IPO 探雷 | 營收全靠出口，又玩期權的 LED 企業

探雷哥今天帶大家聊聊一家擬上市 LED 企業——立達信物聯科技股份有限公司（簡稱 “立達信”）。目前，在備考上交所 IPO。

公司簡介

2015 年 4 月，立達信有限（前身）由李江淮、李瀟帆、李永川、李小龍等共同出資，成立於福建廈門，註冊資本 1.2 億元。

2019 年 8 月，進行股改，整體變更設立股份有限公司。

主營 LED 照明、智能家居等產品的研發、製造、銷售及服務。

截止招股書籤署日，控股子公司多達 26 家。

財報快診

1、報告期，淨利潤高速增長、毛利率持續攀升。

2、貨幣資金充裕，研發費用逐年遞增，佔當期營收比例持續提高。

光鮮亮麗的業績、家底背後，也隱藏着不少風險。

其一，報告期內，出口銷售額一直佔營收比重超 90%，貿易政策變化、匯率變動對公司業績有很大影響。

其二，為了應對匯率波動，開展匯率套期保值。從事金融衍生工具交易形成公允價值變動損益和投資收益，合計對利潤總額的影響金額分別為 2,316.33 萬元、-7,128.25 萬元、1,051.59 萬元、-3,759.61 萬元，佔同期税前利潤總額的比例分別為 16.42%、-21.04%、2.74%、-20.87%。

採購數據存疑

招股書披露，報告期內公司採購的主要原材料包括電子元器件、結構件、LED 燈珠、包材，合計佔比分別為 93.77%、92.67%、89.46%、88.88%，基本保持穩定。其中，湖南艾華集團股份有限公司（簡稱“艾華集團”）連續三年位列立信達前五大供應商，採購金額分別為：

而根據艾華集團近三年披露的年報數據顯示：

2019 年，艾華集團披露前五大客户中的第五大客户銷售額 5705.62 萬元，與披露數據相近。但兩者金額相差 44.24 萬元。

2018 年，艾華集團披露前五大客户中的第三大客户銷售額 7543.75 萬元，與披露數據相近。但兩者金額也相差 64.72 萬元。

2017 年，艾華集團披露前五大客户中的第一大客户銷售額 9595.96 萬元，與披露數據相近。但兩者金額亦然相差 72.51 萬元。

連續三年，立信達招股書採購金額與艾華集團披露存在差異，探雷哥對數據準確性持疑。

信披失真，隱瞞環保違規

招股書披露報告期內，立信達生產經營符合國家和地方環保要求：

但實際情況是：2020 年 8 月 7 日，福建省生態環境廳《關於掛牌督辦2020 年第一批 25 個突出環境違法問題的通知》中，立信達旗下項目赫然在列。

招股書披露信息與實際情況，不符。

報告期內，勞務派遣用工嚴重超標

根據 2014 年 3 月 1 日實施的《勞務派遣暫行規定》（人力資源部令第 22 號）規定：

（1）用工單位只能在臨時性、輔助性或者可替代性的工作崗位上使用被派遣勞動者；

（2）用工單位應當嚴格控制勞務派遣用工數量，使用的被派遣勞動者數量不得超過其用工總量的 10%；

（3）用工單位在該規定實行前（即 2014 年 3 月 1 日前）使用被派遣勞動者數量超過其用工總量 10% 的，應當制定調整用工方案，於本規定施行之日起 2 年內（即 2016 年 2 月 29 日前）降至規定比例。

而立信達旗下漳州光電、漳州燈具、漳州阿爾法、四川聚信這四家子公司，在 2017 年、2018 年派遣員工比例仍然最高達 69.05%。

暫行規定明確要求，用人單位在 2016 年 2 月 29 日前應將派遣用工比例降低至 10% 以內。而立達信旗下子公司這種高比例的派遣用工，在 2017 年、2018 年還一直維持在高位。

結束語

招股書披露，立信達本次 IPO 擬募資 10 億元。

主要投向項目建設，完工後將新增固定資產及無形資產 12.86 億元，年均將新增固定資產折舊與無形資產攤銷 1.06 億元。如果未來項目不能如期達產或銷售計劃不能如期實現，立信達將面臨因折舊、攤銷增加而導致利潤下滑的風險。

立達信，未來資本市場之路如何表現？拭目以待。