軟銀Q1營業利潤3023億日元超預期、淨利潤承壓，AI與雲業務預計維持30%增長 | 財報見聞

軟銀集團 8 月 4 日在財報電話會上表示，預計其人工智能與雲計算業務將在 2027 財年前維持約 30% 的年增長。隨着公司加速從傳統電信運營商向 “下一代社會基礎設施服務商” 轉型，AI 基礎設施、雲服務以及數字化業務正在成為新的增長引擎。

根據公司公佈的 2027 財年第一季度財報，軟銀實現淨銷售額 1.81 萬億日元，同比增長 9%；營業利潤 3023 億日元，同比增長 4%，高於市場預期的 2755.4 億日元；淨利潤 1500.7 億日元，同比增長 3%，略低於市場預期的 1525.2 億日元。

公司表示，儘管去年同期存在一次性資產重估收益帶來的高基數壓力，但通過全公司範圍內的降本增效措施，仍實現營業利潤同比增長。目前，軟銀營業利潤已完成全年目標的約 27%。

展望全年，軟銀維持此前業績指引，預計營業利潤為 1.10 萬億日元、淨利潤為 5600 億日元，全年股息為 8.80 日元。其中，營業利潤和淨利潤目標略低於市場預期，市場此前分別預計為 1.13 萬億日元和 5714.2 億日元。

此次財報的核心看點並非單季度利潤，而是軟銀圍繞 AI 重新構建業務版圖的進展。近年來，孫正義推動公司降低傳統通信業務權重，將資源集中於人工智能產業鏈，包括芯片設計公司 Arm、人工智能企業 OpenAI 以及 AI 基礎設施建設。

隨着 AI 投資從資本投入階段逐步進入商業化階段，市場對於軟銀的關注點，也正在從過去依賴願景基金投資收益，轉向 AI 資產能否形成持續經營回報。

AI 雲業務進入商業化階段，預計未來維持 30% 增長

軟銀表示，企業業務正在成為 AI 戰略落地的重要載體。

2027 財年第一季度，公司企業業務營收 2604 億日元，同比增長 11%；營業利潤 622 億日元，同比增長 28%。其中，雲與 AI 相關業務營收同比增長 31%，成為增長最快的業務板塊。

管理層預計，該板塊未來仍可維持約 30% 的年增長速度。軟銀表示，過去數年公司持續投入 AI 相關基礎設施，包括光纖網絡、數據中心、能源資源以及 AI 軟件能力建設，目前相關投入正在進入商業化兑現階段。

在日本本土市場，軟銀此前規劃的 AI 數據中心業務也開始推進。公司預計，未來兩年日本 AI 數據中心業務收入目標約 1740 億日元，其中主要來自機櫃託管和算力基礎設施服務，而網絡安全服務、自研 AI 軟件等增值業務尚未計入上述預測。

此外，軟銀正在推進美國 AI 雲業務佈局。今年 7 月，公司成立新子公司 SB Neo，負責在美國建設 AI 雲計算業務。

根據規劃，SB Neo 將依託軟銀能源提供的電力資源以及自研 Infrinia 操作系統，為大型科技企業提供 AI 雲服務。與傳統 GPU 雲服務不同，Infrinia 可實現 GPU 算力多租户共享，提高算力利用效率。

公司表示，未來將根據客户訂單情況，通過項目融資模式擴展 AI 基礎設施投資，並優先綁定長期算力採購合同。

支付、零售數字化成為 AI 落地場景

除 AI 基礎設施外，軟銀也正在尋找 AI 與實體經濟結合的商業場景。

財報會上，公司重點介紹了與柒和伊控股達成的戰略合作。7 月 31 日，軟銀集團、PayPay 以及三井住友卡公司宣佈將分別投資 1000 億日元，共同投入 3000 億日元，用於便利店 AI 化和數字基礎設施建設。

軟銀表示，未來將通過 AI 技術幫助 7-11 便利店提升運營效率，包括智能訂貨、庫存管理、人員調度、客户服務以及能源管理等。目前，柒和伊旗下 7-11 在日本擁有約 2.2 萬家門店，全球門店數量約 8.7 萬家。軟銀希望通過日本市場驗證 AI 賦能零售模式，並進一步向海外複製。

與此同時，軟銀繼續強化支付業務佈局。公司旗下金融業務一季度營收 1159 億日元，同比增長 27%；營業利潤 318 億日元，同比增長 76%。增長主要來自 PayPay。

近期，軟銀支付服務宣佈收購 SPLinks（原索尼支付服務），交易金額約 7270 億日元。交易完成後，軟銀支付與 SPLinks 線上支付交易額預計達到約 13 萬億日元，加上 PayPay 生態，整體支付流水規模將達到 34 萬億日元。

公司預計，此次併購將在規模效應、成本優化以及支付服務整合方面釋放協同效應，中長期每年貢獻約 100 億日元協同收益。

AI 豪賭背後，融資能力仍是長期考驗

不過，隨着 AI 投資規模持續擴大，軟銀如何維持資本投入能力，仍是市場關注重點。

近年來，軟銀持續加碼人工智能產業鏈，並參與 OpenAI 等大型 AI 項目投資，同時通過 Arm 等核心資產分享 AI 基礎設施增長紅利。

但 AI 產業仍處於高速投入階段，數據中心、電力、芯片等基礎設施資本開支不斷擴大。對於軟銀而言，未來挑戰在於如何將資產價值增長轉化為穩定現金流。

公司在電話會上表示，目前資本配置仍遵循審慎原則，一方面推進高成長領域投資，包括 AI 基礎設施、支付以及數字化服務；另一方面也會適時處置非核心資產，保持資金靈活性。

本季度軟銀調整後自由現金流為-1285 億日元，主要由於此前對 SB Energy 進行大額投資。不過，公司預計出售 SB Energy 股權後，將獲得約 15 億美元交易對價，並確認資產處置收益。

OpenAI 估值與 AI 週期仍是最大變量

市場對於軟銀未來估值的核心分歧，仍集中在 AI 資產價值兑現路徑。

一方面，Arm 在 AI 芯片生態中的地位提升，以及 OpenAI 等資產未來增長潛力，為軟銀提供長期估值支撐；另一方面，AI 行業競爭加劇、模型商業化路徑仍存在不確定性，也可能影響相關資產估值。

隨着全球科技巨頭持續擴大 AI 資本開支，市場正在關注 AI 投資能否最終轉化為生產力提升和企業利潤增長。

對於軟銀而言，未來關鍵不僅是繼續擴大 AI 投資規模，更在於證明這些投入能夠形成可持續商業回報。從 AI 雲服務、網絡安全，到支付和零售數字化，公司正在嘗試將 AI 能力從資本市場故事轉化為實際業務增長。

以下是電話會全文：

業績彙報環節

主持人開場

非常感謝各位耐心等候，軟銀公司 2027 財年第一季度（財年截止日 2027 年 3 月 31 日）財報説明會正式開始。首先為大家介紹今日發言嘉賓：社長兼 CEO 宮川潤一、高級副總裁兼首席財務官 / 財務負責人 秋山。本次説明會同步進行網絡直播。

接下來有請社長兼 CEO 宮川潤一，向大家介紹軟銀合併財務業績及各業務經營表現。
宮川潤一（社長兼首席執行官）發言

感謝各位參會。在正式彙報前，我向所有熊本地震受災羣眾致以誠摯慰問，衷心祝願受災民眾早日恢復正常生活，軟銀也會竭盡所能提供支援。本次業績發佈會是公司新版中期經營計劃落地後的首場財報溝通，由我與新任 CFO 秋山搭檔彙報。我將向各位闡釋軟銀正穩步從傳統電信運營商，轉型為下一代社會基礎設施服務商。

一、合併財報整體表現（2026 財年第一季度）

• 營業收入：8147 億日元，同比增長 9%。所有業務板塊營收均實現上漲，其中企業分銷業務、金融業務營收增幅均達兩位數。

• 營業利潤：3023 億日元，同比上漲 4%，已完成全年業績預期目標的 27%。

今年 5 月發佈中期經營規劃時我曾提示，本季度利潤同比承壓難度較大；但公司全域降本增效舉措成效顯著，成功抵消了去年一次性收益的基數影響，依然實現營業利潤同比正增長。

值得注意，二季度業績對比基數同樣偏高 —— 去年二季度還有一筆超 400 億日元的資產重估收益，我們有信心克服這一業績對比壓力。

分板塊營業利潤情況：企業業務、分銷業務、金融業務三大板塊利潤全部同比上漲。消費業務方面，受往期客户獲取成本攤銷影響，我們原本預計上半年盈利表現會小幅承壓，但實際經營成果遠好於初始預期。

• 淨利潤：1501 億日元，同比增長 3%，完成全年業績目標進度 27%。
  整體來看公司各項經營指標正穩步向全年目標推進，各業務線發展態勢穩健。

二、分業務板塊經營詳情

1. 企業業務

營收 2604 億日元，同比增長 11%。

其中中期經營計劃重點佈局的雲與 AI 業務表現尤為亮眼，營收同比大漲 31%，增長動力來自 AI 算力、基礎設施及配套服務。公司預計 2027 財年內，該板塊營收年增速可穩定維持在約 30%。

過往數年軟銀在 AI 領域持續重金投入，本財年相關投資正式進入商業化變現階段。

本季度企業業務營業利潤 622 億日元，同比增幅 28%。

7 月 14 日我們正式推出漏洞補丁即服務（PaaS/Patching as a Service），正如上月軟銀世界大會介紹，該服務可提供從漏洞風險評估、漏洞修復到補丁部署的全流程技術支持。目前部分流程仍需人工操作，團隊正持續研發推進全自動化落地；同時已聯合 SB OAI Japan 搭建完善服務交付體系，組建了約千人專業技術團隊，依託自身項目落地沉澱的實操經驗，計劃向約 3000 家企業客户輸出該安全服務。

1. 消費業務

營收 7497 億日元，同比增長 4%，移動服務營收較去年同期增加 30 億日元。

營業利潤 1529 億日元，同比小幅下滑 1%，但已達成全年盈利目標的 27%，全年營業利潤同比上漲的整體發展路徑沒有偏離預期。

本財年開局前，我們預判受往期獲客成本持續攤銷拖累，上半年消費業務經營壓力偏大，但本季度開局表現已經超出內部最初預期。

從單用户月均收入（ARPU）來看，本季度移動業務 ARPU 環比已提升約 60 日元，預計二季度起 ARPU 增幅將擴大至約 200 日元。儘管運營成本持續攀升，軟銀仍將持續夯實通信網絡、升級服務品質，並根據成本變動合理調整資費策略。

1. 媒體 & 分銷業務

營收 4468 億日元，同比增長 10%；媒體板塊營收同比上漲 3%。

營業利潤 667 億日元，若剔除去年同期一次性特殊收益影響，營業利潤同比實際增長 19%。

1. 金融業務

營收 1159 億日元，同比飆升 27%，PayPay 是核心增長引擎；營業利潤 318 億日元，同比大漲 76%。

• 收購 TNT 金融人壽保險：軟銀官宣將收購該公司並納入子公司體系。目前 TNT 控股 100% 持股該保險公司，交易交割後 PayPay 將收購約 70% 股權，將其納入 PayPay 合併報表範圍。本次收購將補齊 PayPay 保險業務版圖，完善銀行、證券、保險全鏈條金融佈局。

• 收購 SPLinks（原索尼支付服務）：昨日軟銀支付服務（SB Payment Service）宣佈收購 SPLinks。黑石持有其控股公司 80% 股權、索尼銀行持有剩餘 20% 股權，軟銀支付將斥資約 7270 億日元收購控股公司股權，實現對 SPLinks 全資控股。
  本次收購兩大戰略目標：
  ① 擴大線上支付交易規模：收購完成後，軟銀支付與 SPLinks 線上支付交易總額將達約 13 萬億日元，躋身日本頭部線上支付服務商行列；疊加 PayPay 交易體量，整體支付流水規模可達 34 萬億日元。PayPay 電商支付業務近年擴張迅猛，二者協同將助力軟銀衝擊日本線上支付交易規模第一。
  ② 強化支付底層基建：SPLinks 信用卡清算網絡已對接日本 16 家主流信用卡機構，日本國內僅有 JCN、NTT 數據、SPLinks 三家企業可對外提供該清算能力，收購將大幅夯實軟銀支付核心競爭力，搭建長期增長平台。
  管理層預計併購可從三大維度釋放協同效應：整合帶來規模效應、削減重複運營成本、打造全品類支付服務矩陣；中長期每年可實現約 100 億日元協同收益，本次收購具備極高戰略價值。

三、與柒和伊控股（Seven & i Holdings）戰略合作

7 月 31 日公司公佈與柒和伊控股達成資本及業務聯盟：軟銀集團、PayPay、三井住友卡公司將各自出資 1000 億日元，合計投資 3000 億日元，資金將用於便利店 AI 轉型、數字化基建，打造新一代生活基礎設施。

軟銀將輸出前沿 AI 技術，助力柒和伊旗下便利店升級為下一代社會基礎設施。便利店是日本民眾日常生活剛需業態，當下行業面臨勞動力短缺等諸多經營難題，軟銀將以 AI 技術賦能門店運營。

現場播放概念宣傳片（內容仍處於規劃階段，後續將聯合合作方細化落地）：

未來 AI 可結合 LINE 聊天交互，監測用户健康數據、推送飲食建議、線上下單配送到家，自動完成線上支付；門店端 AI 可自主完成訂貨、貨架陳列、人員排班，輔助店長經營決策，同時實時翻譯接待外籍顧客；人形機器人承接門店後台重複性工作，讓店員聚焦顧客服務、門店氛圍營造等高價值工作。

依託大數據，門店可結合地域、季節特點開發本地化商品服務，成為社區便民樞紐，後續還可將這套日本本土模式向全球輸出。

日本自然災害頻發（近期熊本地震便是案例），便利店在災時是重要民生生命線。軟銀計劃部署大容量儲能電池 + AI 能源調度系統，日常優化用電效率，災害發生時保障電力穩定供應；同時依託 AI 重構供應鏈、提升物流運轉效率。

柒和伊旗下 7-11 在日本擁有約 2.2 萬家門店、全球門店總數達 8.7 萬家，軟銀期待攜手柒和伊，把日本打造的智慧便利店模式推向全球。

四、出海佈局：Beyond Japan（海外拓展戰略）

7 月 2 日軟銀宣佈新設運營子公司 SB Neo，主攻美國新雲計算（NeoCloud）業務擴張，軟銀持股 51% 並實現報表合併。依託自身 GP 雲服務、AI 數據中心技術積澱，SB Neo 負責在美國開發落地 AI 算力基建，通過自研 Infrinia OS 向美國本土企業提供 AI 雲服務，計劃自 2027 財年分階段落地業務、隨客户需求擴容算力。

商業模式拆解：

1. SB Neo 根據客户需求分批設立專項項目公司（SPC）；

2. 項目公司通過無追索權項目融資籌措資金；

3. 接入軟銀能源（SB Energy）可提供的 10 吉瓦發電資源，為超大型科技企業（Hyperscalers）提供 AI 雲服務。

4. 自研 Infrinia 可實現 GPU 算力多客户高效共享，區別於傳統 GPU 雲服務單客户獨佔算力的模式，算力利用率更高。

本季度軟銀曾向 SB Energy 注資 10 億美元；隨着 SB Neo 商業模式敲定、雙方權責邊界清晰，軟銀無需繼續直接持有 SB Energy 股權，已於 7 月 10 日簽署股權轉讓協議（交易發生在本季度財報截止日後，作為資產負債表日後事項披露），預計交易對價約 15 億美元，將確認一筆資產處置收益。

二季度財報發佈時，管理層將結合這筆處置收益以及主營業務超預期的經營表現，評估是否上調全年盈利指引。

五、自由現金流與資本配置

本季度調整後自由現金流為 - 1285 億日元，主要因前期對 SB Energy 的大額投資；二季度將兑現本次股權轉讓的投資收益。

結合中期經營規劃的資本配置框架：軟銀一方面會審慎推進高成長性投資（如 SPLinks 收購、柒和伊戰略合作），另一方面會適時處置非核心資產盤活資金；通過嚴謹的資本管控，平衡增長投入、財務穩健性與股東回報。

六、彙報總結

1. 2027 財年 Q1 營收、利潤雙雙同比增長，所有業務板塊營收全線上漲；雲與 AI 業務拉動企業板塊營業利潤同比增長 28%，2027 財年該賽道高增長趨勢明確。

2. 落地兩項關鍵戰略動作：軟銀支付收購 SPLinks、與柒和伊控股達成重磅資本業務合作。

3. 發佈海外擴張藍圖：成立 SB Neo、在美國佈局 AI 雲計算業務。
   軟銀正持續跳出傳統電信運營商定位，成長為適配 AI 時代、賦能社會科技發展的下一代社會基礎設施服務商。我的彙報到此結束，謝謝各位。

問答環節

我們先接受現場參會者提問，隨後接入線上 Zoom 連線的媒體、分析師及機構投資者。

提問 1：日本經濟新聞 八木記者

問題 1：軟銀何時開始籌劃柒和伊控股這筆投資？合作是哪一方率先發起的？SPLinks 收購具體能釋放哪些協同效應、有無量化業績目標？

管理層答覆：不便披露合作發起方與具體啓動時間，但雙方相關探討已持續一年以上，並非短期倉促敲定。軟銀出資 1000 億日元、PayPay 與三井住友卡各出資 1000 億日元，合計 3000 億日元資金全部用於便利店 AI 數字化升級，公司對該合作長期價值高度看好。

問題 2：漏洞補丁即服務目前簽約客户數量多少？該產品與 Crystal 平台的區別是什麼？

管理層答覆：產品官宣後收到數百家企業諮詢，目前已完成超百家客户簽約，8 月 1 日起正式開啓收費服務，市場需求旺盛。該服務隸屬於 Crystal Intelligence 智能安全體系，底層技術同源。

提問 2：財經月刊 Factor 宮島記者

與柒和伊 3000 億日元戰略合作意義重大，佈局機器人、AI 落地便利店是 AI 實體化重要實踐。為何選擇在財報發佈會公佈該合作，而非單獨召開發佈會？軟銀後續落地決心有多強？是否會和孫正義探討在 7-11 門店開展機器人大規模落地實驗？

管理層答覆：原計劃 7 月 31 日召開專場發佈會，但 7 月 28 日熊本地震突發，當地大量 7-11 門店受災、軟銀通信基站也出現損毀，柒和伊及零售同行永旺同樣遭遇重大損失，此時召開發佈會不合時宜，發佈會已臨時取消，後續是否補辦尚未敲定，因此借本次財報會對外同步合作信息。

軟銀無意自營便利店業務，定位是技術賦能合作伙伴、助力零售數字化轉型，不會插手門店日常運營；合作投資比例也經過審慎考量，避免過度干預對方經營。

本次戰略合作由我主導推進，孫正義在合作落地前夕才知曉詳情；所有技術方案將完全圍繞柒和伊自身需求定製，不會強行開展機器人試點。日本零售業普遍面臨勞動力短缺，我們希望輸出 AI、機器人技術，賦能全零售行業轉型升級。

提問 3：NHK 木村記者

熊本地震發生後，軟銀通信網絡約 30 小時便完成搶修恢復，如何評價本次應急處置表現？本次災害帶來哪些運營經驗？高空平台通信系統（HAPS）未來如何用於防災應急？是否會加碼衞星通信佈局？

管理層答覆：本次搶修速度較快主要是受損基站地理位置相對集中，並非整體防災體系無短板。本次災害暴露出跨運營商漫遊互助的重要性，後續日本四大通信運營商將劃分防災責任片區，協同加固全國應急通信網絡。

HAPS 高空通信平台若能提前完成日本本土部署，地震發生後可快速投放至災區傳輸高清救援影像；目前相關衞星設備剛在美國發射升空，約一週後可抵達日本空域。星鏈在災害應急通信中已展現實用價值，公司將加速推進 HAPS 本土落地籌備工作。

提問 4：自由記者 石川

近期智能手機用户數出現下滑，該趨勢是否會延續？7 月行業調整移動資費、8 月運營商 ahamo 套餐流量由 30GB 上調至 40GB，軟銀如何看待行業價格戰？

管理層答覆：本季度用户數減少 18 萬户，但二季度用户流失態勢將扭轉、實現淨增長。去年年末公司嚴控 "攜號轉網薅羊毛" 的流動用户，短期放緩了新用户拓展節奏，但用户流失率已觸底改善，6 月數據已顯現回暖跡象，預計 8-9 月用户規模穩步回升。

針對 ahamo 套餐調價，軟銀暫無針對性直接降價計劃；中流量資費賽道競爭白熱化，軟銀現有套餐競爭力充足，不會盲目捲入價格內卷。

提問 5：自由記者 佐野

KDDI 近期也推出便利店數字化服務，軟銀不參與柒和伊日常經營，具體將從哪些維度落地合作？存儲芯片漲價、高端手機售價走高，軟銀後續手機終端銷售策略是什麼？

管理層答覆：軟銀聚焦技術輸出：一方面用人形機器人降低門店後台人力成本，另一方面打通 7-11 會員體系與 PayPay 支付賬號；門店經營全權由柒和伊團隊負責。

軟銀佈局儲能電池產業，可在便利店部署儲能設備，自然災害時充當社區應急供電生命線，夯實城市防災基建。

終端業務層面，下半年新款 iPhone 受存儲漲價影響售價上行，高端機型購機成本將抬高，入門機型受影響有限；公司將優化購機補貼政策，降低消費者換機負擔，同時規範惡意頻繁攜號轉網的用户行為。

提問 6：日經新聞 山本

漏洞補丁即服務 8 月開啓收費，預計何時能為公司貢獻可觀營收及利潤？雲與 AI 業務此前規劃 2030 年營收翻倍，能否提前兑現業績？

管理層答覆：目前客户簽約條款涉及商業保密，暫不披露詳細定價；預計本財年下半年即可產生營收貢獻，該板塊屬於額外業績增量、尚未納入原有業績預測。

2030 年營收目標為保守測算值，隨着 Infrinia 雲平台上線、漏洞安全服務與甲骨文合作數據中心落地，AI 業務營收增速有望快於預期，AI 行業發展速度遠超傳統行業，長期成長空間廣闊。

提問 7：野村證券 增野

日本本土 AI 數據中心兩年營收目標 1740 億日元，其中酒井數據中心機櫃託管約貢獻 1600 億、GPU 硬件銷售貢獻 100-200 億，該收入是否僅來自硬件基建，不含主權 AI、安全軟件服務？軟銀美國雲業務如何獲取 GPU 算力？能否順利對接超大型雲客户簽署採購合同、拿到銀行無追索權融資？

管理層答覆：披露的營收目標僅來自已簽約的機櫃、算力基礎設施業務；漏洞安全服務、本土自研 AI 軟件等增值服務均為額外增量收益，尚未納入測算。

算力採購方面軟銀與英偉達、ARM 長期保持深度合作，也可評估谷歌 TPU 方案，算力供給具備保障；自研 Infrinia 可實現 GPU 多租户共享，能降低大客户算力採購成本、提升合作意願。融資端將優先綁定長期算力採購訂單申請項目無追索權貸款；若初期訂單體量偏小，軟銀可先行自主承擔風險啓動小規模雲服務試點。

提問 8：大和證券 德永

近期接連大手筆投資 SPLinks、柒和伊控股，疊加後續數據中心、支付賽道持續投入，公司是否存在投資節奏過快、財務風險抬升的隱患？日本 Noetra 國家級 AI 項目採購的英偉達 GPU 歸屬政府所有，軟井酒井數據中心後續 GPU 資源如何分配？

管理層答覆：所有投資均嚴格遵循既定資本開支紀律，近期大額併購集中落地屬於時間巧合，同時 SB Energy 股權轉讓回款可對沖現金支出，整體現金流可控。

Noetra 項目 GPU 產權歸屬日本政府，軟銀後續將自主採購算力，酒井數據中心算力優先供給 AI 推理業務（網絡安全服務、企業定製 AI、垂直行業智能解決方案），而非僅用於模型訓練。

提問 9：SMBC 日興證券 菊地

除算力基建外，漏洞安全服務、本土自研 AI 軟件後續盈利前景如何？企業板塊 AI 雲業務營收、利潤何時會迎來加速拐點？

管理層答覆：過去五年軟銀持續鋪設光纖、建設數據中心、儲備能源資源、打磨 AI 軟件產品；未來五年將全面進入商業化兑現週期，漏洞補丁服務等 SaaS 訂閲業務將持續貢獻 recurring（持續性）收入。參考行業對標，AI 雲業務淨利率至少可達 30%，盈利能力強勁；基建前期資本投入較高，後續軟件訂閲業務資本開支壓力會大幅降低，長期盈利彈性充足。

主持人：問答環節到此結束，軟銀 2027 財年第一季度財報説明會圓滿落幕。本次會議錄像後續將上傳至軟銀官網供回放查閲，再次感謝各位參會。