Apple faces "double headwinds"! iPhone sales in China drop 19% in a single month, while a surge in storage prices forces Mac and iPad price increases

智通財經 APP 獲悉，國際大行瑞銀 (UBS) 在最新研報中援引中國信息通信研究院的統計數據，強調蘋果 (AAPL.US) iPhone 系列產品在 5 月份於中國市場的銷售數量同比大幅下降 19%。該項數據可謂令近期承受存儲芯片瘋狂漲價與短缺重壓的蘋果雪上加霜，蘋果公司在週四上調了旗下大多數消費電子產品的價格 (但不包括 iPhone 系列產品線)，並將這些變化歸因於人工智能數據中心大規模搶購內存、固態硬盤和其他存儲芯片組件所造成的前所未有的強勁需求。

“儘管出貨時間逐月可能波動較大，但鑑於此前的賣出動能，這一數據在邊際上略顯令投資者們感到失望，” 由 David Vogt 領銜的瑞銀分析師團隊在一份投資者報告中表示。“此外，同比大幅度下降表明，iPhone 供應鏈逆風可能面臨增量壓力，而我們原本預計這些壓力在截至 3 月的季度結束時已基本得到解決。”

瑞銀預測數據顯示，在截至 6 月季度的前兩個月，iPhone 系列產品對中國市場的單位賣入量可能顯著下降約 10%。

“鑑於 6 月銷售增量通常相對較小，以及夏季月份賣出數據往往存在季節性下滑，我們認為 iPhone 在中國市場的短期上行空間看起來不太可能，” 分析師 Vogt 等人補充稱。

瑞銀繼續給予蘋果 “中性” 評級，目標價為 296 美元。

在該公司因內存與存儲芯片前所未有的短缺而上調包括 MacBook Neo 在內的多款蘋果消費電子系列設備的起售價後，蘋果股價截至週四大幅下跌 6.12% 至 275.15 美元。不過，iPhone 並未被納入漲價範圍。

蘋果當前可謂正在同時面對中國需求逆風與存儲芯片漲價重壓，而且這兩條壓力線正在相互放大。正如 UBS 援引中國信通院數據稱，5 月 iPhone 對中國 “賣入”(sell-in，即渠道進貨/出貨至渠道) 同比下降 19%，截至 6 月季度前兩個月累計下滑約 10%;瑞銀還維持蘋果 “中性” 評級和 296 美元目標價，認為 6 月通常是夏季淡季，iPhone 在中國出現上行驚喜的概率降低。

更棘手的是，蘋果的成本端也被 AI 數據中心擠壓。TrendForce 此前預計，2026 年二季度傳統 DRAM 合約價環比上漲 58%–63%，NAND Flash 合約價環比上漲 70%–75%，並明確指出 DRAM 供應商持續把產能轉向 AI 服務器集羣相關數據中心基建應用場景，NAND 產能也更多分配給企業級 SSD，消費電子應用則因成本壓力而縮減。換句話説，AI 雲廠商正在用更高價格、更長協議和更強採購確定性搶佔存儲產能，導致 Mac、iPad、遊戲主機、PC 等終端硬件的物料清單 (BOM) 成本被迫上移。

存儲超級週期利好美光、SK 海力士、三星這類上游原廠的同時，卻在不斷壓迫蘋果這種下游硬件平台的毛利結構：如果蘋果把成本完全轉嫁給消費者，Mac/iPad 可能出現華爾街投資機構 Evercore 所預計可能出現的 “需求摩擦”;如果不轉嫁，利潤率就被 DRAM、NAND 和 SSD 漲價徹底吞噬毛利。

美光最新業績超預期並披露 220 億美元客户承諾，恰恰證明存儲原廠已經獲得前所未有的收入可見度和議價權，而蘋果則必須在中國 iPhone 動能轉弱、非 iPhone 硬件漲價、未來 AI 端側設備內存需求大幅上升之間重新平衡。蘋果真正的破局點仍在於：用 AI Siri、端側 AI 升級帶來的硬件配置升級、服務訂閲、昂貴得多的摺疊 iPhone 和高端產品結構升級，把 “被動成本漲價” 轉化為 “主動功能溢價”;否則，存儲芯片漲價狂潮會持續壓縮其消費電子硬件的估值彈性。

硬件端，摺疊 iPhone 可能成為蘋果久違的 “高端新品類 +ASP 躍遷” 催化劑。有媒體報道稱，蘋果 2026 年將優先推出最高端 iPhone 機型，包括首款摺疊 iPhone，並把標準版 iPhone 18 推遲到 2027 年上半年，以優化資源、降低摺疊設備生產風險、並在存儲和材料成本上升背景下最大化高端機型收入與利潤。

華爾街金融巨頭摩根大通表示，iPhone 層面的任何漲價幅度可能低於預期，但是該機構表示蘋果可能會將部分定價基準轉移納入定價昂貴得多的摺疊屏 iPhone，因為消費者對其定價細節仍然 “瞭解有限”;同時，蘋果也可能提高其服務業務相關的訂閲價格。