U.S. Stock Market Preview | Three Major Index Futures All Decline, SK Hynix Faces Downgraded Earnings Expectations from Korean Securities Firms, Chip Stocks Drop Ahead of Market

盤前市場動向

1. 7 月 13 日 (週一) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.10%，標普 500 指數期貨跌 0.37%，納指期貨跌 1.14%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 0.05%，英國富時 100 指數跌 0.20%，法國 CAC40 指數漲 0.01%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.14%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 4.09%，報 74.33 美元/桶。布倫特原油漲 4.18%，報 79.19 美元/桶。伊朗外交部發言人巴加埃此前表示，同美國的諒解備忘錄 “無疑已進入危機階段”。巴加埃表示，只要美方繼續違反承諾，伊朗就不會遵守諒解備忘錄。

市場消息

美股 “超級周” 來襲：財報季邂逅通脹數據，中東戰火再起攪動市場，沃什將首闖國會山。在經歷了相對平靜的上週之後，美股市場將迎來繁忙的一週：第二季度財報季正式拉開帷幕，多項關鍵經濟數據陸續出爐;與此同時，美軍對伊朗發起新一輪打擊，地緣政治不確定性持續擾動市場;新任美聯儲主席凱文·沃什本週也即將迎來他上任以來的首次國會山之行。財報方面，摩根大通 (JPM.US)、高盛 (GS.US)、美國銀行 (BAC.US)、富國銀行 (WFC.US) 和花旗銀行 (C.US) 均於週二發佈財報，摩根士丹利 (MS.US) 和另一家金融服務巨頭貝萊德 (BLK.US) 則於週三發佈財報，此外，強生 (JNJ.US)、金德爾摩根 (KMI.US) 以及航空業領軍企業聯合大陸航空 (UAL.US) 將於週三公佈財報，全球人工智能 (AI) 芯片代工龍頭台積電 (TSM.US)、流媒體巨頭奈飛奈飛 (NFLX.US) 以及醫療行業領頭羊聯合健康 (UNH.US) 將於週四公佈業績。在經濟數據方面，週二公佈的消費者價格指數和週三公佈的生產者價格指數將為投資者提供美國通脹狀況的最新數據，密歇根大學消費者信心調查報告將於週五公佈。而在週二和週三，沃什將出席國會半年度貨幣政策聽證會。

美股 Q2 財報季將至：盈利預期飆升至後疫情時代最強，市場即將面臨 “史上最嚴苛大考”。隨着華爾街各大銀行本週率先交出成績單，美國股市即將步入第二季度財報季。不過，與往年不同的是，這次財報季面臨的是極度高漲的業績預期——標普 500 指數成份股公司預計將錄得超過 23% 的盈利增幅，創下後疫情復甦以來的最強水平。在股指逼近歷史高位的背景下，異常陡峭的利潤 “及格線” 意味着，容錯空間正在急劇收縮，任何風吹草動都可能觸發劇烈波動。根據 LSEG IBES 匯總分析師預測數據顯示，Q2 標普 500 指數整體盈利預計同比增長 23.4%，較年初時預測的 15.2% 大幅上修。

美聯儲新主席沃什首迎國會大考：“少説多做” 能否奏效？通脹與獨立性成質詢焦點。在凱文·沃什擔任美聯儲主席的第一個月裏，他已經明確表達了自己的觀點：在闡述他對經濟的看法時，少即是多。事實上，沃什在相關的市場議題上基本保持着沉默。但本週，隨着沃什作為美聯儲主席首次前往國會作證，他將面對一羣想要得到答案的立法者。這場聽證會是法律規定美聯儲主席每年須出席兩次的半年度貨幣政策報告聽證會。而美聯儲在上週五 (7 月 10 日) 已經提前向國會提交了這份官方報告，報告中決策者們明確重申了美聯儲的鐵腕立場——“委員會將實現價格穩定”，誓要將通脹率推回 2% 的目標水平。

日本養老金 “大騰挪” 傳聞遭知情人士闢謠。據瞭解日本政府內部討論的知情人士透露，日本目前並無立即調整國家養老基金目標資產配置的打算，但可能會在現行允許的範圍內，將更多資金導向國內資產。日本財務大臣片山皋月上週五表示，政府將探討如何鼓勵包括全球最大養老基金——日本政府養老金投資基金 (GPIF) 在內的各類養老基金，“大幅增加對日本金融資產的投資”。此番言論在當時引發日元和日本國債上漲，市場預期數萬億美元資金可能通過 GPIF 流入日本市場。然而，兩位政府消息人士透露，儘管政府正在研究如何在現有基準組合允許範圍內加大此類投資，但這一舉措並不會立即觸發對 GPIF 中期目標的修訂。一位消息人士稱，“市場的反應遠超我們的預期”，同時承認片山皋月的發言並不意味着資產配置結構將發生改變。

債市炸雷將引發下一場金融海嘯？華爾街大空頭彼得·希夫預警：美債壓力升級，股市幣圈將慘遭 “血洗”。在全球投資者緊盯風險資產的劇烈波動之際，知名悲觀派經濟學家彼得·希夫 (Peter Schiff) 近日發出了嚴厲警告：下一場席捲全球的金融海嘯，源頭不會是加密貨幣市場的動盪，而是看似波瀾不驚的美國國債市場。這位長期看多黃金的知名投資人在其最新一期播客中直言，美國國債市場的瓦解可能引發連鎖反應，波及股市、房地產乃至加密貨幣。他預計，隨着各類風險資產同步回調，投資者終將撤離這些領域，轉向黃金避險。

AI 巨頭開始卷價格！OpenAI、Meta(META.US)、SpaceXAI 集體推出低成本模型。過去一週，全球 AI 行業迎來了一輪罕見的 “價格戰” 高潮。OpenAI、埃隆·馬斯克旗下 SpaceXAI 以及 Meta Platforms 相繼發佈了新一代 AI 模型——它們的共同賣點並非功能有多強大，而是收費有多低廉。從 GPT-5.6 到 Grok 4.5，再到 Meta Muse Spark 1.1，三大玩家不約而同地將 “成本效率” 作為核心敍事。

歐佩克維持今明兩年全球經濟增長預測，下調 2026 年石油需求增長預期。7 月 13 日，石油輸出國組織 (歐佩克) 在最新月度原油市場報告中維持 2026 年和 2027 年全球經濟增長預測分別為 3.1% 和 3.2% 不變。與此同時，歐佩克將 2026 年全球石油需求增長預期小幅下調至 80 萬桶/日，稱這是對上月預測的輕微下修;預計 2027 年全球石油需求將增長 190 萬桶/日，較上月預測有所上調。

個股消息

SK 海力士 (SKHY.US) 暴跌 15% 原因找到了？韓國券商稱 Q2 盈利或 “不及預期”。週一，韓國存儲芯片巨頭 SK 海力士股價大跌逾 15%，拖累韓國股市再次跌至熔斷，並帶崩了亞洲存儲類股票。韓國本土券商韓國投資證券 (KIS) 今日發佈的一份報告被視為 SK 海力士股價大跌的導火索。KIS 在最新報告中預測，SK 海力士今年第二季度的營業利潤將略低於市場預期。儘管 KIS 對 SK 海力士二季度業績的預測頗為亮眼，但該行給出的營業利潤預測較 65 萬億韓元的市場共識預期低約 8%。這引爆了投資者的擔憂情緒。KIS 在報告中解釋稱，由於 SK 海力士的 HBM 營收佔比高於競爭對手，其平均售價 (ASP) 的漲幅低於市場平均水平。這背後的原因在於：HBM 通常以長期供應協議鎖定價格，因此短期內不會隨市場行情價而大幅變動。相比之下，當市場整體漲價時，傳統 DRAM 和 NAND 這類產品的平均售價漲幅更大。

美股芯片股盤前普跌。週一美股盤前，SK 海力士下跌約 9%，而上週五該股在美國市場首秀驚豔，大漲 13%。另一家存儲芯片巨頭美光科技 (MU.US) 下跌 5%，閃存產品供應商閃迪 (SNDK.US) 跌近 6%。此外，AMD(AMD.US)、英特爾 (INTC.US)、Lumentum(LITE.US)、邁威爾科技 (MRVL.US) 和西部數據 (WDC.US) 等與 AI 產業鏈緊密相關的個股，也在週一盤前交易中普遍走低。

英特爾投資 57 億美元擴建其在愛爾蘭的製造工廠。英特爾計劃投資 57 億美元，大幅提升其位於愛爾蘭萊克斯利普工廠的生產能力。該工廠位於都柏林以西約 12 英里處。這項投資將使該工廠能夠擴大英特爾至強 6 服務器處理器及未來幾代處理器的生產規模，這些處理器專為高密度雲和網絡、人工智能和企業工作負載而設計。

逃離 AI 軍備競賽風暴！華爾街資金湧向 “現金之王”，蘋果 (AAPL.US) 20 天狂飆 6000 億美元市值。由於對 AI 支出的擔憂拖累了芯片製造商和雲計算巨頭的股票，投資者正紛紛重新轉向蘋果。這家 iPhone 製造商的股價上個月因一場令人失望的未來 AI 功能演示而出現暴跌，但自 6 月 25 日觸底以來已反彈了 15%，市值增加了近 6000 億美元，並推動股價重新回到歷史新高區域。在同一時期內，費城半導體指數下跌了 7%，標普 500 指數上漲了 3%，而以科技股為主的納斯達克 100 指數僅上漲了 1.3%。該股的逆轉反映出市場對高額 AI 支出能否獲得回報的日益不安，而蘋果不參與數據中心軍備競賽的決定正越來越多地被視為一種資產而非負債，儘管其推出的 AI 產品屢次讓投資者感到沮喪。

Meta 路易斯安那數據中心總投資將超過 2500 億美元。Meta Platforms 承諾再向其位於美國路易斯安那州的大型數據中心園區追加 400 億美元投資，隨着公司不斷擴大其人工智能計算佈局，該項目的預計總投資額將超過 2500 億美元。Meta 週一宣佈，將把位於路易斯安那州鄉村地區的數據中心項目擴建至至少 5 吉瓦 (GW) 的計算能力，總投資達到 500 億美元。此前，公司曾宣佈將投資 100 億美元建設該數據中心及周邊社區。今年 5 月曾有報道稱，Meta 計劃再向該項目投入 2000 億美元，主要用於採購將安裝在這座佔地近 4000 英畝園區內的高成本計算芯片。據一位知情人士透露，這將使該項目的預計總投資額達到至少 2500 億美元。截至目前，Meta 尚未公佈該項目除這 500 億美元之外的任何具體支出。

AI 訂單持續強勁！台積電 (TSM.US) 6 月營收同比大增 67.9%，先進封裝再擴產。台積電週一公佈的數據顯示，其 6 月份銷售額同比增長 67.9%，該公司將於本週晚些時候發佈第二季度財報。2026 年上半年，台積電的總營收達到 2.4 萬億新台幣 (約合 749.9 億美元)，與 2025 年同期相比增長了 35.6%。台積電報告的 6 月份營收為 4426.8 億新台幣，較上月增長 6.2%。另外，台積電將在中國台灣南部嘉義科學園區第二期建設計劃中新增三座先進封裝工廠。該人士表示，佔地約 90 公頃的園區將發展成為由台積電主導的先進封裝產業聚落。報道稱，第一期規劃中的兩座先進封裝工廠已於上個月開始量產。他表示，待四座工廠全部投入運營後，嘉義科學園區預計每年可創造超過 3000 億新台幣 (約合 93.5 億美元) 的產值，並創造超過 9000 個就業機會。

AI 需求蔓延至成熟製程，台積電擬上調報價，預計明年 1 月生效。據報道，台積電擬上調成熟製程報價，多家 IC 設計業者透露，已陸續收到台積電通知。至於調漲幅度，依各家廠商與各產品線不一，將在四季度時敲定，預計明年 1 月生效。目前推測漲幅約個位數百分比。這是台積電三年多來首度調漲成熟製程報價，此前由於先進製程接單爆滿，其多項先進製程節點 (涵蓋 3nm 和 5nm 等尖端節點) 已調升價格，漲幅最高達 15%，明年可能進一步上漲 5% 至 10%。

SpaceX(SPCX.US) 股價較峯值跌近 30%，資深投資人辣評：解禁洪峯將至，僅值每股 30 美元。SpaceX 股價已較 IPO 後收盤峯值超 200 美元回落約 28%，老牌投資人喬治·諾布爾再度發出看空之聲，並預警未來數月該股將面臨內部人集中減持的壓力。曾參與創立富達海外基金的諾布爾指出，SpaceX 估值與基本面嚴重脱節。他還認為，該股上市初期的上漲並非由基本面驅動，而是源於他所謂的 “人為逼空”。但諾布爾判斷，這一格局即將逆轉。他指出，公司已公佈的鎖定期安排顯示，內部人股份將分批解禁——自二季度財報發佈後啓動，持續至年底，最後一批定於 2027 年 6 月解封。他認為，未來數月股價的主要催化劑並非公司基本面，而是已披露的解禁時間表。諾布爾稱，星鏈是 SpaceX 唯一持續盈利的業務，但單憑此業務不足以支撐公司當前市值。他估算 SpaceX 合理估值約為每股 30 美元，並稱該公司為 “我所見過的最為嚴重的大盤股估值泡沫”。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 23:00：美國 6 月紐約聯儲 1 年通脹預期。

北京時間次日 00:30：美聯儲理事沃勒發表講話。

業績預告

週二盤前：愛立信 (ERIC.US)、摩根大通、美國銀行、高盛、富國銀行、花旗。