理想汽车股票（LI）下跌，摩根大通转为看空，原因是 ‘缺乏重大新车型’

理想汽車（LI）股票在週一（撰寫時）下跌超過 3%，原因是摩根大通分析師 Nick Lai 將這家中國電動車製造商的評級從持有下調至賣出，並將其目標價從 18 美元下調至 14 美元。這位五星級分析師指出 “今年缺乏重大新車型” 是他主要的擔憂。理想汽車在中國電動車市場的激烈競爭中苦苦掙扎。此外，Lai 還下調了蔚來（NIO）和小鵬（XPEV）股票的目標價。

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摩根大通分析師下調理想汽車股票評級

Lai 對理想汽車在競爭對手推出與其現有車型在價格、功能、分銷渠道和目標市場上重疊的增程電動車（EREVs）和電池電動車（BEVs）時缺乏新車型表示擔憂。分析師補充説，他目前認為蔚來的 ONVO L80、小米（XIACF）的第三款 SUV、零跑的 D19 大型 6 座 SUV、極氪的 8X SUV 以及華為的新 M7 或 M8 對理想汽車的銷售構成威脅。

此外，Lai 指出，為了應對如此激烈的競爭，理想汽車對大多數車型提供超過人民幣 2 萬到 3 萬的現金返還或折扣。因此，分析師預計理想汽車的銷量將下降約 10%，降至約 366,000 輛，低於市場普遍預期的近 500,000 輛的 36%。

鑑於銷售潛在疲軟以及由於降價、激勵措施和輸入成本通脹帶來的成本壓力，Lai 認為理想汽車今年可能會出現虧損。這位分析師指出，與他的預測相反，彭博社的共識預期顯示 GAAP 利潤為人民幣 44 億元，非 GAAP 利潤為人民幣 54 億元。他預計共識預期將被下調。

分析師下調 NIO 和 XPEV 目標價

Lai 重申了對蔚來和小鵬股票的買入評級，但下調了它們的目標價，表示他預計這兩家中國汽車製造商將在 2026 年出現虧損。他下調了銷量和利潤率的假設，以反映他對該行業的保守展望以及高額的研發費用/資本支出，以維持競爭力的新車型陣容或繼續投資於人工智能/自動駕駛相關技術。

Lai 將蔚來股票的目標價從 8 美元下調至 7 美元，但對這家電動車製造商保持樂觀。他預計蔚來的銷量將在 2026 年增長 30%，達到 430,000 輛。Lai 相信，蔚來可以通過其中檔 ONVO 品牌繼續獲得市場份額，得益於在 4 月底北京車展上推出的 L80 SUV，交付預計將在 5 月開始。他預計 ONVO L90 和蔚來 ES8 等車型將在 2025 年下半年成功推出後，為蔚來的全年銷量做出貢獻。

與此同時，Lai 重申了對小鵬股票的買入評級，但將目標價從 50 美元下調至 34 美元。這位分析師預計小鵬將在 2026 年將銷量提高 17%，達到 502,000 輛，主要得益於四款新 SUV 的推出，其中兩款屬於大眾市場的 Mona 品牌，另外兩款屬於小鵬品牌。此外，Lai 預計公司將通過為大多數現有車型提供雙動力系統選項（BEV 或 EREV）來擴大其可服務市場。

華爾街對 LI、NIO 和 XPEV 股票的看法

華爾街對蔚來和小鵬股票持謹慎樂觀態度，但對理想汽車持觀望態度。他們認為小鵬股票的上漲潛力高於其他兩隻中國電動車股票。