高護城河的牛股，定增出爐現全明星陣容

在昨日，危化品運輸龍頭密爾克衞逆市漲停，報 117.67 元，這個漲停可以説給了這隻從高點回撤超 30% 的一絲曙光。

股價漲停的原因是週四晚上密爾克衞的定增公告發行結果顯示，發行價格 112.85 元/股，募集資金總額約 11 億元，最終確認獲配對象為 11 個，其中平安證券獲配 8000 萬元，摩根士丹利獲配 5100 萬元，太平洋人壽保險獲配 3 億元，高毅資管獲配 5000 萬元，高盛獲配 1.25 億元，太平洋財產保險獲配 1.12 億元。

值得一提的是此次的定增價格，週四當天的股價是 107.29 元/股，本輪定增價為 112.85 元/股，意味着高達 5% 的溢價率。此次可以看作是一個錨，畢竟，密爾克衞的股價從高點回撤太多了。

1、牛股：密爾克衞

去年的 1 月份，密爾克衞的股價還僅僅在 33 元附近，到當年的 9 月份其股價來到 160.90 元，區間漲幅累計達到 4 倍，這種漲幅的背後自然是擁有被機構看重的增長邏輯。

密爾克衞主營現代物流業，屬於生產性服務業，區別於普通物流公司，這是一家危化品供應鏈龍頭，也是 A 股當中唯一一家上市化工供應鏈企業，擁有獲取稀缺危化品儲運牌照的隱形資源。

在所處領域當中，安全監管趨嚴直接導致行業集中度提升，從格局來看，化工物流行業目前處於高度分散狀態，主要原因在於危化倉庫和車輛資質的審批地域性導致地域上分散，從而行業小企業卻眾多，隨着 “退城入園” 等生產安全監督政策的開展，化工產業快速園區化和集中化趨勢顯現，小型、不規範的危化物流企業將被逐步淘汰，行業集中度有望快速提高。

而另外一點，化工物流是指與化學品相關的倉儲和運輸等服務，化工物流的運作複雜、安全性要求高，因此技術要求嚴格、設備專業化程度高，所以直接導致該領域的資質審批從嚴，資質和牌照具備長期稀缺性。

市場規模來看，據物流與採購聯合會統計，中國社會物流總額從 2010 年的 125.4 萬億元上升到 2018 年的 283.1 萬億元，2010-2018 年年均複合增長率為 10.91%。根據中物聯危化品物流分會預測，從 2013 年至 2018 年，中國化工物流市場規模從 0.9 萬億元上升至 1.4 萬億元，年均複合增長率為 9.25%。

客户方面，與國內外眾多知名化工企業形成長期合作關係，包括全球最大的化工企業巴斯夫集團、陶氏集團、最大的塗料公司阿克蘇集團、PPG 工業、佐敦集團、阿科瑪集團等等。

業績這塊，最新的 2020 年前三季度營收約 23.86 億元，同比增長 33.28%；淨利潤約 2.11 億元，同比增長 46.56%。

2、成長性

在去年被股價被機構炒上去之後，若想進一步，其實更要看到的是這家公司的成長性，而兼併重組的外延擴張是非常好的選擇。在 3 月 5 日公告，擬通過公開摘牌方式現金收購上港化工物 100% 股權，交易價格不低於 8388 萬元人民幣。同時，近期以 1.2 億元收購了江蘇馬龍國華 95.65% 股權。同時 2020 年以來公告收購的企業還包括新能（張家港）、贛州華億通、寧波道承、湖南瑞鑫等。

而此次定增的資金用途，密爾克衞表示：在補充流動資金之外，募集資金將主要用於寧波慎則化工供應鏈項目、廣西慎則物流倉儲物流項目、煙台供應鏈公司現代化供應鏈配套設施項目、擴建 20000 平方米丙類倉庫項目、網絡佈局運營能力提升項目。

從上述來看，密爾克衞是一個典型的大行業內的小公司，就要看在分散的行業當中能否吃掉市場份額。而此次從定增認購的對象來看，近乎是全明星的陣容，看的出來即便當前的市場非常萎靡，但是機構的動向依然是這些具備奪取行業龍頭的個股上。