US Stocks Hit New Highs! Investors Who Weathered the 'Summer Storm' Are Rewarded

經歷近兩個月的劇烈震盪後，美股主要指數迎來強勢突破，標普 500 指數創下歷史新高，堅守倉位的投資者終於迎來回報。這一輪反彈由科技巨頭領銜，疊加空頭回補浪潮推波助瀾，市場情緒從極度悲觀迅速切換至全面追漲。

標普 500 指數週二收於歷史新高，為今年第 25 個創紀錄收盤日，也是自 6 月 2 日以來的首次。與此同時，道瓊斯工業平均指數與小盤股羅素 2000 指數同步創出歷史新高，追蹤全球股票的 iShares MSCI ACWI ETF 亦同步刷新紀錄。納斯達克指數單日飆升 3.5%，為2025 年 5 月以來最大單日漲幅，距上週低點已累計反彈近 10%。

此輪上漲的直接催化劑來自多個方向：美國財政部長貝森特 Scott Bessent 在 CNBC 表示伊朗協議可能"今明兩天"落地，推動油價大跌約 6%，通脹預期隨之回落，國債收益率下行 3 至 5 個基點，為股市提供了有力支撐。

與此同時，Mag 7 在四天內累計上漲近 10%，亞馬遜市值重返 3 萬億美元，英偉達市值重奪 5 萬億美元，科技板塊的全面修復成為指數突破的核心驅動力。

42 天等待：最長間隔後的歷史新高

據道瓊斯市場數據，標普 500 指數本次距上一個歷史收盤高點已間隔 42 個交易日，是自今年 4 月 16 日結束的 53 天間隔以來最長的一次空窗期。而 4 月 16 日那次突破，正是該指數完成了有記錄以來最快 V 形反彈之後的節點。

在此期間，市場表面上的最大回撤併不算嚴重——6 月 9 日盤中低點距歷史高點僅下跌 4.9%。然而，這一數字掩蓋了市場內部的真實痛苦：

半導體、電力及工業股等 AI 產業鏈受益板塊遭到重創，個股之間的相關性降至多年低位，大量個股走勢與大盤背道而馳，內部分化極為劇烈。

Roundhill Magnificent Seven ETF 在最近兩個交易日的表現超越標普 500 指數約 5 個百分點，創下該 ETF 有史以來最大兩日超額收益。大盤科技股的持續疲軟，此前一直是壓制標普 500 和納斯達克指數的核心因素。

"Leopold 清倉"成為市場底部信號

市場轉折的關鍵節點，與一筆強制性大宗交易密切相關。

由 20 多歲 AI 領域新星 Leopold Aschenbrenner 掌舵的對沖基金 Situational Awareness，上月底因追加保證金壓力，被迫將大部分公開市場股票倉位以大宗交易方式出售給 Ken Griffin 旗下的 Citadel。

此後，市場多項技術與情緒指標相繼出現積極信號。納斯達克指數自"Leopold 低點"以來已累計反彈近 10%，市場僅用五個交易日便從一個月低點反彈至歷史新高。

一位資深股票波動率交易員對此評論稱：

"他們用了四天時間，從'趕緊跑'變成了'全面追漲'……這不可持續。"

Founders 100 ETF 投資組合經理 Michael Monaghan 表示：

"正如人們所説，牛市是在憂慮中攀升的，過去幾周我們確實憂慮重重。但 Situational Awareness 的強制拋售似乎為市場打下了底部，我認為我們正在看到所有數據點都在向好的方向匯聚。"

技術面突破與板塊聯動共振

技術層面，標普 500 指數週二強勢突破了被稱為"旗形"或"楔形"的技術形態，這通常被視為看漲信號。LPL Financial 首席技術策略師 Adam Turnquist 表示：

"我們突破了 7600 點——這才是最重要的，那是區間的上沿。"

納斯達克指數同步收復 50 日均線，動量因子從上週低點反彈逾 22%，AI 相關主題——包括光學、AI 基礎設施、半導體、數據中心及存儲——全線領漲。

值得注意的是，此前困擾市場的板塊分化格局也出現明顯改善：科技巨頭、軟件股與半導體股週二同步上漲，打破了此前兩者輪番主導、相互背離的局面。

據 ZeroHedge 援引高盛交易員 Peter Callahan 的分析，此輪大漲背後有四大支撐：

倉位更為乾淨（此前大規模去槓桿已完成）、技術面改善（動量因子反彈及槓桿 ETF 敞口收縮）、估值趨於合理（納斯達克 100 前瞻市盈率較五年均值折價約 10%）、以及基本面能見度提升（上週財報季後資本回報率預期改善）。

空頭回補與 FOMO 情緒主導行情

此輪反彈的結構特徵同樣值得關注。據 ZeroHedge 援引高盛數據，本輪為過去四天最大規模的空頭回補行情，自感恩節以來規模最大，市場呈現出典型的"現貨漲、波動率也漲"（Spot Up，Vol Up）動態。

此外，0DTE 期權交易者大量買入跨式和寬跨式組合，押注波動率進一步上升。

高盛流動性策略師 Lee Coppersmith 指出，本週市場對短期指數看漲期權的需求極為旺盛，主要集中在標普 500 和納斯達克，此前經歷了 7 月的大規模去風險操作後，昨日標普 500 一個月期 25delta 看跌/看漲期權偏斜的單日降幅，為 2024 年 11 月 6 日（特朗普贏得大選次日）以來最大。

儘管市場情緒高漲，高盛交易台也注意到，週二整體成交量較 5 日均值下降 7%，活躍度僅為 4 分（滿分 10 分），顯示此輪上漲並非全面放量突破，追漲的可持續性仍存疑問。

與此同時，油價雖因伊朗協議預期大幅下跌，但卡塔爾方面提醒，目前尚無正式協議。CIBC Private Wealth Group 高級能源交易員 Rebecca Babin 指出，"這是一個始終根據流量恢復前景而非實現所需細節來重新定價風險的市場"，並警告上行動能缺乏持續性，而下行往往更為迅猛。

分析認為，對於堅守倉位的投資者而言，這一輪反彈無疑是對耐心的獎勵。但市場能否在 FOMO 情緒消退後維持高位，仍將取決於貿易談判進展、油價走勢以及 AI 投資回報預期能否持續兑現。