誰主演了昨晚美股的大奇蹟日？

昨晚約了朋友吃飯，飯桌上瞎扯的無非是最近股市那點事。吃到大概 9 點半左右的時候，手機彈出消息，美國非農就業數據。

我們齊道要糟，打開行情軟件，果然納指期貨直線跳水，再掃一眼 A50，也在跳水。不過，沒過幾分鐘，美指期貨又開始直線上升。

現在的市場，你看着是利好，其實是利空，你看着是利空，其實是利好。這一個非農就業數據出來，美股投資者的腦子已經燒了幾輪博弈了。

這個直線上升還是讓我有點意外，我們笑説是不是美股投資者被美債收益率折騰了一週了，已經習慣，不敏感了。

吃完飯後，回家路上，開盤在即，美指期貨又直線掉下來了，不知道此時博弈燒到第幾輪了。

到家後，美股正在全線崩潰。

洗漱後，準備睡覺，再掃了一眼美股，乖乖，徹底崩盤，標杆特斯拉此時已經崩盤 8%+。

好傢伙，博弈燒了幾輪，最終還是燒到第一反應上：就業數據這麼好，美聯儲可能提前收縮，美債收益率飆升，許多公司的估值要被剁。

今天早上睡醒，第一件做的事，是看昨晚美股血流成河到哪個地步。結果看得我目瞪口呆，這敢情是上演大奇蹟日啊。

試舉幾例：

特斯拉，崩盤 13 個點，收跌 3.78%。

蔚來，崩盤 19 個點，收跌 2.98%。

富途，崩盤 10 個點，收盤大漲 6.82%。

百度，崩盤 10 個點，收漲 0.43%。

Sea，崩盤 9 個點，收漲 0.03%。

嗶哩，崩盤 13 個點，收跌 6.17%。

刺激得簡直不要不要的，上半夜不睡覺割肉的，今早醒來估計要傻眼了。

2

大逆轉的時間點在美國那邊是 11 點半左右，在我們這邊，大概是 12 點半左右。

自然會好奇的一個問題是，那個時間點發生了什麼，導致了這一奇蹟大逆轉。

我搜了一圈信息，很遺憾，沒找到非常有説服力的信息。

硬要找理由的話，我們這邊大概 1 點到 1 點半左右，有兩位美聯儲高官發表講話，一位是明尼亞波利斯聯儲主席卡什什利，另一位是聖路易斯聯儲主席布拉德。

卡什什利是個鴿派，他説美國真正的失業率在 9.5% 左右，到 2023 年恢復充分就業是很好的。布拉德的講話可能更容易安撫市場。他説美聯儲不急於對通脹採取先發制人的措施，歡迎通脹率持續在 2% 以上的情況出現，通脹比美聯儲的目標高 0.5% 一段時間是可以接受的，另外他説大宗商品價格上漲並不等於持續的通貨膨脹。

我們知道，現在的市場有一個擔憂，就是美債收益率的飆升。而推升美債收益率的，有兩方面的因素。第一個是通脹，現在上游的大宗商品漲價，加上現在非常寬鬆的貨幣政策，市場擔憂通脹失控。第二個是經濟基本面向好，最近美國公佈的經濟數據都在驗證這點，美聯儲的高官們也基本對 20 年下半年美國的經濟復甦抱有強勁期待。

這兩點為什麼會推升美債收益率呢？

因為在過去美聯儲的決策模式裏，通脹升，美聯儲要收縮貨幣控通脹，經濟向好，美聯儲要逆風飛揚，收貨幣為下一輪危機儲備子彈。

這兩個聯儲官員的話，翻譯一下就是，第一經濟基本面還不夠好，第二，美聯儲對通脹的容忍度非常大。

昨晚 10 年期美債收益率的走勢風中凌亂，上上下下。

當然，上面是強行找的理由。也有一個可能就是超跌反彈。

比如明星公司特斯拉，昨晚一度跌到 539 美元，最高下來，29 個交易日，最深跌了 42%。

但無論怎麼樣，新能源車、自動駕駛還是未來。估值殺了一波後，市場也會適應美債收益率的上升新常態，注意力自然而然又會重新轉移到向好的經濟基本面上來。

此時，美聯儲講一點點好聽的話，就足夠穩住市場，上演大奇蹟日了。

3

總結來説，無論 A 股，還是美股，對一批核心的公司而言，目前沒有邏輯殺，上升的利率，向好的基本面，上演的是一場估值降速與利潤增速的賽跑（市值=估值 * 利潤）。

利率上升導致的估值降速已經恐嚇市場一段時間了，無論港 A，還是美股，許多核心資產跌了 20、30 甚至 40 個點了，昨晚美股的上半場算是高潮。高潮之後，就一個階段而言，自然是這個劇本的尾聲了。

多嚇了幾次，市場又會麻木，基本面向好的利潤增速可能又要領先一段時間了。

所以，這個位置，對這些公司來説，個人看法是不用繼續悲觀了。我們不用過分嚇唬自己，這個位置上適當貪婪點，好好找找一季報和年報的投資機會。

73 年漂亮 50 的泡沫破滅，後面會繼續殺得這麼慘，其核心原因是大通脹下的利率飆升。

站在我們當下，後面會不會上演一樣的劇情，是沒法知道的，這個只能是漸近的去更新預期。所以，這個位置適當貪婪的時候，不要忘記留一手。