Kuaishou Technology's 2025 Revenue and Net Profit Hit New Highs; Kuaishou AI Monthly Revenue Surpasses $20 Million | Earnings Insights

快手科技 2025 年全年業績實現全面增長，在加大 AI 投入的同時，盈利能力持續提升，營收、利潤均創歷史新高，並宣佈年度末期股息。

公司 2025 年全年總收入同比增長 12.5% 至 1,428 億元，經調整淨利潤增長 16.5% 至 206 億元，經調整淨利潤率由 14.0% 升至 14.5%。董事會建議派發每股 0.69 港元末期股息，總額約 30 億港元，顯示公司對現金流狀況的高度信心。

AI 戰略是驅動本輪增長的核心變量。視頻生成模型可靈 AI 在 2025 年 12 月單月收入突破 2000 萬美元，摺合年化收入運行率（ARR）達 2.4 億美元。

AI 技術對國內線上營銷服務收入的貢獻約為 5 個百分點的提升；海外業務虧損則由 2024 年的 9.34 億元大幅收窄至 7600 萬元，扭虧進程明顯加速。

2025 年，快手總收入由 2024 年的 1,269 億元增至 1,428 億元，同比增長 12.5%。毛利潤同比增長 13.4% 至 785 億元，毛利率由 54.6% 微升至 55.0%。

經營利潤大幅增長 35.0% 至 206 億元，經營利潤率由 12.0% 提升至 14.5%。按國際財報準則計量，年內淨利潤為 186 億元，同比增長 21.4%；每股基本盈利為 4.35 元，攤薄盈利為 4.23 元。

分支出項目來看，銷售及營銷開支佔收入比例由 2024 年的 32.4% 下降至 29.6%，反映整體營銷效率改善；研發開支則由 122 億元增至 145 億元，同比增長 18.8%，增加主要來自 AI 方向的持續投入及員工薪酬增長。

第四季度同樣表現穩健。單季收入同比增長 11.8% 至 396 億元，經營利潤同比增長 35.7% 至 58 億元，經調整淨利潤達 55 億元，同比增長 16.2%。

2025 年全年，快手應用平均日活躍用户（DAU）達 4.102 億，同比增加約 1000 萬；平均月活躍用户（MAU）達 7.246 億，同比增加約 1500 萬。

第四季度，DAU 為 4.077 億，MAU 為 7.407 億，日活躍用户日均使用時長達 126.0 分鐘，每位 DAU 平均線上營銷服務收入同比由 51.4 元增至 57.9 元。

內容生態方面，2025 年第四季度高質量內容作品上傳量同比增長逾 15%，日均雙關私信滲透率同比提升近 3 個百分點，反映平台互動質量的持續改善。

線上營銷服務是收入佔比最高的板塊，2025 年全年收入同比增長 12.5% 至 815 億元，佔總收入 57.1%。AI 技術在多個營銷場景的滲透是主要驅動力。

第四季度，線上營銷服務收入同比增長 14.5% 至 236 億元。其中，AIGC 營銷素材帶來的線上營銷消耗金額達 40 億元；全自動投放解決方案 UAX 在非電商營銷服務的消耗滲透率接近 80%；全站推廣產品消耗佔電商營銷服務總消耗的比例進一步提升至 75%。

電商業務方面，2025 年第四季度電商 GMV 同比增長 12.9% 至 5,218 億元；全年總電商 GMV 為 15,981 億元，較 2024 年的 13,896 億元明顯擴張。動銷商家規模同比增長 7.3% 再創新高，短視頻電商 GMV 增速持續超過整體電商 GMV 增長。

直播業務保持平穩，2025 年全年直播收入同比增長 5.5% 至 391 億元，第四季度單季收入為 97 億元，與上年同期基本持平。AI 萬象禮物生成次數累計突破 100 萬次，截至第四季度末，AI 能力在直播互動場景的應用持續擴展。

可靈 AI 是快手增長敍事中最受市場關注的新興業務。2025 年第四季度，可靈 AI 營業收入達 3.4 億元；2025 年 12 月單月收入突破 2000 萬美元，摺合年化收入運行率（ARR）達 2.4 億美元。

技術層面，快手於 2025 年第四季度發佈全球首個統一多模態視頻模型可靈 O1，整合文字、視頻、圖片等多模態輸入；推出具備"音畫同出"能力的可靈 2.6 模型，並上線動作控制功能。2026 年 2 月，可靈 AI 3.0 系列模型上線，支持全模態輸入與輸出，將視頻的理解、生成和編輯整合至統一架構。

自研 AI 編程工具 CodeFlicker 在新增代碼中的佔比已超過 40%，反映 AI 工具在內部研發效率層面的深度落地。

海外業務盈利改善是 2025 年業績的顯著亮點之一。全年海外經營虧損由 2024 年的 9.34 億元大幅收窄至 7600 萬元，同比改善幅度達 91.9%。

第四季度，海外經營虧損進一步收窄至 5900 萬元，較上年同期的 2.36 億元大幅減少，主要受益於運營效率提升。

核心發展市場巴西的 DAU 及日均使用時長均保持穩健，電商 GMV 與訂單量實現同比擴張，AIGC 對電商內容的賦能及物流成本精細化管控亦對盈利改善形成支撐。

截至 2025 年 12 月 31 日，快手可利用資金總額（包括現金、定期存款、金融資產及受限制現金）為 1,049 億元，較上年末的 928 億元增加逾百億元；現金及現金等價物為 112 億元。

2025 年全年，公司經營活動所得現金淨額為 267 億元；物業及設備購置支出 149 億元，較 2024 年的 66 億元大幅增加，體現算力基礎設施建設投入的顯著加大。公司披露，正在內蒙古烏蘭察布現有自建數據中心基礎上推進新的算力中心建設。

2026 年 1 月，快手完成發行 6 億美元於 2031 年到期的 4.125% 優先票據、9 億美元於 2036 年到期的 4.750% 優先票據及 35 億元於 2031 年到期的 2.450% 優先票據，進一步優化債務結構。

股東回報方面，2025 年全年累計以約 32.2 億港元回購逾 5807 萬股 B 類股份，回購均已完成註銷。此次建議的每股 0.69 港元末期股息，疊加 2025 年 8 月派付的每股 0.46 港元特別股息，合計全年每股派息達 1.15 港元。

董事會同時採納股息政策，表示將根據經營業績、現金流量及資本需求酌情決定年度分派，未來亦將繼續考慮股份回購等多種股東回報方式。