Earnings Preview | Tesla's Major Rebound Before Earnings! Can Robotaxi, FSD, and Cybercab Support the Subsequent Uptrend?

智通財經 APP 獲悉，特斯拉 (TSLA.US) 將於美東時間週三盤後 (北京時間週四早間) 披露最新季度財報。在汽車交付不及預期、盈利持續承壓的背景下，投資者尤為關注無人駕駛出租車 Robotaxi 的落地進度、全自動駕駛系統 FSD 的技術迭代，以及 Cybercab 車型的量產情況。這些關鍵信息或將直接影響特斯拉股價的後續走向。

值得關注的是，財報披露前夕，特斯拉股價已率先迎來回暖，上週累計反彈近 15%，終結了長達八週的連續下跌態勢。主要原因包括：中東局勢緩和提振了市場情緒，美股科技板塊整體走強;與此同時，特斯拉在自研 AI 芯片領域接連釋放積極信號。

一季度業績前瞻

在多重利好推動股價大幅反彈之際，特斯拉將於週三美股盤後正式發佈一季度財報。

分析師預計，特斯拉一季度營收約為 220.8 億美元，同比下降 9%;調整後每股收益 0.35 美元;調整後 EBITDA 預計降至 32.17 億美元，同比下滑 14.4%。

本月稍早，特斯拉公佈一季度全球交付量為 358,023 輛，同比增長 6.3%，低於市場預期的 364,645 輛。值得注意的是，去年一季度受 ModelY 換代影響，交付基數偏低，因此同比數據參考性有限。

Robotaxi 擴張進度

投資者在週三特斯拉財報會議上的核心關注點，將是無人駕駛出租車在新城市的落地時間表以及自動駕駛技術的最新研發進展。

自 2025 年 6 月上線以來，CEO 埃隆・馬斯克已多次強調Robotaxi業務對公司未來發展的重要性。

在今年 1 月的四季度財報電話會議上，特斯拉高管曾表示，計劃上半年將無人駕駛出租車服務拓展至另外 9 座城市，但截至目前尚未新增任何城市。

摩根士丹利分析師 Andrew Percoco 表示：“奧斯汀首次出現無安全員的無人駕駛出租車後，市場情緒一度高漲，但後續推廣速度確實慢於預期。看空者認為這表明特斯拉的技術存在缺陷，但我們認為現在下此結論為時過早。”

瑞銀則表示，預計今年特斯拉無人駕駛出租車業務不會實現 “有意義的規模化擴張”，不過該行已將特斯拉評級從 “賣出” 上調至 “中性”。

特斯拉此前已未能兑現 2025 年底無人駕駛出租車的落地目標。馬斯克曾承諾，該服務將在 2025 年末覆蓋 8 至 10 座城市，相關計劃最終被迫推遲。

FSD 與 Cybercab

特斯拉發力無人駕駛出租車業務之際，整體汽車銷量增速放緩，已拖累公司利潤率與現金流表現。

摩根士丹利的 Percoco 表示：“隨着資本支出翻倍、自由現金流轉負，投資者需要更明確的信號，證明無安全員的自動駕駛即將來臨，這樣才能支撐該股票的估值。”

為了驅動其無人駕駛出租車，特斯拉需要完善真正的自動駕駛技術。即便本月剛推出的最新版完全自動駕駛 (FSD) 系統，仍要求駕駛員全程保持高度警惕。馬斯克曾稱，最新 FSD 將讓車輛具備 “感知意識”，儘管這一説法略顯誇張，但特斯拉表示，此次更新使車輛反應速度提升了 20%。

投資者同樣期待聽到專為無人駕駛出租車業務打造的 Cybercab 車型的產能進展。該車型已於本月投產。近幾周來，奧斯汀超級工廠內 Cybercab 的相關照片已在網絡流傳。

儘管特拉斯股價上週大幅反彈，但年初至今仍下跌 11%。