Under the Overcast of the Iran War, South Korea's March Exports Surged 48%, with Semiconductors as the Core Driver

在伊朗戰爭引發的地緣政治與能源危機陰霾下，韓國 3 月出口依然展現出韌性，單月出口額首次突破 800 億美元大關。其中，半導體出口首破 300 億，AI 需求成絕對主力。

韓國產業通商資源部週三公佈的初步數據顯示，3 月出口額同比激增 48.3%，達到創紀錄的 861.3 億美元，遠超市場調查中值 42.9% 的預期。進口額同比增長 13.2% 至 604 億美元，實現 257.4 億美元的創紀錄貿易順差。

這一數據向市場傳遞了明確信號：儘管中東衝突導致能源價格飆升和物流受阻，但全球科技週期的上行，尤其是 AI 基礎設施投資的爆發，正在成為支撐韓國乃至全球供應鏈核心環節的決定性力量。

半導體出口首破 300 億，AI 需求成絕對主力

半導體無疑是韓國 3 月出口狂飆的核心引擎。數據顯示，3 月半導體出口額同比暴增 151.4%，達到 328.3 億美元，不僅佔韓國總出口額的近四分之一，更是歷史上首次突破 300 億美元大關。

這一歷史性突破的背後，是全球範圍內對 AI 和數據中心投資的持續狂熱。作為三星電子和 SK 海力士等全球存儲芯片巨頭的所在地，韓國正充分享受這波 AI 紅利。較高的芯片價格，加上比去年同期多出一個工作日，共同推動了這一強勁增長。

法國巴黎銀行經濟學家 Jeeho Yoon 指出：“存儲芯片價格近期有所回落，但仍高於去年同期水平，支撐了出口的持續強勁增長。密切關注價格動能是否面臨急劇下降的風險，以及銷量能否維持穩健增長，將是至關重要的。”

地緣衝突波及能源供應鏈，石化出口承壓

儘管整體出口數據亮眼，但伊朗戰爭對韓國經濟的負面溢出效應已開始顯現。作為一個高度依賴中東油氣資源的能源進口大國，韓國正面臨原油價格上漲帶來的進口成本增加和通脹風險。

受中東衝突引發的全球油價上漲影響，3 月韓國石油產品出口額同比激增 54.9% 至 51 億美元。然而，為了應對國內供應緊張，韓國政府於 3 月 13 日對汽油、柴油等燃料實施了出口限制。受此影響，汽油和柴油出口量同比分別下降了 5% 和 11%。

更為嚴峻的是，作為石化工業關鍵原料的石腦油，其 3 月出口量暴跌 22%。韓國上週已對石腦油實施臨時出口限制，原因是自 2 月下旬以來，通過霍爾木茲海峽的運輸受阻導致供應緊張。

Jeeho Yoon 警告稱：“政府對石腦油的出口限制以及對石化產品潛在的出口限制，可能會對出口產生下行影響。人們擔心這些影響將部分反映在 4 月份的出口數據中，但我們認為，在半導體的帶動下，整體出口增長有望繼續。”

美國市場需求強勁，中東出口暴跌

從出口目的地來看，韓國對全球兩大經濟體的出口均表現出強勁勢頭。3 月，韓國對美國出口額也大幅增長 47.1% 至 163.4 億美元，主要受芯片和計算機強勁需求驅動。

然而，受持續衝突影響，韓國對中東地區的出口同比暴跌 49.1%，僅為 9 億美元，凸顯了地緣政治風險對區域貿易的直接打擊。

政策應對與央行兩難

為了緩解中東危機對經濟的次生影響，韓國總統李在明政府已提議編制約 170 億美元（26.2 萬億韓元）的補充預算，以支持消費者和企業，包括緩解高昂燃料成本的措施。

對於韓國央行而言，強勁的出口與上升的通脹風險構成了一個複雜的政策環境。韓國央行理事會成員 Lee Soohyung 警告稱，較高的能源成本可能會推高通脹，而不均衡的增長和趨緊的融資條件將給脆弱行業帶來壓力，增加信貸壓力的可能性。

市場正密切關注即將於 4 月 10 日舉行的利率決議。這將是現任行長李昌鏞（Rhee Chang Yong）主持的最後一次利率決議，隨後將由獲得提名的 Hyun Song Shin 接任。投資者將從中尋找通脹風險是否會促使韓國央行轉向更鷹派政策的線索。