Earnings guidance below expectations, NVIDIA software supplier's stock price plummets 20%!

受第四季度業績不及預期及 2026 年展望疲軟拖累，法國工業軟件巨頭達索系統（Dassault Systemes SE）週三歐股早盤一度暴跌 21%，接近創下上市以來最大盤中跌幅。該股在巴黎交易所開盤後即觸發短暫交易暫停，目前跌幅仍維持在 19% 附近。

據彭博彙編數據，達索系統第四季度營收為 16.8 億歐元（約 20 億美元），同比下降 4.1%，低於市場預期的 17.4 億歐元。公司預計 2026 年 non-IFRS 營收增幅為 3% 至 5%，同樣未達分析師預期。這家曾被英偉達 CEO 黃仁勳稱為 “工業 AI 前沿中心” 的企業，正面臨傳統軟件業務被新興 AI 工具加速替代的擔憂。

儘管公司此前將 AI 技術浪潮視為工業軟件升級的重要驅動力，最新業績卻反映出其轉型進程不及預期。摩根大通分析師 Toby Ogg 團隊在報告中指出，公司給出的增長預測 “甚至低於最悲觀投資者的預期”。面對來自生成式 AI 等新興工具的競爭，達索系統的疲弱指引進一步加劇了市場對傳統工業軟件業務護城河收窄的擔憂。

英偉達供應商遭遇挫折

儘管英偉達是達索系統的客户之一，後者為其提供生成式 3D 虛擬環境軟件，但這一合作關係並未能緩解市場對業績疲軟的強烈反應。

英偉達 CEO 黃仁勳上週接受 CNBC 採訪時表示，公司首次將 CUDA-X、AI 及 Omniverse 平台技術全面整合至達索系統的工具套件中，並稱此舉 “完全革命性”。然而，資本市場對技術協同的樂觀情緒被疲弱的業績指引迅速抵消。

面對投資者疑慮，達索系統正加速推進工業 AI 產品 3D UNIV+RSES 的商業化落地，稱該平台將 “引領工業 AI 轉型”。CEO Pascal Daloz 表示：

“達索系統將通過其工業人工智能產品 3D UNIV+RSES 引領工業人工智能轉型。這不是短期目標，而是一項長期承諾，旨在重新定義各行業的創新、運營和競爭方式。在 2025 年和 2026 年，我們將專注於嚴謹執行，圍繞戰略重點整合資源，以實現可衡量的、具有行業意義的影響。”

業績全面低於預期

達索系統（Dassault Systemes）週三公佈的第四季度財報顯示，軟件收入同比下降 5%，拖累全年總營收持平於 62.4 億歐元（約 74.3 億美元），低於路孚特 63 億歐元的市場預期。其中全年軟件收入錄得 56.4 億歐元，整體增長持續乏力。

財報同時披露，第四季度調整後每股收益及 17.5 億歐元營收均未達 FactSet 統計的分析師預期。公司對 2026 年給出謹慎展望，預計全年營收介於 62.9 億至 64.1 億歐元，每股收益在 1.30 至 1.34 歐元之間，而市場此前預期分別為 65.8 億歐元和 1.37 歐元。

由於汽車和製藥兩大關鍵行業客户需求下滑，達索系統第四季度業績及全年指引雙雙不及預期。公司首次披露年度運行率（ARR）指標衡量訂閲及經常性收入的核心數據，但該指標自 2023 年第四季度以來僅增長 6%。

傑富瑞分析師 Charles Brennan 指出，在軟件行業加速向訂閲模式遷移的當下，這一增速 “可能被視為令人失望”。

面對增長放緩壓力，CEO Pascal Daloz 在聲明中強調公司正推進長期戰略轉型。他表示，真正的轉型需要時間，並非追求短期目標。他稱：

“我們的願景建立在數十年的工業和科學知識基礎上，我們現在正構建將願景變為現實的能力。”

"SaaS 末日"交易蔓延

達索系統股價重挫，成為近期軟件即服務（SaaS）行業遭廣泛拋售的縮影。上週，因 Anthropic 發佈新人工智能工具引發市場對軟件及數據提供商競爭前景的擔憂，該公司股價當週已累計下跌逾 4%。

Moneta 高級投資顧問 Aoifinn Devitt 表示，週三的暴跌是所謂 “SaaS 末日交易” 的最新體現。她稱：

“市場正對去年領漲的贏家羣體產生普遍擔憂。”

儘管達索系統高層將 AI 技術浪潮視作工業軟件業務的戰略擴張機遇，但投資者對其轉型節奏與執行成效仍持明顯懷疑態度。在歐洲軟件企業整體面臨新興 AI 工具加速替代傳統產品線的背景下，市場信心修復尚待更明確的基本面信號。