Capital Inflows and High Dividends Drive the Banking Sector: ICBC and CCB Hit Record Highs, China Merchants Bank Returns to Trillion-Yuan Market Cap

7 月 30 日，A 股市場整體陷入調整，銀行板塊逆市走強。

截至當日收盤，工行、建行股價分別報收於 8.15 元/股和 10.97 元/股，雙雙刷新歷史新高；與此同時，前一交易日剛剛重返萬億元市值關口的招商銀行，漲勢同樣得以延續。

除了大型銀行與頭部股份行，浦發銀行、滬農商行、華夏銀行等銀行盤中漲幅也居於前列。

7 月以來，Wind 銀行指數漲幅已達 14.95%，在經歷上半年的階段性回調後，板塊整體在下半年呈現出明顯的反彈走勢。

市場分析普遍認為，本輪銀行股的強勢表現，源於資金在市場熱點切換後的重新配置，與上市銀行自身穩固基本面及 “護價” 舉措的支撐。

一方面，高股息屬性構成了銀行板塊的基本盤。

在剛過去的 2025 年度分紅季中，42 家 A 股上市銀行中有 41 家合計派發現金紅利 6456.37 億元，同比增長約 135 億元，分紅總額已連續三年刷新歷史紀錄，穩定的現金回報為防禦性資金提供了避風港。

另一方面，增持潮與市值管理長效機制的建立，進一步穩定了市場預期。

2026 年以來，A 股上市銀行迎來股東與管理層的密集增持。截至 7 月末，包括上海銀行、南京銀行、常熟銀行、郵儲銀行在內的十餘家銀行，已陸續對外披露相關增持實施進展；

與此同時，上市銀行的市值管理正從此前的被動操作，轉向公司管理層驅動、多部門協同的長效機制建設階段。

近期，光大銀行、招商銀行、中信銀行等多家上市銀行相繼建立 “市值管理小組”，由管理層牽頭統籌推進相關工作，定期將市場訴求傳導至內部經營策略及分紅決策中；

工行、浦發銀行、華夏銀行、江蘇銀行等機構也陸續出台《市值管理制度》或《估值提升計劃》，通過明確現金分紅、投資者關係管理和信息披露等路徑，推動市值管理制度化。

儘管二級市場長期處於 “破淨” 狀態，但這一系列制度化安排與增持舉措，或有望幫助銀行搭建起 “價值創造—價值傳遞—價值實現” 的閉環。

資金層面的動向反映了投資者風險偏好的轉變。

有分析機構指出，當市場波動放大、風險偏好回落時，低風險偏好資金傾向於向基本面具備韌性、分紅穩定的優質標的集中。這類配置最初體現在部分業績較好的區域性城商行與農商行上，隨後逐漸向流動性更好、穩定性更高的國有大行及優質股份行擴散。

對於後市表現，中信證券研報認為，下半年銀行板塊有望從單純的 “高股息防禦資產” 向 “高確定性權益資產” 重估。

不過，板塊內部的分化趨勢仍將延續：國有大行盈利具備持續改善預期，股份行收入端修復相對偏緩，而城商行與農商行的業績分化，則更多取決於區域經濟環境與非息收入的表現。