Escape the AI Arms Race Storm! Wall Street funds flock to the "King of Cash," Apple surges by $600 billion in market value in 20 days

智通財經 APP 注意到，由於對人工智能支出的擔憂拖累了芯片製造商和雲計算巨頭的股票，投資者正紛紛重新轉向蘋果 (AAPL.US)。

這家 iPhone 製造商的股價上個月因一場令人失望的未來 AI 功能演示而出現暴跌，但自 6 月 25 日觸底以來已反彈了 15%，市值增加了近 6000 億美元，並推動股價重新回到歷史新高區域。在同一時期內，費城半導體指數下跌了 7%，標普 500 指數上漲了 3%，而以科技股為主的納斯達克 100 指數僅上漲了 1.3%。

該股的逆轉反映出市場對高額 AI 支出能否獲得回報的日益不安，而蘋果不參與數據中心軍備競賽的決定正越來越多地被視為一種資產而非負債，儘管其推出的 AI 產品屢次讓投資者感到沮喪。

Rye Strategic Partners 首席投資策略師馬克·布隆佐表示，“市場上正在進行一場博弈，而眼下蘋果正從中受益，因為它沒有捲入其他 AI 交易所處的那場風暴中，”“人們擔心超大規模企業能從其 AI 支出中獲得怎樣的回報，同時也有人認為半導體板塊已經漲過頭了。結果就是，投資者重新湧向了蘋果，將其視為規避了這些風險的穩健之選。”

蘋果股價在 6 月初暴跌後迅速反彈

儘管最近由於對 AI 計算支出可持續性的擔憂而出現了回撤，但費城半導體指數在 2026 年依然上漲了 83%，有望創下自 1999 年以來的最佳年度表現。

但蘋果今年 16% 的漲幅使其成為所謂的 “七巨頭” 科技巨頭中表現最好的一員，這七巨頭還包括英偉達、谷歌母公司 Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta 和特斯拉。Alphabet 和亞馬遜均較 5 月的高點下跌了 10% 以上，而微軟在 2026 年 20% 的暴跌則使其股票有望創下自 2022 年以來的最差年度表現。

考慮到蘋果正面臨存儲芯片價格快速上漲帶來的逆風 (這威脅到了公司的利潤率)，其強勢表現就更令人印象深刻了。作為回應，蘋果在 6 月 25 日提高了所有 Mac、iPad 和智能家居設備的價格，這導致了該股自 2025 年 4 月以來的最大單日跌幅。

雖然漲價不包括 iPhone，但該公司暗示未來可能會有更多的價格上漲。據報道，為了獲得更便宜的存儲芯片，蘋果正在與兩家中國半導體制造商進行購買芯片的談判。

分析師樂觀地認為，這些舉措將保護公司的利潤率，並認為蘋果不像其他硬件公司那樣脆弱，因為它的客户因設備漲價而放棄購買的可能性較小。

“長期趨勢表明，在多年的跨度內，定價對銷量機會的影響有限，” 摩根大通分析師薩米克·查特吉在 7 月 7 日的一份報告中寫道。“蘋果過去曾對整個產品組合進行過實質性的提價，而儘管有這些價格上漲，其銷量仍在繼續擴大。”

與此同時，投資者看到了一個潛在的催化劑，即預計將於 9 月份發佈的摺疊屏 iPhone。該設備預計將帶有高昂的價格標籤，並可能吸引更多客户升級手機。本月早些時候，蘋果已告知其供應商，準備今年生產約 1000 萬部摺疊屏 iPhone，高於此前預測的 700 萬至 800 萬部。

Navellier & Associates 首席投資官路易斯·納維里爾表示，“雖然蘋果對 AI 的疲軟免疫，但不賣出它的主要原因在於它可能即將推出一個巨大的熱門產品，”“摺疊屏手機的定價將非常強勁，足以抵消存儲問題對利潤率的影響，而且我認為需求將非常強勁，能夠真正支撐增長。”

蘋果的營收在 2026 財年 (截至 9 月 30 日) 預計將增長近 15%。這將代表其自 2021 年以來最快的年度增長，當時疫情導致電子設備的銷售額飆升。淨利潤預計將增長 17%。

儘管與超大市值的同行相比，該公司的利潤和營收增長仍顯温和，但其保守的支出方式意味着，在其他人背道而馳之際，它正在堆積更多的現金。

蘋果今年的自由現金流預計將達到創紀錄的 1400 億美元，比 2025 年增長 40% 以上。相比之下，Alphabet 年內的自由現金流預計將下降約 67% 至 2100 億美元。

蘋果目前的交易價格遠高於其歷史估值

當然，投資者正在為此支付高昂的溢價。蘋果按未來 12 個月預估利潤計算的市盈率為 33 倍，這使其成為 “七巨頭” 中除特斯拉外最昂貴的股票，且遠高於其過去十年 23 倍的平均水平。

這也是彭博社追蹤的跟蹤該股的華爾街分析師中，只有 61% 推薦購買它的一個關鍵原因。相比之下，覆蓋微軟、亞馬遜、Meta 和英偉達的分析師中，有 90% 對這些股票給予了買入評級。

“眼下我持有英偉達而不是蘋果，因為英偉達的增長和估值看起來都更具吸引力，” Rye 的布隆佐説。“然而，只要我們處於一個充滿不確定性的市場中，蘋果的現金流和微服務業務就會幫助它逐步走高。如果你認為 AI 的資本開支將繼續擴大，那就買英偉達。但如果你認為它將會放緩，蘋果則是更好的選擇。”

MSCI 新興市場指數科技股集中度上升

投資者正在從新興市場的 AI 贏家之外進行輪動，在新興市場中，僅三家市值達 4.4 萬億美元的科技股就驅動了絕大部分的回報。