Wall Street "reduces holdings in the U.S.": Over $50 billion flowed into international ETFs in January, shifting towards China, Japan, and Europe

經過多年重倉美國大型科技股後，華爾街投資者正在加速將資金轉向國際市場，這一轉變源於美國股市估值高企、美元走弱以及海外市場出現的新機遇，投資者押注美國市場的領先優勢將收窄。

資金流向數據顯示這一趨勢正在提速。據華爾街日報週一報道，Morningstar Direct 數據顯示，1 月份投資者向國際股票 ETF 淨流入 516 億美元，月度流入規模自 2024 年底以來大幅躍升。

多個全球指數今年以來已超越美國主要基準指數，包括歐洲斯托克 600 指數、韓國綜合指數和 MSCI 新興市場指數。去年，MSCI 全球除美國指數以美元計價飆升 29%，創下十多年來最佳表現，遠超標普 500 指數 16% 的漲幅。

這一輪資金外流與去年春季的 “減持美國” 交易有所不同。多數資產管理人士仍相信美國將引領全球股市上漲，只是領先幅度可能不及近年來那麼大。

估值與美元驅動資金外流

高估值和美元貶值成為推動資金流向海外的核心因素。美元自 2022 年高點已下跌約 10%，通過提升外國公司相對美國公司的盈利價值，增強了海外股票的回報率。

Truist Advisory Services 首席投資官 Keith Lerner 表示："現在我們處於全球牛市中，這不再只是美國的故事。"

新澤西州 Resonate Wealth Partners 首席投資官 Alex Guiliano 今年增加了對歐洲和日本股票的配置，部分原因是被較低的估值所吸引。"感覺我們已經經歷了一個拐點，"他説，"國際市場似乎有很多獲勝方式。"

Angeles Investments 首席投資官 Michael Rosen 在過去十年的大部分時間裏將投資組合集中在美國最大的科技股上，但過去一年他已將資金轉向全球小盤股和價值股，重點關注歐洲和中國。"對我們來説，這是一個非常大的轉變，"Rosen 説。

海外市場催化劑湧現

投資者的樂觀情緒得到了海外多項進展的提振，從日本的財政刺激到歐洲軍事支出的激增。週一，日本日經 225 指數在首相高市早苗在臨時議會選舉中取得勝利後創下新高。

一些交易員只是在尋找比國內高價股票更好的交易機會。其他人則希望從由少數科技行業巨頭主導的國內主要指數中實現多元化。

Mercer Advisors 首席投資官 Don Calcagni 表示，儘管他仍認為美國"非常出色"，但對美國市場的未來存在擔憂，包括不斷膨脹的國債以及特朗普總統帶來的政治和經濟波動。

"有一些強有力的證據表明——不一定是減持美國——而是開始重新平衡美國以外的配置，採取更均衡的方法，"他説。

與"減持美國"交易的區別

資產管理人士迅速提醒，近期的外國股票購買浪潮並非去年春季"減持美國"交易的第二部分。當時全球投資者拋售美國股票、國債和其他美元計價資產，美元在關税動盪期間暴跌。

Calcagni 引用標普 500 指數去年的兩位數年度漲幅説："如果減持美國交易能給我 16% 的回報，我會一直這麼做。我們仍然認為美國非常出色。"

儘管科技股近期遭遇下跌衝擊市場，但美國股市上週仍創下新高，道瓊斯工業平均指數首次突破 50000 點關口。

投資者在一段時間內也一直在從國內股市領頭羊中輪換。在美國股市連續三年取得驚人回報——主要由人工智能投資熱潮推動——之後，交易員開始在其他地方尋找下一波漲勢。外國股票並非唯一受益者：小盤股和藍籌股近幾周也跑贏了主要基準指數。

Calcagni 表示，投資者對美國市場的專注正在擴大。"我們的許多客户現在來問我們，為什麼不持有更多外國公司股票，"他説，"投資者可能在國際多元化方面找到了新的信仰。"