Zhitong Hong Kong Stock Analysis | Capital Binds Together State-owned Banks Reach New Highs, Technology Falls into Panic or Welcomes a Turning Point

【解剖大盤】

在美股和 A 股均下跌的情況下，港股今天繼續穩定發揮，收盤還漲 0.20%，站穩了年線。

中東戰火重燃，伊斯蘭革命衞隊從本土向駐約旦美軍基地發射多枚彈道導彈，美軍中央司令部確認全部被攔截。據央視新聞，美國總統特朗普接受採訪時表示，在伊朗向美軍發動導彈襲擊後，美國將進行報復。特朗普稱，美國將 “狠狠打擊” 伊朗，伊朗將遭到 “痛擊”，布倫特暴漲 8% 重返 90 美元。油氣股如中海油 (00883)、山東墨龍 (00568) 均漲超 2%。

美東時間 7 月 29 日週三，美聯儲在貨幣政策委員會 FOMC 會後公佈，聯邦基金利率的目標區間繼續維持在 3.50% 至 3.75% 不變。這個結果沒意外，但投票結果顯示，有九人贊成保持利率不變，三人反對此決定，這凸顯沃什接任主席後美聯儲內部分歧較大。沃什表示，按兵不動並非政策惰性，市場可基於經濟信號自行研判走勢。意思就是無為而治，也沒有任何前瞻指引，等出了問題 (如通脹確實過高) 再來補救。這實際上和沃什上任兩個月來反覆強調美聯儲絕不容忍通脹超標是矛盾的。看上去比較鴿派，但市場的反饋是偏鷹。30 年美債飆至 5.21% 創 2007 年最高，美股三大股指集體下挫。

沃什的模糊表態，説到底也在看 AI，除非 AI 推不動，而通脹走低才會降息，而 AI 強，即便通脹高一點也能容忍，大致就是這個思路。

微軟交出一份全面高於華爾街預期的季度成績單，總營收同比增 18%，EPS 增 23%、較分析師預期高逾 10%，AI 投入取得了成果：Azure 收入增超 40%，資本支出同比增 70%、但較預期低 3.5%，昨天的走勢先揚後抑。今天科技股繼續往下跳，集體陷入恐慌。

連今天剛上市的中際旭創 (03308) 也沒有頂住，公司全球發售 54,500,000 股 H 股，每股 H 股 980.00 港元，所得款項淨額 528.91 億港元。香港公開發售股份數目佔全球發售股份數目 10%，獲認購 16.84 倍;國際發售股份數目佔全球發售股份 90%，獲認購倍 9.73 倍。認購踴躍，但今天破發，跌了 2.04%。主要是時機不好。

但往往這個時候就是轉機，源頭看，韓國也在積極救市，據報道，韓國交易所對 “臨時禁止賣空” 和 “縮小价格漲跌幅限制” 的可能性進行評估，以將其作為應對股市暴跌的高強度對策之一。消息人士表示，“目前只是確認了從技術層面是可行的。” 今天 A 股的存儲概念股德明利 (001309.SZ) 重要底部拉了一個漲停。另外，最新報告稱，微軟上個季度新增數據中心租賃合同價值超過 1300 億美元，顯示出大型科技公司在人工智能 (AI) 基礎設施上的支出正快速增長。盤前漲超 9%。

在今天這種氛圍下，大資金繼續抱團銀行股，工商銀行 (01398)、農業銀行 (01288)、中國銀行 (03988)、建設銀行 (00939)、交通銀行 (03328) 五大行均創出歷史新高，機構預計覆蓋銀行 2026 年二季度營收、歸母淨利潤分別同比增長 6%、4%，營收比一季度略慢，主要來自其他非息收入的不確定性。展望三季度，銀行中報業績延續向好趨勢。宏觀越不好，銀行股的穩定性優勢就出來了。這也是港股走勢穩定的重要原因。另外，昨日提到的騰訊 (00700)，也屬於穩定增長的好標的，今天繼續小幅上漲。

汽車股繼續延續熱度，7 月 29 日，問界 M6 用户在工廠驗收交付儀式於重慶賽力斯 (09927) 超級工廠 (龍興) 隆重舉行。問界 M6 純電 Max+ 搭載華為乾崑智駕 ADS 高階版、896 線雙光路圖像級激光雷達，價位分別下探至 22.98/24.98 萬元，相比原先 25.98-29.98 萬元的四驅高配版等購買門檻明顯更低，預計開啓交付將貢獻增量。今天漲超 7%。

智能駕駛也有刺激，7 月 30 日，工信部裝備工業一司司長郭守剛在 2026 世界智能網聯汽車大會媒體圓桌會上披露，2026 年以來，我國搭載 L2 級組合駕駛輔助功能的乘用車滲透率達到 70.5%。浙江世寶 (01057)：智能轉向可應用於各類型車輛，電液循環球轉向器已被應用在重型無人礦卡；公司是國內新能源輕卡電動循環球轉向器的主要供應商。公司為小米汽車配套轉向中間軸。7 月 30 日 19 點舉辦小米澎程技術發佈會，將完整解析小米崑崙技術架構，同步亮相 N90Max、N70Max 兩款增程 SUV 車型。今天漲超 7%。智能駕駛繞不開的品種有就是 MOMENTA-W(06880)：昨日正式獲得德國聯邦機動車運輸管理局 (KBA) 頒發許可，可在德國全國範圍內的城市道路進行 L4 級自動駕駛測試，這也是中國企業首次在德國獲得覆蓋全國城市道路的 L4 測試資質。上汽中型純電轎跑 MG07 開啓預售，8 月下旬上市，搭載的就是 Momenta R7 世界模型，今天漲超 7%。另外一個就是地平線 (09660)。

注意一下，有轉倉的個股往往會表現活躍，轉倉的目的有方便後續的套現、或是用來作為融資抵押，還有存入後股份可對外融券，增加空頭籌碼供給。不管怎麼説，股性會提升很多。如 7 月 29 日，安克創新 (00668) 出現倉位異動，存倉市值總計 3.49 億港元，佔比 6.88%。該公司股東將股票存入高盛 (亞洲) 證券 227.68 萬股，持股比例增加 4.39%。該股 7 月 27 日起正式進入港股通名單。公司在投資者關係平台披露，公司儲能業務在歐洲市場持續保持良好發展態勢，旗下 AnkerSOLIX 品牌相關產品受到歐洲消費者廣泛認可。今天漲超 10%。

另外一個，7 月 29 日，思摩爾國際 (06969) 出現倉位異動，轉倉市值總計 43.35 億港元，佔比 8.08%。該公司股東向花旗銀行轉入 5 億股，從香港上海滙豐銀行轉出 5 億股。基本面也有利好，7 月 28 日《加熱捲煙》強制性國家標準 (徵求意見稿) 發佈，徵求意見期截至 9 月 26 日，並擬於發佈後 6 個月正式實施。機構推演 2026 年末～2027 年有望啓動國內 HNB 有序試點，一旦國內 HNB 放開，將誕生千億級增量市場，今天漲超 6%;相關概念的華寶國際 (00336)、中煙香港 (06055) 均漲幅超 6%。

進入 7 月，啤酒行業迎來一年中的消費旺季，第 36 屆青島國際啤酒節的盛大啓幕。近日，青島啤酒股份 (00168) 發佈公告，控股股東及其一致行動人擬合計增持不合計擬增持金額不低於人民幣 1.5 億元 (含本數) 且不超過人民幣 3 億元 (含本數)，擬增持 A 股及 H 股股份數量以實際增持為準，今天漲超 3%。

7 月 27 日，恒大物業 (06666) 發佈公告稱，繼今年 6 月 25 日原潛在買方決定不推進交易、相關談判已終止且未籤具法律約束力協議後，清盤人已重新接觸 “若干潛在買方”，對象既包括新加入流程的各方，也包括此前曾參與過的其他方。清盤人下一步計劃邀請潛在買方對恒大物業集團開展盡職調查。近期下跌就是因為上次不成功，這場重新找新的買家，公司基本面其實還可以，截至 2025 年末，恒大物業的現金及現金等價物達到 41.89 億元，同比增長 55.3%，且沒有任何銀行借款，資本負債比率為零。如果今年中報能維持淨流動資產為正，那麼對達成交易就很有希望。資金在賭能成功，今天漲超 8%。

【板塊聚焦】

7 月 30 日電，工業和信息化部量子信息標準化技術委員會成立大會 7 月 30 日在北京召開。工業和信息化部黨組成員、副部長柯吉欣出席會議並講話。工業和信息化部有關司局負責同志，量子信息標委會委員代表、相關行業專家等參加會議。量子信息標委會主要負責量子信息基礎共性技術、量子計算、量子通信、量子精密測量等領域行業標準制修訂工作，秘書處設在中國信息通信研究院。

此次標委會的成立意義重大，將統一技術規範、測試標準、接口協議，加速量子技術從實驗室走向商用招標、政企採購;長期利於國內產業鏈規範化、國產替代。

港股相關個股：國富量子 (00290)、中國電信 (00728)。

【個股掘金】

美的集團 (00300)：持續中標移動數據中心温控集採訂單 歐洲高温催化空調需求爆發

美的樓宇連續多年中標中國移動數據中心温控集採訂單。6 月，公司中標中國移動 2026 年–2028 年新一輪低壓冷水機組集採項目，中標本次集採 70% 的份額。美的集團近一個月新增近 20 萬台歐洲市場空調訂單，其中蕪湖工廠承接法國客户 3 萬台移動空調緊急訂單，從訂單確認到首批發運僅用時 7 天。

點評：受歐洲持續極端高温影響，當地空調需求爆發。公司空調在歐洲爆單，海外空調訂單持續增長。今年以來，PortaSplit 銷量已較去年全年實現翻倍，出貨量超 20 萬套。2026 年一季度，美的全品類已有超過 5 億台家電具備聯網能力，全球範圍內實現超過 1.4 億智能家電聯網，接入智能用户超 1.5 億，完成 150 餘個品類的家電產品 AI 化佈局。公司科技轉型成功，從家電到科技集團，AI+ 機器人 + 新能源三賽道發力。

ToB 爆發：千億級第二曲線，增速顯著高於 ToC，毛利更高。雙輪驅動 (ToC+ToB)，ToC (67%)：空調市佔率 35%;高端品牌 COLMO + 東芝，2025 年高端收入 200 億元 +，佔比超 15%。ToB (33%，高增)：2025 年收入 1228 億元 (+17.5%);2026Q1 樓宇科技 108 億 (+10.1%)、機器人 82 億 (+11.8%)。公司全球佈局，海外 29 個研發中心、43 個製造基地，覆蓋 50 國;2025 年海外收入 1959 億元 (+16%)，佔比 43%。

全產業鏈：壓縮機、電機、控制器等核心部件自研自產，成本比同行低 10%-15%，交付週期短。燈塔工廠：6 座 (家電行業第一)，重慶樓宇科技工廠為全球中央空調行業首座全流程 AI 燈塔工廠。

機器人：庫卡 + 自研人形機器人在手訂單 20 億 +，2026H2 集中交付。新能源汽車部件：訂單 50 億 +，配套頭部車企。

AI + 高端化：AI 家電滲透率 2026 年目標 40%;COLMO 門店 2000+，高端收入佔比 20%+。公司全球化深化，OBM 自有品牌出海，東南亞、北美、中東高增。美的集團業務已覆蓋 200 多個國家和地區。海外及 ToB 業務強勁增長，美的集團 ToB 業務增速預計將高於 ToC 業務。

近期，美的集團與阿里巴巴集團雙方首個合作落點即是共建全屋智能核心能力，圍繞家庭 AI 大腦、IoT 生態與生活服務場景互通、爆款智能硬件三大方向展開深度合作。公司高分紅及大額回購。公司 100% 淨利潤回饋 (股息 + 回購)，2026 年預期股息率≈5%。公司持續大額回購股份，強勁的盈利增長和積極的股東回報政策，顯著提振了投資者信心。受歐洲持續極端高温影響，當地空調需求爆發，美的空調蕪湖、廣州雙基地一月內新增歐洲訂單共 20 萬台。PortaSplit 移動分體空調自 6 月新增接單超 16 萬台。