Baidu Q2 Revenue of RMB 31.3 Billion Slightly Misses Expectations; AI Business Accounts for Over Half; GPU Cloud Surges 283% | Earnings Insights

百度最新季報呈現出 AI 業務加速擴張、盈利能力仍在調整的轉型特徵。

8 月 18 日，百度發佈 2026 年第二季度財報，季度總營收 313 億元，略低於市場預期的 316 億元。值得關注的是，百度核心業務中 AI 收入佔比達到 50%，已連續兩個季度超過半數，顯示 AI 正在成為公司收入結構的重要組成部分。

但 AI 業務擴張尚未完全轉化為利潤增長。本季度百度調整後每 ADS 利潤為 7.22 元，明顯低於市場預期的 9.75 元。儘管調整後營業利潤和 EBITDA 均略高於市場預期，但每股利潤的明顯落差顯示，AI 基礎設施投入仍在對盈利能力形成壓力。

百度創始人、董事長兼 CEO 李彥宏在財報聲明中表示，AI 業務持續增長進一步印證了百度從互聯網公司向 AI 優先公司轉型，並稱這 “進一步增強了百度對長期增長潛力的信心”。

AI 雲增速加快，GPU 業務成為主要亮點

本季度，百度 AI 雲基礎設施收入達到 73 億元，同比增長 50%。

其中，GPU 雲收入同比增長 283%，較上季度的 184% 明顯提速，已連續四個季度實現三位數增長。李彥宏在財報聲明中表示，GPU 雲業務 “在較高基數上進一步加速增長”，顯示其增長並非單純依賴低基數效應。

IDC 數據顯示，百度智能雲在金融、遊戲、具身智能等行業的市場份額位居第一。相比之下，AI 應用業務增長相對温和。本季度 AI 應用收入 25 億元，同比增長 3%；AI 原生營銷服務收入 26 億元。

從收入結構來看，百度正在形成較為明顯的 “基礎設施先行” 特徵：GPU 雲等 AI 基礎設施需求快速增長，而應用端商業化仍處於相對早期階段。

盈利承壓，AI 投入仍是關鍵變量

盈利方面，本季度百度調整後營業利潤為 37.9 億元，高於市場預期的 36.1 億元；調整後 EBITDA 為 61.5 億元，也略高於市場預期的 58.1 億元。

但調整後每 ADS 利潤僅為 7.22 元，較市場預期的 9.75 元低約 26%。這意味着，雖然公司在經營層面的成本控制仍相對穩健，但最終落到每股利潤端的表現明顯弱於預期。

隨着 AI 基礎設施投入持續增加，折舊、算力等相關成本可能繼續影響利潤釋放節奏。不過，截至季末，百度現金及投資總額達到 2831 億元，較為充裕的流動性仍為公司持續推進 AI 轉型提供了空間。

AI 產品矩陣擴張，辦公場景成為重點

應用層面，百度本季度完成 AI 辦公產品線整合，形成包括百度搭子、庫庫 AI、秒噠在內的產品矩陣。

數據顯示，百度搭子 7 月月活躍用户環比增長 1063.79%，位列 AI 辦公賽道月活增速榜首；庫庫 AI 辦公月活躍用户超過 2500 萬，位居 AI 辦公賽道第一。

7 月發佈的秒噠 3.5 版本完成六項能力升級。沙利文報告顯示，秒噠以 33.4% 的市場份額位居中國 AI 原生無代碼應用生成平台行業第一。

企業級 AI 智能體百度伐謀自發布以來已有 3000 家企業申請試用。截至 6 月，百度 APP 月活躍用户數達到 6.4 億。

整體來看，百度正在加快 AI 能力向辦公、營銷和企業服務等場景延伸，但這些應用的商業化規模目前仍明顯小於 AI 雲基礎設施業務。

蘿蔔快跑加速海外擴張

自動駕駛業務蘿蔔快跑本季度繼續推進海外商業化。

在迪拜，蘿蔔快跑已開啓全無人商業化運營，用户可以通過 Uber App 叫車；在中國香港地區，公司獲得當地首批全無人測試牌照，並在機場島啓動測試；在倫敦，蘿蔔快跑與 Uber、Lyft 合作開展開放道路測試。

此外，蘿蔔快跑與哈薩克斯坦企業 Turlov Private Holding Ltd.（TPH）簽署戰略合作協議，探索在當地開展無人駕駛出行服務；6 月，蘿蔔快跑還與 PostBus 合作，在瑞士開展公開道路測試。

截至目前，蘿蔔快跑已覆蓋全球 28 個城市，累計自動駕駛里程超過 3.5 億公里，其中全無人駕駛里程超過 2.4 億公里。

總體而言，百度本季度的核心矛盾仍然是 AI 業務增長與利潤釋放之間的時間差：GPU 雲等基礎設施業務維持高增長，推動 AI 收入佔比連續兩個季度超過 50%，但高投入也使每股利潤明顯低於市場預期。對於市場而言，後續 AI 應用商業化能否加速，以及基礎設施高增長能否逐步轉化為更強的盈利能力，將是觀察百度轉型成效的關鍵。