巴菲特麾下潛力股蓄勢待 “飛”，這三隻股能否贏得投資者青睞？

本文作者：TMFWillHealy

沃倫•巴菲特和他的團隊管理着投資界最受關注的投資組合之一。整體而言，自 1965 年以來，Berkshire Hathaway 旗下業務的年平均回報率為 20%。如今，Berkshire Hathaway 投資組合中的一些股票現在更適合持有，而不是買入。儘管如此，像 DaVita (NYSE:DVA)，StoneCo(NYSE:STNE) 和 T-Mobile(NYSE:TMUS) 這樣的股票仍然有潛力繼續帶來可觀的回報。

DaVita

DaVita 提供透析服務。因此它受益於醫療保險接受所有患有晚期腎病或需要透析的腎衰竭的美國人，無論年齡大小。這讓每個美國人都有一定程度的透析保險。此外，根據醫療保健評估機構的數據，DaVita 控制着約 37% 的市場份額，而同行 Fresenius(NYSE:FMS) 佔有 35% 的市場份額。

然而，這一市場份額並沒有使該公司免受威脅。像在加利福尼亞這樣的州，第 290 法案限制了第三方透析診所的報銷比例。對 DaVita 來説非常幸運，因為法院迄今沒有實施該法律。然而，這樣的舉措，尤其是在加利福尼亞這樣的大州，很可能會限制收入。

此外，整體療法也可能挑戰 DaVita 擅長的傳統透析治療。Somatus 等公司試圖阻止對透析的需求。雖然這些進步對腎臟病人可能有幫助，但它們也威脅到 DaVita 的收入來源。

此外，隨着疫情成為患者的擔憂，冠狀病毒使其診所變得特別危險。為此，DaVita 不得不重新安排時間和地點，或者為檢測呈陽性的病人提供家庭透析服務。儘管存在這些挑戰，但收入僅增長了 1% 多一點，而淨利潤下降了約 3%。儘管冠狀病毒提高了運營成本，但如果不是由於 2019 年停止運營帶來的 1.05 億美元的一次性收入增長，淨利潤將增長近 10%。

儘管收入略有下降，但 DaVita 的股票在過去 12 個月裏上漲了約 50%。其股價漲幅遠遠超過 Fresenius， Fresenius 同期的漲幅約為 15%。這一增長使市盈率從一年前的 14 倍升至 17 倍左右，僅略高於 Fresenius 的 16 倍。雖然略高，但這可能不足以影響 DaVita 的投資論點。

投資者將不得不繼續關注透析市場。儘管如此，只要 DaVita 公司繼續經營，並且業績超過 Fresenius，它就應該繼續為巴菲特和那些追隨它的人服務。

StoneCo

和 DaVita 一樣，巴西金融科技公司 StoneCo 也能讓巴菲特的投資者獲利。拉丁美洲人主要用現金購物，這給像 StoneCo 這樣專門服務於現金社會的金融科技公司帶來了獨特的挑戰和機遇。

然而，這種價值主張已經吸引了直接的競爭對手，特別是 PagSeguro(NYSE:PAGS) 和拉丁美洲電子商務巨頭 MercadoLibre，後者成立 MercadoPago 以解決其在線零售業務中的支付挑戰。

StoneCo 憑藉靈活的產品脱穎而出，注重於 “沒有官僚主義” 和貼近客户的服務。這種方式使它能夠快速打開本地化的中心，並在任何需要的地方培訓銷售人員，使它更容易將客户整合到 StoneCo 的生態系統中。儘管 PagSeguro 和 MercadoPago 在產品供應方面存在競爭，但他們並沒有在這個程度上強調本地化銷售和客户服務。

疫情暫時減緩了 StoneCo 的增長速度。2020 年，總收入同比增長 29%，總支付額增長 63%。由於技術投資、與近期併購相關的更高的諮詢成本以及更高的營銷成本削減了收入增長，淨收入增長了 4%。相比之下，冠捷科技在 2019 年增長了 55%，營收和淨利潤分別飆升了 63% 和 164%。

投資者還應該注意到，StoneCo 的表現優於 PagSeguro。PagSeguro 報告稱，2020 年的支付量和營收分別為 41% 和 19%。PagSeguro 的淨利潤同期下降了近 6%。

去年，StoneCo 的股價上漲了 157% 左右，略高於 PagSeguro 同期 143% 的漲幅。此外，StoneCo 的股價仍要高得多，市盈率超過 120 倍，而 PagSeguro 的市盈率約為 64 倍。不過，淨收入的增長、冠捷科技更快地增長和收入的增長，幫助 StoneCo 證明了這一溢價是合理的。假設增長率能回到大流行前的水平，StoneCo 可能會繼續證明其溢價的合理性，讓 Berkshire Hathaway 繼續投資該股。

T-Mobile

T-Mobile 提供全國範圍內的 5G 服務，這是美國廣泛使用的最新無線技術。只有 T- mobile、AT&T (NYSE:T) 和 Verizon (NYSE:VZ) 在全國範圍內提供這項服務。長期以來，T-Mobile 一直通過提供更低的價格和擴大市場份額而獲得有競爭力的收益。當它獲得了競爭對手 Sprint 的基礎客户和頻譜時，它取得了更大的進步。據 Evercore 稱，T-Mobile 目前控制着約 29% 的無線市場份額。

授權頻譜使所有者能夠控制給定地理區域內的頻率，從而實現更多的無線覆蓋。該公司一直在與更注重質量的商業客户打交道。得益於 Sprint 提供的額外頻譜和最近的頻譜拍賣，T-Mobile 現在可以提高服務質量，這可能有助於吸引高端客户。

儘管面臨這樣的挑戰，T-Mobile 仍在不斷進步。T-Mobile 在 2020 年淨增加了 560 萬，比 AT&T 同期的 160 萬無線網絡增加和 Verizon 的客户流失情況要好。

儘管如此，它在創造現金流方面還比不上 Verizon 或 AT&T。2020 年，T-Mobile 創造了 30 億美元的自由現金流，而 AT&T 和 Verizon 分別為 275 億美元和 236 億美元。

為了建設 5G 網絡，該公司在頻譜和設備方面進行了大量投資，因此現金流仍然至關重要。

2020 年，T-Mobile 在房地產和設備上花費了 110 億美元。雖然 AT&T 和 Verizon 也在這一領域投入巨資，但設備支出並沒有大幅削減它們的現金流。此外，與同行不同的是，T-Mobile 的股票不分紅。

然而，這並沒有阻止 T-Mobile 的股價在去年上漲 65%。這大大超過了 Verizon 同期 10% 的漲幅和 AT&T 同期 5% 的跌幅。

鑑於這樣的表現，我們就不難理解巴菲特為什麼忽略了 Verizon 和 AT&T 4.5% 和 7% 的現金收益率，儘管長期以來巴菲特一直偏好派息股。如果 T-Mobile 能夠繼續在價格和質量兩方面對同行施壓，那麼它的優異表現就很容易維持下去。