NVIDIA's AI moat is shifting from chips to capital

英偉達憑藉在人工智能領域的巨大先發優勢，一躍成為全球市值最高的芯片企業。如今，生成式 AI 熱潮已走過近四年，超威半導體、谷歌等競爭對手正逐步蠶食英偉達的技術領先地位，這促使該公司開始發揮自身另一項核心優勢：資本。

繼上週與華爾街機構達成協議，擬為英偉達圖形處理器爭取 5000 億美元規模融資之後，英偉達於週一宣佈，將為 OpenAI 位於俄亥俄州的大型數據中心提供最高 1050 億美元資金支持。這筆資金在某種程度上相當於兜底保障，以防這家 ChatGPT 開發企業遭遇經營困境。

對英偉達而言，這套策略就是不惜一切手段助推 AI 行業擴張。它清楚，關鍵算力基礎設施的需求近乎永無止境，但採購量絕大部分集中在少數幾家超大規模雲廠商手中。過去三年，英偉達季度自由現金流增長 18 倍，最新一期達到 485 億美元。憑藉強勁的資產負債表與信用評級，英偉達希望避免在連續 12 個季度營收增速超 55% 之後，出現業務大幅失速。

聖克拉拉大學利維商學院人工智能與分析學副教授拉姆・巴拉表示：“英偉達依舊佔據主導地位，但對於不能喪失市場陣地這件事，它們高度警惕。”