AI's high-stakes gamble faces a testing moment! Key highlights of Amazon's Q2 earnings report: AWS becomes the biggest variable, cash flow sways market sentiment

智通財經 APP 獲悉，亞馬遜 (AMZN.US) 將於 7 月 30 日 (週四) 美股收盤後公佈第二季度財報。投資者重點關注三大核心信號：雲計算服務業務 AWS 是否正在加速增長、零售利潤率是否保持穩定，以及人工智能 (AI) 相關領域的鉅額支出是否有望進一步推動未來增長。

分析師普遍預期亞馬遜 Q2 營收將達到 1962 億美元，同比增長 17%，略低於公司此前給出的 1940 億至 1990 億美元指引區間的中值，但仍有望創五年來最快增速;營業利潤有望超過 230 億美元，每股收益預計為 1.81 美元，高於上一季度的 1.64 美元和去年同期的 1.32 美元。

備受關注的 AWS 雲業務營收增速有望自 2022 年以來首次突破 30%，AI 相關雲服務仍將是主要增長動力。

AWS 被視為此次財報的最大變數。如果 AWS 表現強勁，且管理層對產能擴張和企業需求充滿信心，那麼這份財報可能會進一步鞏固市場對亞馬遜長期盈利能力的樂觀預期。然而，如果該公司公佈第二季度自由現金流為負，則可能引發悲觀情緒。

亞馬遜年度最重要的促銷活動之一 Prime Day 在 2026 年臨時從傳統 7 月提前至 6 月 23 日至 26 日舉行，節假日和體育賽事是此次調整日期的考量因素。此舉也將影響第二季度北美零售營收和第三季度業績指引。

本次亞馬遜財報電話會議的主要議題將包括：2026 年資本支出指引更新、鉅額 AI 投資帶來的預期投資回報率、運營利潤率展望、Trainium 和芯片產能的最新進展，以及對 Prime Day 趨勢的深入分析。

華爾街分析師績前唱多亞馬遜 雲業務有望超預期增長

在亞馬遜公佈財報前，多位分析師認為 AWS 業務有望加速增長。

傑富瑞分析師 Brent Thill 認為，亞馬遜第二季度 AWS 業務增速將從第一季度的 28% 加速至 32%，公司營業利潤率也將達到 12%。

Wedbush 分析師 Ygal Arounian 關注資本支出軌跡和自由現金流。“我們預計，隨着亞馬遜擴建 Trainium 產能和 Amazon Leo 衞星網絡，該公司將繼續進行大量投資，” 他表示。

Wedbush 預計，亞馬遜 2026 年的資本支出指引將上調至 2000 億美元以上，2027 年將達到 2660 億美元。Arounian 補充道：“我們關注更新後的訂單積壓情況、AI 年化收入，以及 Trainium 外部銷售時間的更多細節。”

美國銀行認為，亞馬遜的強勁表現足以讓投資者相信其是 AI 領域的主要受益者，並可能釋放零售支出趨勢將保持穩健的信號。該行重申對亞馬遜的 “買入” 評級和 310 美元目標價。

美國銀行預計亞馬遜第二季度營收為 1988 億美元，營業利潤為 241 億美元，均高於市場預期。該行還將 AWS 二季度的營收增速預期從此前的 31% 上調至 33%，較一季度增速提升 5 個百分點。

美國銀行指出，AI 模型廠商的算力需求激增是亞馬遜雲業務加速增長的核心驅動力，尤其是來自 Anthropic 的需求以及基於 OpenAI 技術的 Bedrock 服務需求。受益於高算力資源利用率與定價策略，AWS 利潤率有望同比提升至 34%，但受股權激勵費用抬升影響，利潤率環比將出現小幅回落。

Tipranks 數據顯示，整體而言，華爾街分析師予亞馬遜 “強力買入” 評級，平均目標價為 318.98 美元，較最新收盤價高出 37%。

今年以來，亞馬遜股價僅累計上漲不到 1%，遠遜於大盤。