Has Greg Abel Found Berkshire Hathaway's Next Apple? He's Put $23 Billion Into This Company So Far and Could Buy Even More.

沃伦·巴菲特曾开玩笑说，离任的 苹果( AAPL +4.88%) 首席执行官蒂姆·库克为 伯克希尔哈撒韦( BRKA +1.41%)( BRKB +1.40%) 的股东赚的钱比他作为首席执行官时赚的还多。的确，巴菲特购买苹果及其大量股份的决定，成为他一生中最赚钱的投资之一。尽管巴菲特在辞去首席执行官职务前出售了大量投资，但苹果仍然是伯克希尔哈撒韦最大的持股。

格雷格·阿贝尔在年初接替巴菲特担任伯克希尔的首席执行官，他开始对公司的庞大股票投资组合施加自己的影响。巴菲特留下了大约 3690 亿美元的现金及等价物供他使用，以及数十家每季度产生可观自由现金流的公司。然而，在对单一股票投资约 230 亿美元后，阿贝尔可能已经找到了伯克希尔的下一个苹果。

图片来源：Getty Images。

巴菲特和芒格如何开始购买苹果

在 2012 年伯克希尔哈撒韦年度会议上，巴菲特和已故副董事长 查理·芒格 被问到是否会考虑购买像苹果和谷歌这样的公司，现在的 字母表( GOOG 0.37%)( GOOGL 0.23%)。巴菲特称赞这两家公司，并表示：“我一点也不惊讶看到它们在 10 年后会值更多的钱，但我不想购买它们中的任何一家公司。”

这一切都归结为他们的能力圈。芒格补充道：“我认为我们可以公平地说，其他人总是会比我们更了解这两家公司。我们有着相反的优势。”

四年后，伯克希尔开始购买苹果股票。

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NASDAQ: AAPL

苹果

今日变动

(4.88%) $14.36

当前价格

$308.74

关键数据点

市值

$4.5 万亿

日内区间

$293.70 - $309.42

52 周区间

$201.50 - $317.40

成交量

3.3K

平均成交量

53.9M

毛利率

47.86%

股息收益率

0.34%

这一转变源于对苹果的全面重新考虑，尤其是在股价跌至极具吸引力的估值时。巴菲特开始将苹果视为一家具有巨大定价能力的消费品公司，而不是依赖创新的科技公司。在巴菲特的副手泰德·韦施勒和托德·科姆斯将其视为良好投资机会后，他开始大量购买。最终，巴菲特在 2016 年至 2018 年间将 360 亿美元的伯克希尔现金投入了该股票。

继续审视市场上的每一个机会，确保巴菲特和芒格没有错过他们一生中最大的投资。伯克希尔在 2023 年的苹果持仓增长至 1770 亿美元，随后巴菲特开始削减该股票的投资组合。在出售了伯克希尔 75% 的股份后，剩余的股票仍然价值超过 700 亿美元。

格雷格·阿贝尔采取了类似的方法，审视每一个机会，同时不放弃伯克希尔投资组合背后的核心投资理念。这可能导致伯克希尔哈撒韦的下一个苹果：一个可以投入大量资本并具有强大回报潜力的机会。

阿贝尔的 230 亿美元赌注（迄今为止）

阿贝尔在担任首席执行官的短暂任期内进行了几项重大投资，但迄今为止最大的是对字母表的投资。伯克希尔在去年第三季度巴菲特仍担任首席执行官时最初对字母表进行了小规模投资。目前尚不清楚是巴菲特、韦施勒还是科姆斯推动了这一初始投资。然而，考虑到其规模，阿贝尔似乎是最近购买的幕后推手。

伯克希尔在第一季度增持了近 4000 万股字母表股票，预计成本约为 130 亿美元。在 6 月初，阿贝尔谈判达成了一项 100 亿美元的私募配售，购买额外的 2860 万股。虽然伯克希尔在交易时获得了当时股价的折扣，但该股票随后跌至该水平以下，使阿贝尔能够以相同的价格购买更多。如果他这样做也不奇怪。

阿贝尔决定大量购买字母表可能看起来是对使伯克希尔走到今天的核心投资理念的重大转变。但从本质上讲，字母表可能比听起来简单。字母表内有两个关键业务：广告和云计算。

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NASDAQ: GOOG

字母表

今日变动

(-0.37%) $-1.33

当前价格

$356.56

关键数据点

市值

$4.3 万亿

日内区间

$350.36 - $360.99

52 周区间

$173.88 - $404.47

成交量

1.2K

平均成交量

21.4M

毛利率

60.43%

股息收益率

0.24%

广告业务以搜索和 YouTube 为基础，这两者都建立了持久的竞争优势。许多人预计人工智能聊天机器人会扰乱谷歌的搜索主导地位。相反，它进一步巩固了谷歌作为大多数互联网搜索的首选。

事实上，该公司利用人工智能扩展了用户在其服务上进行的搜索类型。因此，字母表在过去四个季度中看到了搜索广告收入的加速增长。YouTube 同样已成为广告支持视频的主要来源，以其变现能力赢得了业余和专业视频制作人的青睐。

在云计算领域，业务相对简单。Alphabet 建设能力并将其租赁给客户。它还有一些其他能力来构建一个完整的平台，而不仅仅是租赁基础设施，但从本质上讲，它与房地产业务类似。

Alphabet 的云服务需求巨大，这在其剩余业绩义务中得到了体现。截至第一季度末，公司有 4600 亿美元的合同积压，较上个季度的 2300 亿美元有所增加。

Alphabet 在其各个业务部门都有很大的增长空间，尤其是广告带来的自由现金流为云业务的加速增长提供了资金支持。考虑到股票的前瞻市盈率不到 26 倍，相较于其增长前景仍然显得具有良好的价值。而且，随着市值超过 4 万亿美元，Abel 可以在不扰动市场的情况下将大量伯克希尔的现金投入到业务中。他可能在接下来的几个季度内使其成为伯克希尔有史以来最大的投资。