Report: Z.AI's ARR Reaches $1 Billion, Growing 15-Fold in Six Months

智能湧現從多個獨立信源處獲悉，截至 2026 年 7 月，智譜的 ARR（年度經常性收入）已經達到 10 億美元。

截至發稿前，針對上述信息，智譜未回覆。

過去一年，AI Coding 和視頻生成模型已經成為全球造血能力最強的 AI 賽道。

海外，Anthropic 的 Claude Code 僅發佈半年，ARR 就飆升至 10 億美金。這一現金牛產品，也將 Anthropic 的整體估值抬高到萬億美金（2026 年 5 月），超過了 OpenAI。

但此前，對於國內大模型公司能否復刻 Anthropic 的財富神話，市場一直抱有疑問。一方面，背靠企業付費意願高、訂閲生態成熟的北美市場，Anthropic 有天然優渥的商業化土壤。另一方面，Anthropic 的估值，與智譜最新市值仍存在一個數量級的差距——這意味着，Anthropic 有更大量的資金能獲取訓練資源，這是國內模型廠商還比不了的。

但智譜達到 10 億美金 ARR 的速度，遠超預期。曾有投資人對我們表示，智譜的 ARR 預計到 2026 年底，才能達到 10 億-15 億美金。

一個更直觀的對比是：根據 Anthropic 的官方數據和智譜財報數據，ARR 從 1 億美金增長到 10 億美金，Anthropic 用了 15 個月，智譜僅用了 5 個月。據知情人士，在 2026 年 1 月到 7 月期間，智譜的 ARR 增長了 15 倍。

智譜是國內最早押注 Coding 路線的模型廠商之一。2025 年初，智譜就開始將力量收斂到了對模型 Coding 能力的提升上。智譜創始人唐傑曾形容智譜押注了 Coding 和 Reasoning——一種能與 Agent 共生共榮的模型能力。

後續，智譜以平均兩個月一版的速度，發佈了一系列 Coding 能力位於全球第一梯隊的旗艦模型。2026 年 6 月最新上線的 GLM-5.2，即便開源，多個核心指標依然追平甚至超過了 Claude Opus 4.8 以及 GPT-5.5。

智譜官方曾提到，大模型的商業價值可以理解為 “智能上限 × Token 消耗規模”，只要模型能力繼續領先，調用量就會不斷增長。財報顯示，今年 Q1，GLM 的 API 價格累計調高約 83%，海外訂閲價格甚至接近 Claude Code，但調用量仍增長約 400%。

在用 Token 消耗衡量模型商業化水平的當下，Coding 和視頻生成模型代表了兩種範式：前者為企業和開發者直接提供生產力，後者則是進入到了工業化內容生產的核心環節。

從營收數據上看，Coding 的市場需求已經走向確定，視頻生成也是。據智能湧現瞭解，Seedance2.0 的月營收接近 10 億元；而高盛預測，可靈 AI 的 ARR 到年底能達到 10 億美金。

不過，確定性的生意，也意味着更激烈的競爭。6 月，MiniMax 發佈了 M3，重點強化了 Coding 和 Agent 能力。7 月 16 日，月之暗面也發佈了 K3，一個參數量達 2.8 萬億、綜合智力水平僅次於 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol 的開源模型。

就連海外，隨着 GPT-5.6 的發佈、ChatGPT 與 CodeX 的合併，OpenAI 在 Coding 領域，也顯示出了逆襲 Anthropic 的勢頭。

在當下這個時間點，Coding 之戰還遠未結束。