How Many EVs Are Needed to Fill This Oil Market Gap?

中東能源危機正在悄然改寫電動車的需求邏輯。

據追風交易台信息，瑞銀在 3 月 30 日的報告中表示，霍爾木茲海峽封鎖了全球約 12% 的石油供應，若要完全填補這一缺口，需要將約 7.7 億輛燃油車全部換成電動車——而這幾乎是全球電動車保有量歷史累計的兩倍。

持續高企的油價將系統性地改善電動車（EV 及 PHEV）相對於燃油車的全生命週期使用成本（TCO），從而催生一輪超出市場此前預期的結構性需求躍升。對鋰及其他電池原材料而言，這意味着潛在的中長期需求拐點正在積聚。

歷史鏡鑑：1973 年油價衝擊如何重塑汽車格局

瑞銀研報首先援引了 1973 年的歷史先例。當年 10 月，阿拉伯石油出口國組織（OAPEC）宣佈對支持以色列的國家實施全面石油禁運。儘管禁運僅持續約六個月，油價卻飆升近 300%，在能源與汽車產業鏈上引發了深刻的結構性重塑：

政策層面：各國政府相繼引入燃油效率標準、建立戰略石油儲備，並推出降低石油依賴的激勵政策；

整車廠層面：此前漠視燃油經濟性的車企被迫快速轉型，車輛設計和車型策略發生根本改變；

消費者層面：汽油價格急劇上漲深刻改變了購車決策，燃油效率成為核心考量因素。

瑞銀強調，上述諸多改變被證明具有持久性，即便在禁運解除後依然延續。這為當前能源危機提供了極具參考價值的歷史框架。

瑞銀構建了一個直觀但觸目驚心的量化框架。按照目前的局勢：

霍爾木茲海峽受阻已導致全球約 1300 萬桶/日（13Mbpd）的石油供應中斷，佔全球供應總量約 12%；

根據國際能源署（IEA）數據，全球乘用車隊承擔了全球約 25% 的石油需求，即約 2700 萬桶/日（27Mbpd）；

假設全球約 16 億輛車中，燃油車（ICE）佔比約 94%，則意味着需要約 7.7 億輛燃油車完成電動化轉型，才能完全填補當前石油供應缺口。

這顯然是純粹的理論假設，現實中需求彈性、供給瓶頸、替代效應等多重約束使其根本無法實現。

但即便只是解決缺口的 50%，也需要約 3.85 億輛電動車的增量——而這與瑞銀預測的到 2035 年累計電動車銷量約 4 億輛幾乎相當。

現實數據呈現出一幅"情緒領先、行動滯後"的畫面。

谷歌趨勢數據顯示，"電動車（Electric Vehicle）"的全球搜索熱度已達到有史以來最高水平（指數達到 100），反映出消費者對電動車的興趣正處於歷史峯值。然而，2026 年初的實際電動車銷售數據開局相對平淡，兩者出現明顯背離。

從區域分佈來看，中國仍是全球最大的電動車市場，佔全球近 12 個月銷量的 61%；歐洲佔 21%；北美佔 9%；亞洲（除中國）佔 6%；其他地區佔 3%。

瑞銀全球汽車團隊目前預測 2026 年全球電動車需求增速約為 9%，雖然仍屬穩健，但明顯低於前幾年的增速水平。在中國市場，後刺激政策時期的消費疲軟可能限制增量上行空間。而低成本中國電動車出口在油價高企的市場中，TCO 優勢正變得愈發顯著。

上游鋰市場同樣傳遞出積極信號。

瑞銀表示，中國碳酸鋰庫存在 2025 年底大幅下降後，2026 年初短暫停止下滑，但春節後再度進入去化軌道。目前全鏈庫存維持在不足 1 個月的低位水平（碳酸鋰月度及周度、氫氧化鋰月度均如此），供應鏈趨緊態勢明顯。瑞銀估算當前庫存去化速度約為每年 2.5 萬噸。

與此同時，電池儲能（BESS）領域的項目推進勢頭強勁，進一步支撐鋰的需求前景。

全球 BESS 項目管線從 2026 年至 2030 年的總規模約達 2.1 太瓦時（2,077GWh），覆蓋從項目提案到在建/運營的各個階段。從地區分佈來看，中國佔 45%，北美佔 18%，歐洲和大洋洲各佔 12%。平均項目時長預計在 2029 年突破 4 小時。

瑞銀總結認為，短期內，當前地緣衝突帶來的需求衝擊和成本壓力難以忽視；但對於擁有較長投資週期的投資者而言，能源危機或將推動電動車主題實現結構性的需求躍升，進而為鋰等上游材料帶來實質性利好。