"Storage Giant" Micron Falls Another 10%, Down 30% After Bright Earnings, Wall Street Still Backs It

美光科技股價持續重挫，華爾街認為其正經歷一場與強勁基本面嚴重背離的恐慌性拋售。

3 月 30 日週一，美光股價單日跳水近 10%，自 3 月 18 日發佈超預期財報以來累計跌幅已達 30%。

（週一美光科技股股價一度跌超 10%）

與此同時，華爾街的看漲陣營幾乎紋絲未動，43 位分析師中有 38 位維持買入或強力買入評級，摩根大通堅守 550 美元目標價。

華爾街見聞提及，上週谷歌宣佈推出 TurboQuant 算法，聲稱可顯著降低 AI 模型運行時的內存需求。消息一出，存儲及半導體設備板塊即遭重創，Lam Research 當天單日下挫 9.4%，美光過去一週累計下跌 15.5%。

財報數據強勁，分析師集體按兵不動

面對股價暴跌，華爾街依舊力挺。

43 位覆蓋美光的分析師中，38 位維持買入或強力買入評級，僅 3 位評級持有、2 位評級賣出。摩根大通維持 550 美元目標價及買入評級，其多頭邏輯建立在 TurboQuant 實際上並未動搖的基本面之上。

分析師同時指出，TurboQuant 類算法帶來的效率提升往往會推動 AI 應用的整體普及，從而在總量層面擴大內存需求，並不會出現永久性地壓縮市場規模。

財務數據確實為這一立場提供了支撐。公司第二財季營收同比從 80.53 億美元大幅躍升至 238.6 億美元，GAAP 毛利率從 36.8% 擴張至 56.0%；第三財季指引營收 335 億美元，毛利率進一步提升至 67%，均指向歷史紀錄水平。

對於一家預期營收、每股收益和自由現金流均將創歷史新高的公司而言，當前 7 倍的預期市盈率令人矚目，0.4 的 PEG 比率則表明，市場預期該公司業績將出現顯著放緩，而公司自身的業績指引並未支持這一預期。

CEO Sanjay Mehrotra 表示由於供應緊張，主要客户目前只能獲得其需求量的"二分之一至三分之二"。Sanjay Mehrotra 稱：

包括美光行業領先的 HBM4 在內，2026 全年 HBM 供應已全部完成預訂。

風險猶存，需求預測仍是核心變量

在近乎一邊倒的看漲共識背後，需求預測仍是核心變量。

分析認為若谷歌存儲新技術確實引發了結構性轉變，那麼支撐管理層指引與分析師目標價的需求預測，可能均過於樂觀。

此外，存儲芯片行業本身具有顯著的週期性，且資本開支壓力沉重。

美光計劃在 2026 財年投入約 250 億美元資本開支，一旦需求出現階段性真空，後果將相當痛苦。與此同時，公司內部人士的減持動向也構成一個微小的警示信號。

當前華爾街對於美光的共識目標價為 527.60 美元，其實現仍有賴於後續季度業績的持續兑現。

但就當前而言，股價與企業基本面之間的裂口已足夠寬，這場拋售究竟是入場機會還是價值陷阱，答案或許將在下一個季度的供需數據中逐步揭曉。