International Business Surges, SF Holding's 2025 Revenue Surpasses 300 Billion Yuan Mark, Net Profit Attributable to the Parent Company Significantly Grows | Earnings Watch

順豐控股全年業績穩健增長，國際業務高速擴張，擬派末期現金股息每股 4.3 分。

順豐控股 2025 年全年實現營業收入 3,082.3 億元，同比增長 8.4%；歸屬於本公司所有者的利潤為 111.2 億元，同比增長 9.3%；息税折舊與攤銷前利潤（EBITDA）為 327.8 億元，與上年基本持平。基本每股收益為 2.23 元，較 2024 年的 2.11 元增長約 5.7%。

同城即時配送業務淨利潤翻倍，供應鏈及國際業務實現扭虧為盈。公司在全球物流市場競爭格局複雜多變的背景下，通過規模擴張與價值驅動策略的動態切換，維持了較強的經營韌性。

董事會建議末期現金股息每股普通股 4.3 分（含税），連同已派發的中期現金股息約 23.2 億元，2025 年度現金分紅總額預計為 44.6 億元，約佔歸屬於本公司所有者利潤的 40%，符合公司此前公佈的五年股東回報規劃。

國際業務是 2025 年順豐業績最為亮眼的增量來源之一。順豐（不含控股子公司 KLN Logistics Group Limited）的國際快遞、跨境電商物流、海外倉及國際供應鏈等業務合計收入實現 55.4% 的高增長。

公司持續深化"亞洲唯一、全球覆蓋"戰略，全年新開通至奧斯陸、東米德蘭、邁阿密、河內等多條國際全貨機航線，累計運營全貨機航線達 69 條，國際航班近 1.4 萬架次，同比增長 53%。

供應鏈及國際業務分部全年營業收入為 729.4 億元，同比增長 3.5%。

值得注意的是，國際貨運代理子公司 KLN 因國際貿易波動及海運價格明顯回落，對整體分部營收增速形成拖累；若剔除 KLN，供應鏈及國際業務收入同比增長 32.3%。該分部淨利潤由 2024 年虧損 7.6 億元轉為盈利約 1.9 億元，扭虧幅度達 9.5 億元。

公司表示，約 65% 的《財富》中國 500 強企業已在使用順豐國際服務，跨境電商履約模式向"海外倉備貨＋本地履約"的升級趨勢也持續為公司帶來增量機會。

同城即時配送業務 2025 年實現營業收入 127.2 億元，同比增長 43.4%，分部淨利潤約 2.8 億元，同比增長 109.7%，淨利潤翻倍，創歷史新高。

公司表示，業績增長得益於即時零售行業擴容帶動訂單需求快速提升，同時通過精益管理和科技賦能優化運營底盤，盈利商圈規模同比增長近一倍。

順豐同城 2025 年活躍商家規模達 112 萬家，同比增長 72%；整體時效達成率約 95%，3 公里內訂單平均配送時長 22 分鐘。

順豐 2025 年整體毛利為 402.8 億元，同比增長 3.6%，但毛利率從 2024 年的 13.68% 小幅下滑至 13.07%，下降 0.61 個百分點。公司將此歸因於年初推進"激活經營"機制、加大業務前端激勵及戰略資源投入所致，人工成本佔收入比率同比上升 2.46 個百分點。

進入下半年，公司逐步動態調優市場策略，激勵導向從"規模驅動"切換至"價值驅動"。第四季度毛利率回升至 14.01%，為全年季度最高水平，第四季度歸屬於本公司所有者的利潤環比第三季度增長 9.3%，優於公司第三季度業績會上向市場傳達的預期。

運力成本佔收入比率同比下降 0.97 個百分點，反映出公司在陸運模式優化、網絡分層提效等方面的持續努力。

速運及大件業務分部 2025 年全年營收達 2,175.5 億元，同比增長 8.7%，其中時效快遞收入 1,310.5 億元，同比增長 7.2%；經濟快遞收入 320.5 億元，同比增長 17.6%；快運業務收入 421.3 億元，同比增長 11.9%，快運貨量規模同比增速超 27%。

分部淨利潤約為 106.0 億元，同比下降 3.5%，主要受激活經營機制下前端激勵加碼及戰略投入增加影響。全年業務量突破 167 億票，同比增長 25.4%，增速高於行業整體水平。

截至 2025 年 12 月 31 日，集團總資產為 2,164.7 億元，資產負債率降至 49.03%，較上年末下降 3.11 個百分點，為近年來最低水平。

2025 年全年經營活動產生的現金淨額為 275.6 億元，同比下降 14.4%，主要受税務支出增加及業務結構變化影響。公司自由現金流淨流入為 179.3 億元，整體流動性充裕。期末現金及現金等價物、固定收益憑證及結構性存款合計約 416.6 億元。

公司亦於 2025 年 7 月完成 H 股配售，募集資金淨額約港元 29.34 億元；併發行可換股債券，募集資金淨額約港元 29.09 億元，主要用於加強國際及跨境物流能力。

順豐 2025 年第四季度正式在集團層面成立供應鏈 BG，聚焦高科技、工業設備、汽車、消費品、零售食品、零售餐飲及生命科學與醫藥七大行業，搭建"銷售—解決方案—運營"鐵三角機制。公司表示，上述行業綜合物流收入均實現超 20% 的高增長。

在人工智能應用方面，順豐垂域物流大模型日均 Token 消耗量已超百億，內部活躍 AI 智能體數量超 5,000 個，覆蓋預測、規劃、營銷、履約、客服、關務等 30 多個核心業務場景。順豐科技入選《財富》2025 年"中國科技 50 強"，為唯一入選的物流科技企業。

值得關注的是，公司於 2026 年 1 月 15 日與極兔速遞簽訂認購協議，擬以每股 10.10 港元認購極兔速遞 B 類股份，並向極兔發行 225,877,669 股 H 股，發行價為每股 36.74 港元，預期募集資金淨額約港元 82.99 億元。

該交易尚待相關先決條件達成後方可完成，或對順豐國際業務佈局產生戰略協同效應。