What Is the Actual Oil Flow Through the Strait of Hormuz? U.S. Department of Energy and Market Tracking Data Differ by Nearly Double

美國能源部長與華爾街分析師之間正在爆發一場關於霍爾木茲海峽石油流量的數據之爭，雙方估算結果相差近一倍，令全球油市陷入信息混亂。分析認為，這場爭議不僅關乎數字本身，更直接影響市場對全球供應缺口的判斷，以及油價能否在當前水平維持穩定。

8 月 17 日，據 CNN 報道，美國能源部長 Chris Wright 上週公開表示，霍爾木茲海峽的石油日均流量七日均值已升至 900 萬桶，並稱 8 月 8 日單日流出阿拉伯灣的石油總量超過 2000 萬桶，與戰前水平持平。他強調，美國軍方正在海峽實施護航行動，能源部據此掌握"最優質的可用數據"。然而，Kpler、Windward Intelligence 等第三方船舶追蹤機構的數據顯示，當前通過海峽的油輪日均運輸量僅約 400 萬桶，加上管道等繞行路線的約 700 萬桶，總流出量約為 1100 萬至 1200 萬桶，遠低於能源部的説法。

這一數據鴻溝對市場的影響不容忽視。全球原油庫存自戰爭爆發以來已累計下降 15 億至 19 億桶，油市持續處於供應赤字狀態。若能源部數據屬實，市場此前對供應短缺的擔憂可能被高估；若追蹤數據更為準確，全球庫存耗盡的"臨界點"將比市場預期更快到來。

數據鴻溝：900 萬桶對 400 萬桶

爭議的核心在於兩套數據體系之間的巨大落差。

Wright 援引的 900 萬桶日均流量，來自美國軍方對海峽過境船隻的實時監控。能源部發言人表示，"配合美國軍方，能源部維護着與阿拉伯灣石油及油品流出相關的最優質可用數據。"

而華爾街分析師長期依賴的 Kpler 數據則顯示截然不同的圖景。Kpler 擁有遍佈 190 個國家的 1.3 萬個自營接收器，追蹤 35 萬艘船隻，每 5 分鐘更新一次位置信息，同時運營低地球軌道衞星網絡。該機構商品研究總監 Matt Smith 直言：

"我們所觀測到的數據與他所引用的數字之間的差距，無法得到調和。"

在 Wright 聲稱 8 月 8 日單日流出量超過 2000 萬桶的當天，Kpler 與 Windward Intelligence 的數據均顯示，當日通過霍爾木茲海峽的船隻總數約為 5 艘。戰前，每日過境船隻超過 100 艘。"單憑這點船隻數量，根本無法承載那樣規模的石油流量，"分析師指出。

Capital Economics 高級氣候與大宗商品經濟學家 Hamad Hussain 表示：

"要判斷究竟有多少石油正在離開海灣，正變得越來越困難。美伊雙方官員相互矛盾的説法正在攪渾這潭水。"

影子船隊：數據盲區或許比想象中更大

儘管追蹤機構堅守自身數據，但分析師也承認，當前的市場信息圖景可能存在重大盲區。

近幾周來，伊朗對過境船隻的襲擊明顯升級，其胡塞武裝盟友在紅海的行動同樣趨於激進。這迫使越來越多的油輪在通過霍爾木茲海峽和曼德海峽時，竭盡所能地隱藏自身位置與貨物信息，以規避攻擊。

Kpler 數據顯示，近幾周其追蹤到的霍爾木茲海峽過境流量中，約有一半屬於"影子過境"——即關閉應答器的隱蔽航行，而一個月前這一比例僅為約八分之一。

Windward Intelligence 同樣採用衞星圖像與人工智能技術追蹤關閉應答器的船隻，但能源部認為，即便如此，仍有相當數量的船隻未被捕捉到。

Hussain 認為，當這些緩慢行駛的油輪駛離危險區域、重新開啓應答器後，市場或將意識到，此前流出該地區的石油數量遠超此前估算。這意味着，當前的供應短缺判斷存在被高估的可能。

華爾街：從懷疑到"信任但核實"

在這場數據爭議中，華爾街的立場正在出現微妙轉變。

此前，分析師普遍對特朗普政府的表態持保留態度。特朗普多次聲稱美國控制霍爾木茲海峽，並頻繁暗示與伊朗的協議即將達成；Wright 也多次表示美國正確保充足的石油供應。這些表態被市場視為壓低油價的"口頭干預"，並未被納入主流分析框架。

然而，這種態度正在鬆動。摩根大通全球大宗商品策略主管 Natasha Kaneva 今年 6 月曾表示，相對低迷的油價促使她重新審視波斯灣的實際石油流出量，並承認存在大量未被統計的"秘密"石油通過關閉應答器的油輪流出的可能性。摩根大通將 Kpler 船運數據列為其供需估算的多項數據來源之一。

Pickering Energy Partners 創始人兼首席投資官 Dan Pickering 表示，他對能源部的數字持開放態度。"美國正在幫助相當數量的石油通過海峽，伊朗並沒有攔截所有船隻，"他説。"在一個政府已經積累了大量質疑的環境下，'信任但核實'的態度或許是你能做到的最好選擇。他説的當然有可能是對的。"

庫存臨界點：真正的市場風險所在

無論數據之爭最終如何落定，分析師指出，霍爾木茲海峽的精確流量數字對油價的直接影響，遠不及其對市場穩定性的長期意義。

自戰爭爆發以來，全球原油庫存已累計下降 15 億至 19 億桶（取決於採用哪套估算體系）。戰前積累的龐大原油儲備在一定程度上緩衝了供應驟降帶來的衝擊，避免了更大規模的市場危機。

目前，油市仍處於持續供應赤字狀態。海峽流出的石油越多，市場就能越久地推遲庫存耗盡的"臨界點"——即儲備不足以滿足全球需求的那一刻。

"市場不可能永遠靠消耗庫存來維持，"Pickering 警告道。"遲早有一天，儲備會見底。"

這意味着，若追蹤機構的數據更接近真實，當前油價所隱含的供應預期可能過於樂觀，市場面臨的下行風險將遠比價格所反映的更為嚴峻。