Why "Temporary Exemption for Iranian Oil at Sea"? The U.S. "Forced by Circumstances": Global Crude Oil Buffer is Rapidly Decreasing

全球石油市場的海上緩衝庫存正以近年來最快的速度消耗，迫使美國政府在壓制油價問題上接連出手。

據華爾街見聞文章，美國財政部長貝森特於當地時間 3 月 20 日宣佈，美國批准為期 30 天的授權，允許交付及出售已裝載上船的伊朗原油及石油產品。貝森特表示，此舉將"迅速向全球市場提供約 1.4 億桶石油"，但強調該授權"嚴格限於已在運輸途中的石油，不允許新的購買或生產活動"。

此次豁免的直接背景，是全球海上浮動儲油量的急劇下滑。據彭博援引數據情報機構 Vortexa 數據，自中東戰事爆發以來，海上原油及凝析油浮動儲量以每日 180 萬桶的速度減少，目前已降至約 7800 萬桶——而其中約三分之一來自伊朗。

分析指出，這一緩衝層的快速減少，正是華盛頓不得不為伊朗海上石油開綠燈的核心邏輯所在。

這一決定與此前披露的釋放約 4500 萬桶戰略石油儲備（SPR）計劃共同構成美國應對油價上漲的組合拳，也是國際能源署（IEA）協調的全球性釋儲行動的組成部分。

在地緣風險持續、霍爾木茲海峽尚未重開的背景下，市場普遍認為，無論是釋儲還是豁免伊朗石油，均更接近"短期止痛"而非趨勢逆轉——油價的中期走向，仍將主要取決於中東局勢的演變。

海上緩衝庫存急劇收縮，供應壓力驟升

據彭博報道，全球海上浮動儲油量在去年底曾一度攀升至逾 1.4 億桶的峯值，彼時美國向印度施壓要求減少俄羅斯石油採購、伊朗出口加速等多重因素共同推高了這一數字。

然而，自那以後，這一儲量幾乎腰斬。據 Vortexa 數據，目前海上浮動儲量約為 7800 萬桶，且仍在以每日 180 萬桶的速度持續下降，是近年來最快的消耗速率之一。

在當前約 7800 萬桶的海上浮動儲量中，約三分之一來自伊朗，這一比例使伊朗海上石油成為短期內最具可操作性的補充來源。

貝森特在宣佈豁免時估計，目前海上伊朗石油約有 1.4 億桶。據彭博分析，這一數字可能指的是所有在途石油，包括已有買家的在途貨物，未必全部處於可立即交付的狀態。

高盛估計，海上俄羅斯石油約為 1.31 億桶，伊朗原油約為 1.05 億桶，兩者合計僅夠抵消約兩週的霍爾木茲海峽中斷損失。

此前，美國已就俄羅斯海上石油發放豁免，此次將豁免範圍延伸至伊朗，延續了華盛頓通過擴大海上桶裝石油獲取渠道來平抑價格的政策思路。

豁免落地面臨現實障礙

儘管政策意圖明確，但將伊朗浮動儲量轉化為即時可用供應並不簡單。據彭博報道，進入這一交易鏈條需要尋找交易對手、安排支付渠道，而其他制裁限制仍然存在。

Vortexa 中國市場首席分析師 Emma Li 表示：

"主流進口商仍將受到合規、融資和物流方面的制約，尤其是在豁免被視為臨時性或存在不確定性的情況下。"

這意味着，即便豁免令已經發出，實際能夠快速進入市場的伊朗石油規模，仍存在相當大的不確定性。