"Deposit migration" accelerates - The difference between the growth rate of household deposits and M2 growth rate turns negative for the first time in 7 and a half years

華爾街見聞

2026.02.14 01:15

銀河證券報告顯示，1 月居民存款增速降至 7.18%，較前值 9.68% 顯著下降。居民存款增速與 M2 增速差值首次轉負，達到-1.82 個百分點，時隔 7 年半再現負值。非銀新增存款滾動 12 個月求和數快速上升。財通證券指出，這部分資金主要流向理財，而非簡單的存款入市。

銀河證券：

我們觀測居民存款搬家的三個指標在 1 月的表現為：

1、居民存款增速本月快速下降，我們估算本月居民存款增速 7.18%（前值 9.68%）；

2、居民存款增速與 M2 增速差值為-1.82 個百分點（前值 1.18 個百分點），時隔 7 年半首次轉負（上一輪負值區間為 2015 年 6 月-2018 年 6 月）；

3、非銀新增存款滾動 12 個月求和數快速上行。

財通證券：

這部分資金不能簡單解釋為存款入市，理財才是主要流向。