The European Central Bank may maintain a 2% interest rate until 2027, and cooling inflation is unlikely to shake its neutral stance

歐洲央行預計將維持存款利率於 2% 不變，延續自負利率時代結束以來最長的政策平穩期。2 月 12 日，據路透調查顯示，74 位經濟學家中有 66 位認為央行至少將在 2026 年底前保持觀望。

歐元區 1 月通脹率降至 1.7% 的 16 個月低點，雖引發部分決策者對物價放緩過度的警告，但整體經濟仍顯韌性。歐央行在 2 月 5 日會議中重申通脹有望在中期穩定於 2% 目標，並強調將採取逐次會議、依賴數據的方式決定後續路徑，不對特定利率走向預先承諾。

此次政策暫停的延續將為歐元區經濟提供穩定的貨幣環境，但也凸顯出央行在應對複雜經濟形勢時面臨的政策兩難。

政策暫停創紀錄長度

歐洲央行當前利率暫停期已正式成為其自廢除負利率政策以來持續時間最長的政策平穩階段。這一立場表明，決策層認為現行利率水平在支持經濟復甦與推動通脹迴歸 2% 目標之間形成了當前最優平衡。

回顧政策軌跡，歐央行於 2014 年至 2019 年間實施負利率政策，存款便利利率長期處於負值區間。自 2022 年啓動加息週期、正式退出負利率時代後，歷經多輪緊縮調整，當前已進入持續按兵不動的政策觀察期，且暫停時長已超越此前任何一次平穩間隔。

市場已充分定價

歐洲央行延續利率暫停的預期已被市場充分消化。歐元區債券收益率及外匯市場近期走勢顯示，投資者已完全計入央行維持現行政策不變的情景。

對市場而言，利率平穩期的拉長意味着融資環境將在可預見未來保持穩定，為企業和家庭的財務決策提供了相對清晰的宏觀背景。當前，交易重心正從 “是否暫停” 轉向 “何時轉向”。任何有關未來政策路徑的增量信號，尤其是對經濟增長與通脹前景的評估調整，都可能成為觸發市場波動的關鍵變量。