"Paradigm Shift" is Here! Security in Soaring Oil Prices – New Energy!

中東局勢持續升級，意外成為全球清潔能源投資的強力催化劑。自美以伊衝突以來，中國三家頭部電池及儲能企業漲幅全面超越國際石油巨頭，折射出市場對長期能源結構轉型的深層押注。

自 2 月底衝突爆發以來，寧德時代、比亞迪和陽光電源股價漲幅分別達 20.76%、15.35% 和 20.14%。同期，儘管國際油價累計上漲 47%，埃克森美孚、雪佛龍、殼牌和 BP 的股價漲幅均顯著落後於上述中國企業。

能源安全顧慮正在重塑投資者的資產配置邏輯。華鑫證券認為，本輪中東衝突已從地緣政治事件升級為全球能源供給體系的系統性衝擊，推動能源安全邏輯成為中長期定價主線。亞洲協會政策研究所（ASPI）中國氣候中心主任李碩表示，近期針對海灣地區液化天然氣基礎設施的襲擊，深刻揭示了化石燃料所固有的系統性風險。

能源安全成為長期定價主線

本輪衝突的核心影響已超越短期油價波動，轉向全球能源體系 “安全屬性” 的系統性重估。

霍爾木茲海峽承擔全球約 20% 的油氣運輸量，其脆弱性的集中暴露，對傳統 “低成本 + 高效率” 的全球化能源配置模式構成根本性衝擊。華鑫證券指出，能源供給的不確定性正從石油向天然氣、電力乃至工業品價格全面傳導，能源問題已由單一資源約束升級為宏觀經濟的核心變量。

高度依賴中東能源進口的亞洲經濟體風險尤為突出。日本約 95%、韓國約 70% 的原油進口來自中東，韓國 20% 的天然氣進口亦源自該地區。若霍爾木茲海峽遭遇長期封鎖，上述國家經濟將受到嚴重衝擊，並對 GDP 形成直接負反饋。

李碩表示，近期針對波斯灣液化天然氣基礎設施的襲擊，凸顯了 “化石燃料依賴的內在風險”。他警告稱，對中東進口液化天然氣依存度最高的東亞國家，儘管地理上遠離衝突區域，但仍將面臨不可估量的經濟衝擊。

能源範式正在轉變

面對能源安全威脅，各國政策取向已明顯轉向 “自主可控 + 多元替代”，涵蓋提升本土能源供給、強化戰略儲備以及加速新能源體系建設。這一轉向正重塑全球資本開支方向，並直接驅動清潔能源板塊估值重構。

伯恩斯坦能源研究主管 Neil Beveridge 預計，作為全球最大石油進口國，中國將進一步強化 “全面電氣化” 戰略。他指出，日本、韓國等其他大型亞洲經濟體也將加速佈局清潔能源與清潔燃料。“這從根本上改變了整個能源範式，”他表示，“即便戰爭下個月就結束……也不可能再走回頭路。”

從需求基本面看，可再生能源發電佔比持續提升，直接拉動電網級儲能需求。據研究機構 Mobility Foresights 預測，僅中國國內電網級儲能市場規模，就將從去年的 480 億美元大幅增長至 2032 年的 1990 億美元。此外，數據中心快速擴張亦構成電池儲能需求的另一重要驅動力。

“能源自主可控” 成投資主線，三大方向迎戰略機遇

在能源安全邏輯主導下，華鑫證券認為“能源自主可控”將成為貫穿未來數年的核心投資主線，並指出三大重點方向。

新能源發電方面，在外部能源衝擊與碳中和目標疊加背景下，風電、光伏等可再生能源兼具成本優勢與戰略價值，是擺脱進口依賴的關鍵路徑。相關板塊裝機需求中樞有望系統性上移，戰略優先級顯著提升。

儲能環節方面，伴隨能源結構向可再生能源轉型，電力供給的波動性與不穩定性問題凸顯，疊加極端供給衝擊下的 “保供需求”，儲能在調峯、備用與應急保障中的戰略地位持續強化，商業模式與盈利能力有望同步改善。

電網及電力設備方面，無論大規模新能源併網還是區域能源安全冗餘配置，均需更高等級的輸配電能力與智能化調度體系支撐。華鑫證券認為，特高壓、配網升級及數字化電網投資有望進入加速週期，相關企業將直接受益於新型電力系統建設的提速。