相比 2019 年同期上升了 0.1 個百分點。 

管理費用，2020 年上半年佔營收比重為 3.43%，下半年為 3.35%，分別相比 2019 年同期下降 0.47 和 0.42 個百分點。

受益於費用率的改善，康師傅全年實現淨利潤 45.74 億，同比上升 37%，實現歸母淨利潤 40.62 億，同比增長 21.95%。上下半年看，上半年實現淨利潤 23.8 億，同比增長 58.37%，下半年實現淨利潤 21.94 億，同比增長 20%，增速有所放緩。歸母淨利潤方面，上半年實現 23.8 億，同比增長 58.37%，下半年實現 16.82 億，同比下降 8%。