The Federal Reserve Has New Rules for Stablecoins. Circle Could Be The Biggest Winner

在 6 月中旬，美聯儲提出了針對穩定幣的新規則。該提案要求穩定幣發行人在開設新賬户或贖回代幣之前驗證客户身份，實際上將銀行式的反洗錢標準應用於穩定幣。

乍一看，這似乎對 Circle( CRCL +6.92%)，美元幣( USDC 0.01%) 的發行者來説是個壞消息。然而，這些更嚴格的限制實際上可能會增強美元幣的地位，使 Circle 成為一個更具吸引力的投資。

圖片來源：Getty Images。

為什麼更嚴格的監管會幫助 Circle？

Circle 將美元幣宣傳為一個嚴格監管的、以美國為中心的穩定幣。它也得到了美國美元和 國債 的堅實支持。其主要競爭對手 Tether( USDT +0.01%) 由總部位於香港的 iFinex 發行，支持的資產包括現金、商業票據和其他不透明的資產組合。雖然 Tether 在海外市場占主導地位，但美元幣在美國市場領先。

Circle 的合規性使美元幣成為零售和機構投資者可信賴的替代選擇。但在許多海外市場，投資者將穩定幣視為對抗通貨膨脹和貨幣貶值的工具，Tether 由於不受美國監管的影響，以及其更高的全球流動性，使其成為比美元幣更好的選擇。

因此，美聯儲提議的針對穩定幣的反洗錢規則將使 Tether 在美國市場挑戰美元幣變得更加困難。這也將進一步擴大美元幣的護城河——這一護城河已經因嚴格的限制而得到鞏固——抵禦較小的穩定幣。Circle 申請美國銀行特許經營的申請在去年 12 月獲得有條件批准，而更清晰的穩定幣監管框架可能會支持其演變為一家聯邦特許銀行。

展開

NYSE: CRCL

Circle 互聯網集團

今日變動

(6.92%) $4.76

當前價格

$73.57

關鍵數據點

市值

$170 億

日內區間

$67.36 - $74.45

52 周區間

$49.90 - $262.97

成交量

1440 萬

平均成交量

1410 萬

毛利率

4.98%

Circle 的大部分利潤來自於儲備利息收入，即其持有的銀行存款和短期國債所產生的利息。為了繼續增加這些儲備，它需要發行更多的美元幣。因此，如果市場需要更多的美元幣，Circle 的收入和利潤將繼續增長。更高的利率——在美聯儲 最近的評論 之後成為可能——將放大這些收益。

Circle 的未來光明嗎？

從 2025 年到 2028 年，分析師預計 Circle 的收入將幾乎翻倍，而其調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）將翻倍以上。

以 159 億美元的企業價值計算，Circle 在今年調整後的 EBITDA 為 24 倍的估值仍然顯得合理。一旦所有針對穩定幣的提議法規（根據 CLARITY 法案和 GENIUS 法案）確定下來，Circle 的美元幣可能會變得和美國美元一樣可靠——而該公司將擴展為一家更為多元化的數字銀行公司。