The End of an Era: Tencent and Moutai Drop Out of Top 20, "AI Transformation" Becomes the Only Choice

“这是最好的时代，也是最坏的时代，这是希望之春，也是失望之冬。”

167 年前，狄更斯在小说中的描绘，意外成了 2026 年第二季度末基金持仓的总结。

根据最新公布的二季报，当季主动权益基金发生了颠覆性的组合变动，过去多年熟悉的 “核心资产” 面孔如腾讯控股、贵州茅台、紫金矿业、阿里巴巴等全数退出前 20 名。

取而代之的是一批硬科技公司：寒武纪、北方华创、兆易创新、源杰科技、中微公司，三环集团。

如果加上中际旭创、新易盛、东山精密等 “光模块三杰”、公募基金前十大重仓股阵容已经完全 “AI 化”。

如此颠覆的组合，不禁让人想起太平洋那端的资本市场。当日历翻到 2026 年七月，国内的职业机构和那边投资者 “狠狠的共鸣” 了。

注：数据来源：Wind 终端，统计范围为普通股票型基金和混合型基金。

前 20 大重仓股里通信电子占据 18 席

二季度是怎样一个极致的市场呢？

看下二季报你会有答案。

Wind 统计数据显示，二季度末，公募主动偏股基金的前 20 大重仓股，出现了 18 个通信、电子行业的公司。

“光模块龙头企业” 中际旭创以 1660.19 亿元的持仓市值继续位居主动基金第一大重仓股。

他的同行新易盛以 1365.28 亿元紧随其后。

这之后，“半路出家光模块” 的东山精密位列第三，“芯片生产商” 寒武纪位列第五。

唯有宁德时代成为重仓股前五名中唯一的非 AI 公司。

第六至第十位则全部由电子股占据，分别是北方华创、兆易创新、源杰科技、中微公司和三环集团。

放到前 20 名来看，除了第 18 名药明康德与前述的宁德时代，全员通信、电子。

半数身家 “在 TMT

如果穿透所有重仓股，主动基金二季度重仓结构呈现出更加明显的集中持仓特征。

首先，AI 算力链仍处于持仓核心地位。中际旭创、新易盛占据前两位，源杰科技进入第八，显示光模块和光芯片仍是机构最集中的方向之一。

其次，基金重仓向 AI 全产业链辐射。前 20 名已经覆盖国产 AI 芯片寒武纪，CPU、DCU 厂商海光信息，晶圆代工企业中芯国际，半导体设备企业北方华创、中微公司、中科飞测、长川科技和拓荆科技，以及 PCB 和材料环节的沪电股份、生益科技、三环集团。

第三，传统 “核心资产” 的位置明显后移，且可能继续后移。腾讯控股、贵州茅台、紫金矿业和阿里巴巴-W 等非科技行业的龙头公司全部退出行业前十。药明康德由第 9 降至第 18。宁德时代虽然仍在前五，但持仓市值与持股量均有减少。

第四，重仓行业集中度显著提升。全部重仓股中，二季度末，电子、通信行业重仓股市值占比合计达到 58.34%，较一季度末提高 26.8 个百分点。主动基金组合对 AI 产业景气、相关公司业绩兑现及估值波动的敏感度也在明显上升。

AI 让传统企业排名跃升 126 位

二季度前 20 大重仓股中，排名提升最快的是三环集团。作为老牌电子陶瓷企业，该公司的产品在 AI 爆发中获得新的市场需求，也斩获了基金经理的认可。

二季度，主动基金对该公司的持股量增加 1.45 亿股，对该股持仓市值由不到 30 亿元增至 335 亿元；按持股总市值排序，由一季度末的第 136 位一举升至第 10 位，提升 126 位。

另一个老牌电子企业生益科技的境遇和三环接近，主营多年的覆铜板是 PCB 板的核心基材，PCB 电路板又是光模块的重要配套材料，最终他们都成为了 “光里” 的资产。

二季度，主动基金对生益科技的持股量增加 1.06 亿股，持仓市值由不到 38 亿元增加至接近 305 亿元，由第 100 位升至第 15 位。

除了这两只几乎算是仓位 “飞升” 的电子股，其他电子股也不遑多让，长川科技由第 54 位升至第 17 位，中科飞测由第 48 位升至第 16 位，中芯国际 H 股由第 34 位升至第 13 位，寒武纪由第 24 位升至第 4 位。

从产业分布看，这些排名跃升股集中在电子陶瓷、覆铜板、晶圆代工、半导体检测及测试设备、国产 AI 芯片等方向，表明基金的配置重心已经从算力链中游的光模块，继续向芯片制造、设备、材料及元器件环节延伸。

加仓榜前排聚焦 AI 硬件

按照季度末持股总市值的环比增量排序，中际旭创、新易盛、寒武纪、东山精密和北方华创是主动基金二季度加仓前五。

加仓前 20 名中，有 17 只电子股、2 只通信股，只有中国巨石来自建筑材料行业。

但别忘了，巨石是电子布的生产商，而电子布在 PCB 电路板中又充当重要作用，搞了半天还是 “全员 AI 家族”。

如果穿透主动基金加仓前 20 名重仓股，业务主要围绕三条 AI 细分产业链。

第一条是全球 AI 算力基础设施链，包括中际旭创、新易盛、源杰科技、沪电股份等。市场关注点从光模块逐步延伸至光芯片、PCB、服务器和精密制造。

第二条是国产半导体产业链，包括寒武纪、海光信息、兆易创新、中芯国际、华虹宏力，以及北方华创、中微公司、中科飞测、长川科技等。从芯片设计、晶圆制造到设备、检测和测试，配置已经覆盖多个环节。

第三条是算力基础元器件链。比如建筑材料业的中国巨石。这反映出部分资金开始向材料环节和周期品种外溢。

互联网、白酒、能源资源集体 “靠边”

与市值增量榜相比，减持榜的特征更加明确：非 AI 产业的明星公司在这个榜单里拥挤得摩肩接踵。

腾讯控股以超过 187 亿元的持仓市值降幅位居首位，宁德时代、贵州茅台、阿里巴巴-W 和紫金矿业紧随其后。

曾经占据主动基金重仓核心位置的互联网、白酒、新能源、能源和有色龙头，普遍出现较明显的持仓收缩。

并且，持仓市值减少最为明显的 20 只个股，对应的主动基金持股量在二季度均有下降，说明持仓市值减少不只是股价变化，普遍伴随着基金实际减仓。

减持前 20 名中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒和泸州老窖齐齐遭遇抛售，白酒已经不再承担 “压舱石” 角色。互联网领域里，腾讯控股和阿里巴巴-W 重仓排名也显著滑落。新能源领域里，宁德时代、比亚迪和盐湖股份个个遭减持。

值得关注的是，紫金矿业、赤峰黄金、中金黄金以及中国海洋石油等资源股同样出现在减持前列。这意味着二季度的调仓不只是从消费切换至成长，也包含从能源、贵金属等此前表现较强的板块中兑现收益，为科技方向腾挪仓位。

确实是科技 “抽血” 一切。

这样极致的行情，虽然无法预期到何时结束，但显然不会一直持续。

长期来说，市场内在的调节机制和国民经济的内在均衡机制都会发生作用，并适度平衡投资机会。

长远来说，科技可以继续辉煌，但其他行业不应该 “万马齐喑。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。