Wall Street Survey: The Federal Reserve will start cutting interest rates in June, and Waller's policy may lean towards easing

美聯儲將在現任主席鮑威爾任期結束前維持基準利率不變，但在其繼任者上任後立即降息。路透調查顯示，經濟學家預計美聯儲將按兵不動至 5 月，並在 6 月鮑威爾離任後實施降息。這一預期反映出市場對政策連續性的判斷，以及對新舊領導層風格差異的預期。

超過 70% 的受訪經濟學家表達了對美聯儲獨立性嚴重受損的擔憂。特朗普總統上月提名凱文·沃什接任美聯儲主席，而特朗普此前曾多次批評鮑威爾未能快速降息。經濟學家對沃什政策立場的判斷出現分歧，其早期言論傾向緊縮政策，但近期關於人工智能驅動生產率增長具有反通脹效應的表態，則暗示其可能傾向降息。

在 53 位回答額外問題的經濟學家中，49 位認為沃什更可能將政策設定得過於寬鬆而非過緊。這一擔憂源於其歷史上在共和黨執政期間表現出的相對鴿派立場，以及當前經濟數據並不支持大幅降息的現實。

調查預計美國經濟今年將增長 2.0% 至 2.4%，高於美聯儲估計的 1.8% 非通脹增長率，而通脹率預計將遠高於 2% 的目標。這些數據進一步強化了對過度寬鬆政策的擔憂。

短期政策路徑明確

路透 2 月 5 日至 10 日對 101 位經濟學家的調查顯示，75 位預計美聯儲將在下月會議上連續第二次維持聯邦基金利率不變，與 1 月會議釋放的信號一致。這一比例從上月的 58% 大幅上升。

近 60% 的經濟學家預計，到第二季度末利率將降至 3.25%-3.50% 區間，年內首次降息最可能發生在 6 月。上月調查中，經濟學家對屆時利率水平尚未形成共識。

美國銀行美國經濟學家 Stephen Juneau 表示：

"美聯儲今年將在沃什領導下降息兩次，但這不一定基於明確的經濟論據。如果美聯儲繼續降息，這些降息將發生在財政政策比去年更具擴張性的時期。這可能導致政策過度。"

經濟增長預期上調

調查顯示，美國經濟增長在 2025 年第四季度放緩至經季節調整後年化 2.9%，低於第三季度的 4.4%。經濟學家預計今年全年增速在 2.0% 至 2.4% 之間，高於美聯儲估計的 1.8% 非通脹增長率。

2026 年全年平均增速預期從去年的 2.2% 上調至 2.5%，這是路透月度調查連續第三次上調預期。通脹率預計今年將遠高於美聯儲 2% 的目標。

大多數預測者預計今年至少降息兩次，與 1 月調查基本一致，但對年底利率水平仍未形成明確共識。

沃什政策立場引發爭議

市場對沃什政策觀點的困惑源於其前後表態的差異。早期著作和演講顯示其傾向更嚴格的政策，而近期聲明則暗示傾向降息，包括對人工智能驅動生產率增長具有反通脹效應的樂觀看法。

道明證券首席美國宏觀策略師 Oscar Munoz 表示：

"很明顯沃什將推動今年進一步放鬆政策。現在的問題是，他會根據經濟演變推動再降息幾次，還是會推動更多降息。他在民主黨執政期間歷來持鷹派立場，但在共和黨執政期間則不然。理論上，制定政策不應該真正取決於誰是美國總統，但確實存在一些擔憂，即他的觀點並未真正反映當前經濟狀況。"

調查中的部分經濟預測，包括失業率今年將穩定在 4.5% 左右，並不支持多次降息的必要性。

獨立性擔憂與制衡機制

荷蘭國際集團首席國際經濟學家 James Knightley 指出：

"特朗普期望沃什能實現他希望看到的結果。但我們必須記住，他在 12 票中只有一票，他仍需説服許多非常懷疑或不情願的其他美聯儲官員，去做總統對新任美聯儲主席的期望。"

許多經濟學家表示，需要等待沃什在預期的提名聽證會上發表更多意見，才能對美聯儲獨立性做出進一步判斷。關於美聯儲獨立性是否自特朗普上月提名沃什以來發生變化，經濟學家意見分歧。