Weekend US-Iran Maneuvers Trigger 7% Oil Surge and Decline in US Stock Futures at Monday Open

上週五市場還在慶祝停火曙光，週末 72 小時內局勢急轉直下——停火協議即將到期，第二輪談判懸而未決，伊朗在同一天接連釋放相互矛盾的信號，令市場陷入高度不確定狀態。

4 月 20 日，美股盤前，半導體股普跌，阿斯麥跌約 1%，中概股多數下跌，小鵬汽車跌約 2%。歐股集體低開，歐洲斯托克 50 指數開盤跌 1.5%。布倫特原油最高漲 7.9% 至 97.50 美元/桶，WTI 原油漲逾 7% 至約 90 美元/桶。

伊朗議會要員表示，伊朗已劃定談判紅線，談判 “或許就在今天或明天” 進行。然而就在同日，伊朗外交部表示，目前暫無與美國進行第二輪談判的計劃。歐洲天然氣期貨一度漲逾 11%，抹去週五全部跌幅。比特幣跌約 0.9% 至約 7.4 萬美元，抹去週五漲幅。美元走強，澳元、南非蘭特等風險敏感貨幣領跌。銅價從逾兩個月高位回落，但跌幅亦僅約 1%。

彭博 Markets Live 策略師 Mark Cranfield 指出：“中東局勢在可能的和平談判與霍爾木茲海峽關閉之間來回搖擺，將令亞洲股票交易員重回防禦姿態。不過，科技股存在被壓抑的需求，一旦有美伊和平談判重啓的實質證據，這些需求將再度釋放。”

• 美股盤前，半導體股普跌，阿斯麥跌約 1%，博通跌約 2%，台積電跌約 1%。中概股多數下跌，小鵬汽車跌約 2%，嗶哩嗶哩跌約 1%，京東跌約 1%。

• 歐洲斯托克 50 指數開盤跌 1.5%，德國 DAX 指數跌 1.4%，英國富時 100 指數跌 0.5%，法國 CAC 40 指數跌 1.2%。

• 美債收益率全線上行，10 年期美債收益率上漲 2 個基點至 4.27%。

• 美元走強，澳元、南非蘭特等風險敏感貨幣領跌。

• 布倫特原油最高漲 7.9% 至 97.50 美元/桶，WTI 原油漲逾 7% 至約 90 美元/桶。

• 歐洲天然氣期貨週一盤中最高漲幅達 11%。

• 銅價週一早盤下跌約 1%，鋅、鉛等其他基本金屬亦隨之走低。

• 黃金下跌 0.8% 至每盎司 4790 美元，白銀下跌 1%。

• 比特幣小幅走弱至約 74500 美元附近。

油價：市場與現實的落差

上週五，隨着停火預期升温，WTI 原油單日暴跌 11.5%，布倫特原油跌 9%，雙雙創下五週低點。但週末局勢逆轉，油價迅速收復失地。

週一開盤布倫特原油最高漲 7.9% 至 97.50 美元/桶，WTI 漲逾 7% 至約 90 美元/桶；歐洲天然氣期貨一度漲逾 11%。

彭博分析指出，油價是市場定價與物理現實落差最大的領域。週五的暴跌已將"正常化"完全計入價格，但航運路線依然受阻，油輪運費高企，庫存持續消耗——分析師認為這些狀況需要數週才能消化。

自 2 月 28 日美以對伊朗發動打擊以來，波斯灣地區迄今沒有一批 LNG 貨物成功出口，這正在掐斷全球約 20% 的 LNG 供應。

能源部長 Chris Wright 週日在 CNN 表示，美國汽油價格可能維持在每加侖 3 美元或以上直至明年，與財政部長 Scott Bessent 此前預測的"夏季前將有所緩解"相互矛盾。據美國汽車協會數據，上週全國普通汽油均價為每加侖 4.10 美元，而戰爭爆發前（2 月 28 日前）不足 3 美元。

銅價週一早盤下跌約 1%，鋅、鉛等其他基本金屬亦隨之走低。

鋁是少數例外。由於衝突已導致中東地區多座冶煉廠停產，供應端受到實質性衝擊，鋁價週一盤中反而上漲約 0.8%，部分抵消了上週五因特朗普釋出樂觀談判信號所引發的 2% 以上的跌幅。

亞股相對抗跌，市場押注衝突臨近尾聲

儘管地緣風險重燃，亞洲股市的整體表現較為剋制。韓國綜合股價指數週一一度上漲 1.4%，抹平戰爭爆發以來的全部跌幅，人工智能相關交易重新吸引資金流入芯片板塊。

摩根大通資產管理全球市場策略師 Kerry Craig 在接受彭博電視採訪時表示，市場"在一定程度上是在原地打轉"，但投資者正將中東局勢的發展解讀為"衝突出口的信號"。

彭博 MLIV 亞洲團隊負責人 Garfield Reynolds 亦指出，亞洲主要股市週一的上漲表明，投資者可能已判斷美伊衝突對全球經濟衝擊最大的階段已被充分定價。在上月大跌完成估值重置後，除非中東爆發持續的交火，否則股市有望延續上行。

大和證券首席策略師 Yugo Tsuboi 則表示，"儘管週末出現了各種變化，但事態並未朝着令停火談判徹底破裂的方向演變——這正是此前市場所擔憂的。因此目前市場反應保持平靜。"

上週漲幅面臨回吐壓力

上週，美股剛剛經歷了一輪強勁反彈。標普 500 指數連續三週漲幅超 3%，上週五收盤再創歷史新高，周漲幅達 4.5%；納斯達克指數上週漲 6.8%，並錄得自 1992 年以來最長的 13 連漲；道指上週漲 3.2%，創 6 月以來最佳單週表現。

週一，標普 500 期貨跌 0.7%，道指期貨跌約 0.9%，納斯達克 100 期貨跌約 0.9%；歐洲股指期貨也普遍下跌。

比特幣跌至約 7.4 萬美元。

這輪漲勢很大程度上建立在停火預期之上。SPI Asset Management 管理合夥人 Stephen Innes 在週末報告中寫道：“問題在於，這是一條由地緣政治實時書寫的行情，而非建立在任何穩定基礎之上。上週末看似順暢的滑行軌道，可能再度演變成周一開盤的負反饋循環——價格追着頭條跑，頭條又追着價格跑。”

Alpine Woods Capital Investors 首席市場策略師 Sarah Hunt 表示：“我們需要真正看到船隻通過霍爾木茲海峽。在此之前，市場將持續動盪。”

Miller Tabak + Co.首席市場策略師 Matt Maley 則提示債市風險：“美國國債市場的復甦遠不及股市強勁。如果收益率再度走高，將對其他風險資產構成壓力。”

72 小時內：開放、槍擊、再關閉

這場混亂始於上週五。據新華社綜合消息，伊朗外長 Abbas Araghchi 在 X 平台發文稱霍爾木茲海峽已開放，特朗普也隨即慶祝這一關鍵水道已 “完全開放”。消息一出，一艘滯留波斯灣的油輪立即起錨駛向海峽。

但據媒體援引知情船東的説法，該船在距伊朗海岸約 4 英里處被伊朗海軍喊話，被要求掉頭返回。

週六上午，又有一批船隻嘗試通過，同樣被伊朗當局拒絕。到了週六中午，數艘船隻在收到伊朗和印度當局的"安全通行"信號後再度嘗試——其中一艘印度籍油輪在接近伊朗拉臘克島時，遭到乘坐小艇、攜帶槍支和火箭筒的武裝人員開槍射擊。

槍擊事件發生後，伊朗伊斯蘭革命衞隊海軍隨即發出廣播，宣佈霍爾木茲海峽再度關閉，並警告稱任何接近海峽的船隻"將被視為與敵人合作，違規船隻將被打擊"。

據彭博船舶追蹤數據，目前至少有 1.35 億桶原油及成品油滯留在波斯灣的油輪上。週日，霍爾木茲海峽幾乎沒有觀測到任何船隻通行。

特朗普強硬表態，談判前景存疑

週日上午，特朗普在 Truth Social 發文，措辭強硬：

"我希望他們接受，因為如果他們不接受，美國將摧毀伊朗每一座發電廠和每一座橋樑。別再指望我客氣了！"

特朗普還宣佈，美國在阿曼灣扣押了一艘試圖突破封鎖的伊朗籍貨船。美國中央司法部發布的視頻顯示，導彈驅逐艦"斯普魯恩斯號"（USS Spruance）攔截了該船。

與此同時，特朗普表示美國代表團將於週一返回巴基斯坦伊斯蘭堡，就延長停火協議舉行新一輪談判——該協議本週到期。但伊朗國家電視台隨即表示，德黑蘭談判代表暫無出席計劃。

前美國國防部長 Mark Esper 在接受彭博電視採訪時直言："在未來 48 至 72 小時內達成協議將非常困難。雙方在核濃縮、核燃料歸還以及霍爾木茲海峽未來地位等核心問題上存在重大分歧，我幾乎看不到任何共識空間。"

伊朗官員則表示，只要美國維持對伊朗港口的海上封鎖，海峽就將持續關閉。

本週其他關注點

除地緣政治外，本週市場還有多個重要事件需要關注。

財報季方面，特斯拉、英特爾、IBM、波音和美聯航均將於本週公佈一季度業績。

美聯儲方面，參議院銀行委員會將於週二舉行首次聽證會，審議特朗普提名的美聯儲主席候選人 Kevin Warsh 的任命資格。Warsh 被普遍預期將支持降息。

Brown Brothers Harriman & Co.全球市場策略主管 Elias Haddad 在客户報告中表示，儘管短期承壓，但最壞的時刻可能已經過去："美國'全開或全關'的霍爾木茲通航立場，更可能加速這一關鍵水道的重新開放，因為共同的經濟痛苦會提升各方尋求外交出路的動力。"他預計美元指數未來數月將維持在 96 至 100 的區間內。