Down 30% on the Year, Is Tesla Stock a Buy On This Latest Dip?

特斯拉（TSLA-2.14%）的股票在經歷了艱難的一年後，因其第二季度財報發佈後股價下跌超過 15% 而變得更加糟糕。該股目前年初至今已下跌超過 30%。

這家電動車（EV）製造商的股票在公司嚴重低於調整後每股收益預期、提到增加資本支出（capex）以及對其機器人出租車推出的語氣發生重大變化後下跌。

圖片來源：Motely Fool

大量投資和缺乏進展讓投資者感到不安

增加的資本支出已成為華爾街的一個煩惱，特斯拉表示它正處於一個巨大的投資週期中。它計劃在今年花費 250 億美元用於資本支出，並預計在未來兩到三年內隨着公司增加 Optimus 機器人生產能力、擴展機器人出租車車隊、建設人工智能計算基礎設施以及投資其 TeraFab 項目而增長。

與此同時，公司降低了對機器人出租車的預期。儘管它表示其機器人出租車的努力進展 “非常順利”，並誇耀其安全記錄和技術，但與一年前埃隆·馬斯克預測的到 2025 年底其機器人出租車將可供美國一半人口使用相比，差距很大。實際上，監督和無人監督的機器人出租車服務仍僅在兩個州可用。根據《Tech Crunch》的報道，第二季度載客的機器人出租車行駛里程也環比下降了 36%。這對一家估值主要與未來賭注相關的公司來説是個壞兆頭。

與此同時，關於 Optimus 機器人的問題，首席執行官埃隆·馬斯克再次表示，他認為它將成為特斯拉有史以來最大的產品。然而，他承認仍然存在重大技術障礙需要克服，包括 “機器人電機機械設計以實現足夠的靈活性”。他還指出，由於零部件的新穎性和缺乏現有供應鏈，特斯拉在提高生產能力方面遇到了困難。

獲取 Optimus 的零部件也與特斯拉希望建立自己的工廠有關，該工廠將同時完成邏輯、內存和先進封裝。這是一個雄心勃勃的項目，連 Nvidia 的首席執行官也表示這將很難實現。

至於實際結果，特斯拉第二季度的汽車交付量增長了 25%。這比第一季度的 6% 增長大幅提升，並且與 2025 年大部分時間的下降形成了反轉。與此同時，其總生產量增長了 10%。

交付量的增加幫助特斯拉的汽車收入在本季度增長了 23%，達到 205 億美元。收入還得益於活躍的 FSD（全自動駕駛）訂閲量（包括月度訂閲和一次性購買）增長 54%，達到 148 萬用户。然而，公司的高 毛利率 的監管信用收入暴跌 67%，降至 1.46 億美元。這是公司調整後每股收益遠低於預期的一個重要原因，此外還有運營費用增長 47%。

總體而言，特斯拉的收入同比增長 26%，達到 282 億美元。其能源生成和存儲收入增長了 13%，達到 31 億美元，而服務收入激增 50%，接近 46 億美元。調整後的每股收益（EPS）下降 18%，至 0.33 美元，未能達到 LSEG 編制的分析師共識 0.51 美元。

特斯拉的 經營現金流 在本季度增長了 85%，達到 47 億美元，但其資本支出達 58 億美元，導致負 自由現金流 為 11 億美元。

展開

NASDAQ: TSLA

特斯拉

今日變動

(-2.14%) $-6.85

當前價格

$312.84

關鍵數據點

市值

$1.2T 市值僅基於公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別非交易股份。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$306.52 - $322.91

52 周區間

$297.82 - $498.83

成交量

2.8M

平均成交量

48.5M

毛利率

18.85%

該股票在下跌時是否值得購買？

取消對未達到企業平均燃油經濟性（CAFE）標準的汽車的民事處罰，以及在歐洲放寬排放限制，已對特斯拉的高利潤監管信用收入造成了巨大影響。這一直是公司利潤的主要來源，現在大幅下降，給其核心電動車業務帶來了壓力。與此同時，其機器人出租車和機器人業務仍未得到驗證，迄今為止表現平平。

特斯拉最終被馬斯克的另一家公司 SpaceX 收購的潛力可能為該股提供了支撐。然而，這取決於 SpaceX 能否停止自身的自由落體。面對核心業務的掙扎和僅基於投機賭注的估值（170 倍 前瞻市盈率），我會避免投資特斯拉股票。