Morgan Stanley: Lowers the target price for LI AUTO-W to HKD 56, reiterates "Underweight" rating

智通財經 APP 獲悉，摩根大通發佈研報稱，理想汽車-W(02015) 首季業績大致符合市場預期，但較該行預測低約 15%。通對理想汽車的長期看法維持審慎，認為競爭激烈的市場環境意味着銷量及盈利上行驚喜的潛在空間有限。該行維持對理想汽車的 “減持” 評級，港股目標價由 60 港元下調至 56 港元，理想 (LI.US) 目標價則由 15.5 美元降至 14 美元。

管理層在業績會上提出多項策略，包括產品組合升級，新型 L9 及即將推出的 L8 將強化高端 SUV 定位，有助第二季起毛利率逐步恢復; 海外擴張方面，L 系列 EREV 已進入中東及中亞，5 月起進一步拓展東南亞，純電動車 (BEV) 將於 2026 年下半年登陸歐洲，右轅產品其後會進入香港及新加坡市場。此外，公司自主研發的 M100 AI 芯片及 VLA 大模型被定位為下一代技術核心。

然而，小摩指出，蔚來、小鵬、華為、小米、極氪及零跑等多箇中國競爭對手，正推出在價格、規格、渠道及目標家庭買家羣方面與理想核心產品重疊度越來越高的 EREV 及 BEV 產品，可能影響收入增長動力，同時價格競爭、促銷及投入成本通脹或持續對利潤率構成壓力。