US-Iran negotiation expectations swing back and forth, Asian stocks fall, Korean stocks down over 3%, oil prices slightly up

週四，美伊和平談判陷入僵局，戰爭何時結束仍不明朗。美股期貨全線下跌，VIX 恐慌指數大漲。亞洲股市普遍低開低走，資金風險偏好明顯承壓。與此同時，能源市場維持高位震盪，顯示供應風險溢價尚未消退。

消息面上，據央視晚間報道，伊朗首都德黑蘭遭空襲，市內多個地區傳出爆炸聲。據央視新聞 26 日報道，多名美國官員和知情人士透露，美國國防部正在制定針對伊朗的所謂“最後一擊” 軍事選項，相關方案可能包括動用地面部隊及大規模空襲行動等。另據媒體報道，白宮新聞秘書 Karoline Leavitt 週三警告稱，如果無法達成協議，特朗普已準備好發動"前所未有的猛烈打擊"。而在此前，伊朗已經放出警告，如果美方發動地面入侵，伊朗將開闢新戰線，曼德海峽將是下一個目標。

整體來看，當前市場核心邏輯在於：地緣政治風險尚未解除，但短期 “停火博弈” 削弱了極端避險需求；市場在 “停火希望” 與 “衝突升級” 之間來回定價，疊加利率上行壓力，導致跨資產波動顯著加劇。

主流資產行情：

1. 原油：布倫特原油日內漲超 4%，報 101.40 美元/桶；WTI 原油漲超 4%，報 94.11 美元/桶。

2. 美股：美股期貨全線下跌，納斯達克 100 期貨下跌 0.65%，標普 500 期貨下跌 0.5%，VIX 恐慌指數上漲 6.47%；

3. 貴金屬：現貨黃金下跌 1.2%，白銀下跌 6%；

4. 亞洲股市：日經 225 指數收跌 0.3%，報 53603.65 點。韓國首爾綜指收跌 3.2%，報 5460.46 點，風險偏好回落；

5. 債市：日本短端利率飆升至近 30 年新高；英國 10 年期國債收益率上升 10 個基點至 4.94%。全球利率壓力未緩解。

美股：美股期貨全線下跌，VIX 漲 6.47%

美股期貨全線下跌，納斯達克 100 期貨下跌 0.65%，標普 500 期貨下跌 0.5%，VIX 恐慌指數上漲 6.47%。

美股存儲板塊盤前走低，美光科技跌近 3%，閃迪跌近 4%，西部數據跌近 3%，希捷科技跌超 2%。

原油：風險溢價堅挺，布油重返 100 美元

布倫特原油日內漲超 4%，報 101.40 美元/桶；WTI 原油漲超 4%，報 94.11 美元/桶。據央視，伊朗首都德黑蘭遭空襲，市內多個地區傳出爆炸聲。儘管短期存在停火預期，但供應中斷風險尚未解除。分析人士認為，只要衝突未實質結束，油價中樞將維持高位震盪。

貴金屬：避險交易降温，金銀高位回落

現貨黃金日內跌幅一度達 2% 報 4416.27 美元/盎司。紐約金日內跌幅達 3%，報 4445.6 美元/盎司。不過機構普遍認為，在通脹與地緣風險並存環境下，黃金中長期仍具支撐。

現貨白銀日內跌幅達 3%，報 69.07 美元/盎司。紐約銀日內跌幅達 4.5%，報 69.17 美元/盎司。

亞洲股市：風險偏好回落，韓股領跌

日經 225 指數收跌 0.3%，報 53603.65 點。日本東證指數收跌 0.2%，報 3642.80 點。

韓國首爾綜指收跌 3.2%，報 5460.46 點。澳大利亞股市同步走弱。分析認為，亞洲市場對能源衝擊與地緣風險更為敏感，尤其是韓國等高外需經濟體，對全球需求與風險情緒變化反應更劇烈。