這波抄底的，都死了

作者 | 日月城城主

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

前陣子，郭樹清講話實際上是中國金融高層對於全球金融市場的一個定調：歐美髮達國家的金融市場和實體經濟嚴重背道而馳，擔心這一情況遲早會被迫調整。很擔心國外金融市場的泡沫問題哪一天會破滅，現在中國市場與外國市場高度相連，外國資本持續流入。

A 股的向來具有脆弱和敏感性，稍微風吹草動，市場總會先跌為敬，趴下再説。

年後的 A 股，高層定調、港股加税利空，股災實實在在地被股民體味了一把。創業板用一週的時間把所有的趨勢走壞。

不禁感嘆：這比去年同一時間的全球黑天鵝跌得更兇。

每次市場大跌之際，抄底之聲漸起，有對也有錯。但是當股災的趨勢真正到來，創業板指較高點累計跌幅達 21%，進入技術性熊市。

作為一名過來人，我想和大家説：抄底的，最後都死了！而這波，如果是年後回來慢慢加倉抄底的，其實也已經死了！

今天，你抄底了嗎？先來個倉位大調查，你的倉位還有幾成？

1

高估值背後信仰崩塌

市場風格抱團興起，投資者早已不相信估值、基本面，堅信信仰成為活在 A 股抱團行情下不變的法則。從 2019 年到 2020 年，權重股的每次大暴跌，都會被資金拉回來再創新高。

這種極度推高股價的行為，其實是拿未來的業績增速到現在來炒作，透支公司未來 5 年甚至 10 年的估值和。造成的風險肉眼可見：抱團總會瓦解，就是不知道哪天來臨。

造成的後果，被機構拋棄的個股持續陰跌，回到合理的價位，依然強勢的個股走出來，維持緩慢震盪整理，用未來的高增速預期消化掉當前泡沫。

很明顯的對比：卓勝微和匯頂科技！

卓勝微震盪向上：

匯頂科技一路陰跌：

所以，每一段抱團的瓦解，背後總會有投資者信仰的崩塌：你以為是回調，瘋狂加倉以為能夠再次強勢創新高，其實後面總有一把刀子等着你。你用大半年在某隻個股賺來的錢，在泥沙俱下的幾個交易日時間裏瞬間虧光。

這也是為什麼投資者 3000 點賺的錢，3500 點全虧光。

如果一個地方，風光無限，但危險相伴，理性的決策當然是敬而遠之。畢竟，君子不立危牆之下。但是，如果不去這個地方，前期抱團火熱下，那些中小盤被瘋狂抽血。既然來到市場都是為了賺錢，除了一起抱團，還能去哪？

但一旦瓦解，能夠真正跑掉又有多少人呢？

比如在非洲大草原上，瞪羚的草食動物在乾旱期為了喝水，不得不走到滿是鱷魚的河邊，在解決口渴之際又要防備着鱷魚的襲擊。

一如查理芒格所言：如果知道我會死在哪裏，那我將永遠不去那個地方。但是如非洲瞪羚，不去是渴死，去了大概率也是死。

這不就跟 A 股的情況一般，抱團行情之下，個股風格極致分化。旱的旱死，澇的要澇死。到最後，如瞪羚般，能不能活，只不過看誰跑得快罷了。

伸手接飛刀，刀刀見血，在當前，市場連續下跌，以為可以抄到底：個股跌 5% 加倉，跌 10% 繼續加倉，到了跌 20%，那麼你前期加倉的錢其實已經沒了。

在下落市中去猜測哪裏是底，沒有必要，也沒有意義。猜對了，可能不會輸錢，但是也輸了時間。如果猜錯了，就是萬丈深淵。

抄底，永遠是投資中最危險的行為。

2

基金贖回潮

再來看今天的盤面，上週五反彈僅僅是曇花一現，今天在高開之後，無疑是給了上週五買進的資金跑路的機會。這種傷害性大、侮辱性強的行情，A 股的投資者非常熟悉，震盪背後每天三種走勢——高開低走，低開低走，平開低走。

來看幾個代表。

貴州茅台直接跌破 2000 元：

隆基股份跌停，封單近 2 億：

愛爾眼科跌停：

富時中國 A50 指數跌近 4%：

這些 “茅” 股大血洗歸結一點：其實是暴跌引發基金贖回潮負反饋後，贖回潮基金被動性減倉，繼續暴跌。

根據相關報告顯示，2020 年新增 “基民” 中，90 後佔據了一半以上，伴隨着互聯網成長，在豆瓣、知乎、微博、B 站等年輕人聚集的平台，“理財” 已經成為一種繞不開的社交方式，在眾多理財方式中，基金成為大部分年輕人的共同選擇，他們不滿足於銀行存款和固收產品的收益，同時寄希望於經驗豐富的專業人士擴大收益、管控風險。

但是，現在在 90 後、00 後陽光、奔放的特點背後是一絲絲浮躁，這點於投資，是大忌。市場的持續下跌，浮躁心態會被一步步放大，市場暴跌之際，那些公募基金面臨的贖回潮映射到市場，擇時被動性的減倉。

3

本金！本金！

當你看到一羣鳥飛過，第一隻是大雁，你能得出什麼結論？正確答案是第二隻鳥也是大雁。於投資來説，這就是趨勢的力量。

當你看到第一隻鳥是大雁，那麼第二隻鳥呢？會變成黑天鵝嗎？

邏輯告訴你的答案是：第二隻鳥依舊是大雁，不是黑天鵝。

黑天鵝會來嗎？

會的。

它什麼時候來？

邏輯告訴你答案：當你看到第一隻鳥變成黑天鵝後，第二隻鳥就是黑天鵝了。所以，不要忽視趨勢的力量，要做的是，當你看到大雁或者黑天鵝飛來又飛去的時候，沒有躺在地上打盹。

在價投聖經《證券分析》一書中，格雷厄姆對 “投資” 的定義：建立在詳盡分析基礎之上，在確認本金安全的前提下，追求令人滿意收益的行為，一切無法滿足上述條件的行為都是投機行為。

確認本金的安全，是投資的前提。

他的門徒巴菲特，也是我們公認的價值投資者中最為成功的代表，他最被廣為流傳的一句話是：

Rule No.1: Never Lose Money. Rule

No.2: Never Forget Rule No.1.

（第一條原則：永遠不要虧錢。第二條原則：永遠不要忘記第一條原則）

深受價值投資者尊敬的投資大師賽思卡拉曼，他在《安全邊際（Margin of Safety）》這本書中也是進一步闡述了關於不要虧錢的觀點：

“我也認為避免虧錢應是每個投資者的首要目標，但這不是説投資者不應承受一丁點兒虧錢的風險。“不要虧錢” 更多地是指在往後的幾年中一個人的投資組合不要導致資本大量流失。沒有人想要承受損失，你也無法通過檢驗絕大多數投資者和投機者的行為來證明。我們絕大多數人都有強烈的投機衝動，免費午餐的誘惑總是強烈的，特別是身邊的人好像都已經吃到了。

當別人都在貪婪地追逐利益，經紀人又在給你推薦時下最熱的 IPO 股票時，你是很難靜下心來想想虧錢的風險的。但依然，避免虧錢，是保證你炒股賺錢的篤定之法。”

4

小結

意大利探險家萊茵霍爾德·梅斯納爾（Reinhold Messner）被稱為登山皇帝，他是人類史上不用氧氣補給獨立登頂珠峯（1978 年）的第一人，也是第一個登頂世上所有十四座八千米山峯的人。

在登山界，萊茵霍爾德·梅斯納爾被稱為 “山峯先生”（Mr Mountain）。是登山者中活着的傳説。

梅斯納爾曾經説過：

登頂世界上全部 8000 米級的山峯並不值得我驕傲；我唯一驕傲的是，我活着下來了。

投資亦如此！你得保證自己活着。