PE giant Apollo provides $3 billion in financing to purchase NVIDIA chips for leasing to xAI

Apollo Global Management 正把私募信貸的觸角伸向 AI 算力資產，通過 “買芯片再出租” 的結構化融資，為 xAI 這類高資本開支項目提供現金流緩衝，也為投資者打開一條以硬件為底層資產的收益路徑。

據 The Information 援引知情人士報道，Apollo 接近達成一筆約 34 億美元的貸款安排，資金將投向一隻投資載體，該載體計劃購買 Nvidia 芯片並租賃給 Elon Musk 旗下 xAI，交易最快可能在本週敲定。

這將是 Apollo 第二次對面向 xAI 的芯片租賃載體進行大額支持。此前 Apollo 在去年 11 月曾提供過類似的 35 億美元貸款。知情人士稱，Apollo 還計劃投資該新載體的股權，該載體目標合計募集約 53 億美元的股權與債務資金。

Valor Equity Partners 正在籌劃上述交易。本次芯片載體屬於 Valor 更大規模的融資行動一部分，Valor 擬為將安裝在 xAI 數據中心的 AI 芯片籌集 200 億美元債務與股權資金。

xAI月度現金消耗超過 10 億美元，重資產擴張推高融資需求

The Information 援引財務文件稱，在 2025 年前九個月，xAI 用於地產與設備的支出達 78 億美元，用於建設面向其 Grok 系列模型的大型數據中心。

截至 2025 年秋季前，xAI 每月現金消耗超過 10 億美元。同一期間，xAI 錄得近 2.1 億美元收入。

在這一背景下，通過載體購置芯片並出租，能夠把部分一次性資本開支轉化為持續性租賃成本，從而緩解短期現金壓力。

Musk 在為 xAI 籌資方面並未遭遇太大阻力。The Information 稱，該公司上月表示在一輪單獨融資中籌得 200 億美元，較最初預期多出 50 億美元。

知情人士稱，Apollo 對本次交易的同意發生在 Musk 決定將 xAI 與 SpaceX 合併之前。

回報假設：基準情景年化回報超過 22%，下行情景約 17%

Apollo 為該投資工具提供的債務預計將收取 9.5% 的利率。據知情人士透露，Apollo 還計劃將部分債務出售給其他機構，並協助出售該工具的股權部分。

在向股權投資者的推介中，Valor 預測，如果該工具能夠在五年後以購買價格四分之一的價格出售芯片和數據中心設備——Valor 將此描述為"基準情景"——投資者可獲得超過 22% 的年回報率。

即使在"不利情景"下，投資者仍可獲得近 17% 的年回報率。這一情景假設該工具能夠將芯片以原材料價值（包括黃金和銅）出售給精煉廠。若 xAI 以 4 折至 3 折的折扣價續租三年，投資者也能獲得類似回報。

Apollo 的算盤：加速佈局 AI 芯片與數據中心融資

管理資產超過 9000 億美元的 Apollo 正加速為 AI 芯片與數據中心提供融資。Apollo 去年收購了得州的 Stream Data Centers，並在探索利用其壽險業務資金投資大型科技公司的計算設施。

The Information 同時提到，Apollo 常在企業現金籌措困難時介入，通常要求較高回報並設置嚴格的風險保護條款。本次與 xAI 相關的芯片載體融資，也延續了其以風險定價換取收益的私募信貸策略。