麦当劳 Q4 营收激增，美国同店销售额跳涨 6.8%，低价策略吸引 “拮据” 消费者 | 财报见闻

麥當勞第四季度業績超預期，這家全球最大快餐連鎖企業憑藉促銷戰略成功吸引了預算緊張的消費者。

2 月 11 日美股盤後，麥當勞公佈第四季度財報，營收達到 70.1 億美元，高於分析師預期的 68.3 億美元；調整後每股收益為 3.12 美元，同樣超過預期的 3.04 美元。

同店銷售額同比增長 5.7%，超過市場預期的 5.1%。美國市場同店銷售額跳增 6.8%，創下兩年多來最快增速。這一表現部分受益於去年同期因大腸桿菌疫情導致的客流量下降形成的較低基數，但更重要的推動力來自公司的促銷舉措。

麥當勞首席執行官 Chris Kempczinski 在公司聲明中指出，對"平價"的聚焦成功改善了第四季度的客流量。數據顯示，美國市場不僅客流增加，單次消費金額也有所提升，這得益於"成功的營銷促銷活動"。

麥當勞在該季度重新推出了廣受歡迎的大富翁遊戲，並推出了以《聖誕怪傑》為主題的套餐，後者幫助公司創下了有史以來最佳單日銷售紀錄。

分析認為在經濟不確定性加劇的背景下，美國消費者正重新調整支出優先級，價格實惠性已成為其首要考量。這一成績在快餐行業整體放緩的大背景下尤為突出。

財報公佈後，麥當勞股價盤後一度漲 2%，隨後轉跌 0.24%。今年以來麥當勞已上漲近 6%，跑贏同期標普 500 指數漲幅。

市場研究公司 Black Box Intelligence 的數據顯示，美國餐飲業已連續五個月增長放緩，1 月消費者信心指數更跌至十多年來最低水平。麥當勞的競爭對手錶現參差不齊，Chipotle 去年同店銷售額自 2006 年上市以來首次下降，Yum Brands 則宣佈將關閉數百家表現不佳的必勝客門店。

第四季度，麥當勞三大業務板塊全部實現可比銷售額正增長。

美國市場表現尤為突出，同店銷售額大漲 6.8%，扭轉了 2024 年同期-1.4% 的負增長態勢。這一增長主要得益於成功的營銷促銷活動，推動了客單價和客流量的雙重提升。

價格實惠性已成為美國消費者的首要關切，經濟不確定性正在壓縮家庭預算，並對食品和家庭用品銷售企業的收入構成壓力。Kempczinski 週三表示：

麥當勞的價值領導地位正在發揮作用。通過傾聽顧客的意見並採取行動，我們提高了客流量，並提升了我們的價值和價格競爭力。

國際運營市場錄得 5.2% 的可比銷售額增長，幾乎所有市場均實現正增長，其中英國、德國和澳大利亞表現領先。國際發展授權市場增長 4.5%，日本市場領跑，所有地理區域均實現正增長。

營收和利潤端同樣表現強勁。第四季度合併收入達 70.09 億美元，同比增長 10%（固定匯率下增長 6%）。營業利潤 31.56 億美元，增長 10%。淨利潤 21.64 億美元，增長 7%。

2025 全年，麥當勞合併收入達 268.85 億美元，同比增長 4%（固定匯率下增長 2%）。

營業利潤 123.93 億美元，增長 6%（固定匯率下增長 4%）。淨利潤 85.63 億美元，增長 4%，稀釋每股收益 11.95 美元，增長 5%。

現金流狀況表現優異。全年經營活動現金流達 105.51 億美元，較上年的 94.47 億美元大幅增長。扣除 33.65 億美元資本支出後，自由現金流達 71.86 億美元，較 2024 年的 66.72 億美元顯著提升。強勁的自由現金流為公司的股東回報和戰略投資提供了充足支持。

值得注意的是，2025 年財報計入了 2.29 億美元的淨税前費用（每股 0.25 美元），主要與"加速組織"(Accelerating the Organization) 內部現代化轉型相關的重組費用有關。

剔除這些一次性費用後，調整後營業利潤增長 5%（固定匯率下增長 3%），調整後每股收益為 12.20 美元，增長 4%。

麥當勞的數字化戰略在 2025 年取得重大突破。

公司在全球 70 個市場運營的會員忠誠度計劃表現卓越，全年會員系統銷售額達到近 370 億美元，同比增長 20%，佔全年總系統銷售額的比重超過四分之一。

用户規模持續擴大。截至 2025 年底，麥當勞 90 天活躍會員用户數達到近 2.1 億人，同比增長 19%。這一龐大且快速增長的會員基礎不僅增強了客户黏性，也為公司提供了寶貴的消費數據，有助於精準營銷和產品開發。

會員計劃的成功反映了麥當勞在數字化轉型方面的成效。通過移動應用和個性化優惠，公司能夠更好地瞭解客户需求，提升用户體驗，同時提高客户終身價值。這一戰略已成為驅動可比銷售額增長和客流量提升的重要引擎。