Marking "The Beginning of the End of the War"! Hedge Funds Close U.S. Stock Short Positions at Fastest Pace Since 2020

對沖基金正以新冠疫情以來最快的速度平倉美股空頭，一場關鍵的市場結構性轉變正在上演。

據彭博週四報道，高盛集團交易部門披露，就在特朗普宣佈與伊朗達成臨時停火協議後，對沖基金經理大幅加速平倉與宏觀產品相關的空頭頭寸，涉及主要指數及交易所交易基金（ETF）。

高盛表示，此輪平倉規模有望追平 2020 年疫情初期的水平。高盛美洲股票執行服務主管、合夥人 John Flood 在致客户的報告中寫道：“這是市場一直在等待的出口。” 他補充稱，與他交流的投資者普遍認為，此次行動極有可能標誌着 “戰爭走向結束的開始”。

這場空頭回補浪潮正在助推週三美股大漲，主要指數漲幅均超過 2%，創下自 3 月 31 日以來最大單日漲幅——彼時標普 500 指數曾因市場猜測特朗普急於從 2 月底與以色列共同發動的這場衝突中脱身而上漲近 3%。

空頭頭寸積累至疫情以來最高水平

此輪平倉行動的背景，是對沖基金此前持續押注美股將進一步下跌。高盛主經紀商數據顯示，對沖基金在美國宏觀產品（包括指數和 ETF）上的空頭敞口已攀升至總體量敞口的 12%，為疫情以來的最高水平。

這一倉位的形成，源於油價衝擊引發的雙重擔憂——既可能拖累美國經濟增長，又可能重燃通脹壓力，令市場對美股前景持續悲觀。如今，隨着停火消息落地，這一邏輯基礎出現動搖，大規模平倉隨之而來。

空頭平倉的機制本身具有助漲效應：做空通常涉及借入證券後賣出，押注價格下跌後低價買回，而一旦集中回補，投資者的買入行為將直接推高股價。

從 “凍結階段” 進入 “軋空階段”

John Flood 將當前市場狀態定性為階段性切換。“凍結階段已經過去，我們目前正處於軋空階段，”他表示。

事實上，早在 3 月初，Flood 便曾預警，對沖基金在美股的整體倉位結構已為股價大幅反彈埋下伏筆，並預計僅宏觀產品的空頭回補就可能推動標普 500 指數上漲 2% 至 3%。

高盛交易部門預計，受益於戰爭行情的板塊——包括能源、大宗化工品及國防——將在近期面臨回調壓力，因為對沖基金將趁機鎖定利潤。與此同時，遭重度做空的可選消費板塊，尤其是與住房行業相關的個股，預計將迎來最為持續的空頭回補行情。

進攻階段或將開啓，長線資金蓄勢入場

Flood 同時發出前瞻性信號，認為市場將在未來數日內進入 “進攻階段”，屆時正值財報季開啓。他預計，純多頭投資者將重新輪動回戰前的強勢品種，包括存儲芯片製造商及半導體股票。

"資產管理公司和主權財富基金自戰爭爆發以來一直處於觀望狀態，"Flood 表示，"此次停火很可能促使他們重新開始主動出擊。"

這意味着，若停火局勢得以鞏固，市場潛在的增量買盤不僅來自空頭回補，更可能來自此前按兵不動的長線機構資金的重新入場，兩股力量疊加，或將為美股帶來更為持續的上行動能。

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