Raising the Bar! Korean Brokerages Discuss Hiking Minimum Deposit Requirements for Chip Stock Leveraged ETFs

韓國金融業正尋求收緊對芯片股槓桿 ETF 的准入門檻，以應對這類產品引發的市場波動風險及投資者損失問題。

據彭博週三報道，韓國金融投資協會表示，該國 10 家大型資產管理公司的 CEO 就推出針對個股槓桿 ETF 的投資者保護措施展開討論，核心議題包括提高最低存款要求以及分散每日再平衡交易時間。與會者一致認為，有必要將投資此類槓桿產品的最低存款要求從目前的 1000 萬韓元（約 6714 美元）水平上調。

上述討論的背景是，追蹤三星電子和 SK 海力士的十餘隻槓桿 ETF 自 5 月下旬上市以來價格已近乎腰斬，投資者損失慘重，市場對此類高風險產品的監管呼聲隨之升温。

產品大幅回撤，風險充分暴露

相關槓桿 ETF 自上市以來的表現令投資者損失慘重。數據顯示，追蹤三星電子和 SK 海力士的十餘隻槓桿型 ETF 價格自 5 月下旬上市以來已下跌近一半。

其中規模最大的產品 SAMSUNG KODEX SK Hynix Single Stock Leverage 資產管理規模約為 34 億美元，自推出以來已下跌約 45%，較 6 月高點跌幅更超過 60%。

這些產品的大幅回撤，集中暴露了對韓國兩大芯片巨頭進行槓桿投資的內在風險。由於發行方通常需要逢高買入、逢低賣出以維持基金承諾的槓桿比例，此類產品不僅可能放大投資者虧損，還可能在市場波動時進一步加劇價格震盪。

再平衡交易規模龐大，衝擊市場穩定

除投資者保護外，每日再平衡交易對市場的影響同樣引發業界關注。韓國金融投資協會援引韓國資本市場研究院的數據稱，自相關槓桿 ETF 推出以來，每日再平衡所需的股票交易量估計約為 7000 億至 2.1 萬億韓元。

目前，再平衡交易集中於收盤前時段，對市場價格形成集中衝擊。對此，各資產管理公司表示，需要努力將再平衡活動攤分至交易日的各個時段，以平滑其對市場的影響。與會者還指出，需要進一步加強流動性提供者的市場穩定器作用，以緩解極端行情下的流動性壓力。

綜合此次討論結果，韓國資產管理行業擬從多個維度強化對個股槓桿 ETF 的風險管控。在准入端，通過提高最低存款要求，篩選具備更強風險承受能力的投資者；在交易端，通過分散再平衡時間窗口，降低對二級市場的集中衝擊；在市場機制端，則着力提升流動性提供者在極端行情下的緩衝功能。目前上述措施仍處於討論階段，具體方案尚待進一步明確。

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